階段を上って…そしてエレベーターで下ります。
ここには、株式市場の一般的な移動速度が表示されます。これは株式市場の移動方向に応じて異なります。
株式市場は最近、素晴らしいスピードで下落しています。 過去 12 か月で?
あなたがブロードマーケットインデックスファンドを所有していると仮定しましょう。 あなたはこの 1 年間、ハムスターの回し車に乗って、その場で走り続けてきました。
ダウ工業株30種平均とS&P 500は今日、昨年の春に取引された場所で取引されている。
一方、ナスダック総合は2020年11月の水準まで後退した。
1 年中その場所で稼働する余裕はありますか? そのせいで退職の予定が狂ってしまいますか？
これらが今日私たちが取り組む疑問です。
市場は常に損失を良いものにする、とウォール街は言う。 長期的には株価が常に上昇することは、歴史が十分に証明しています。
したがって、ウォール街の大規模な懸念からの最近の投資家勧告は次のように主張しています。
今年は下落が始まったにもかかわらず、投資家はパニックに陥る必要はない。 市場の長期的な推移を通じて、忍耐を続けた投資家は報われてきました。 1900 年以来、投資家への平均収益率は年間ほぼ 10% でした。私たちのアドバイスは、投資を継続し、ポートフォリオの急激な変動を避け、ボラティリティを無視することです。
ここにはたくさんの正義があります。 そして、長期的な株式は資本のアドバイスであり、配当を生み出す戦略です。
複利という白魔術がどんどん増えていきます。 ある日、それはあなたに豪華なお金の山をもたらすでしょう。
リアル・インベストメント・アドバイス社のランス・ロバーツ氏は、「そんなに単純だったら」と反論する。
ロバーツ氏は、ウォール街の人々は自分たちの話から重要な詳細を省略していると主張する。 つまり、彼らは、バッタの一年がどのようにして複利戦略を混乱に陥らせる可能性があるかを知らせることを怠っているのです。 例えば：
長期的には平均収益率が 10% だったとしても、市場が毎年 10% を達成するわけではありません。 投資家が 5 年間にわたって毎年 10% ずつ利益を複利化したいと考えていると仮定しましょう。 基本的な計算はできます…
3 年連続で 10% のリターンを達成した後、わずか 10% のドローダウンにより、平均年間複利成長率が 50% 減少します。 さらに、必要な平均収益率を回復するには、30% の収益が必要になります。
平均収益と実際の収益の間には大きな違いがあります。 損失の影響は、お金の年換算の「複利」効果を破壊します。
つまり、3 年目にわずか 10% の損失が発生すると、年間複利率は半分になります。
その後の 30% の大当たりのみが、トラックに戻ることができます。 30%の大当たりの可能性はどのくらいでしょうか?
特にありません、危険です。
ウォール街の男性たちは、大金融危機が間もなく史上最も素晴らしい強気市場の一つに屈したことについて叫びます。 この強気相場はそれまでの損失をすべて埋め合わせ、さらに多くの利益をもたらしました。
彼らは、投資家が「インフレ調整後ベース」でさえ取り戻すのに7年近くを要したということをあなたに知らせていない――ロバーツ氏は知っている――。
ご理解ください：ロバーツ氏は複利理論を否定しているわけではありません。 しかし、それはタイミングの問題だと彼は主張する。
年利複利の素晴らしさを実感するには、タイミングが重要です。
「バイ・アンド・ホールド」投資は長期にわたって効果があると多くの人が示唆していますが、ほとんどの場合、その期間は退職までおよそ 15 ～ 20 年です。 ここに問題があります。 歴史上、10 年間のリターンがマイナスだった時期があります。
はい、「バイ・アンド・ホールド」投資も機能しますが、それは投資の旅をいつ開始するかによって異なります。
そして多くの説明によると、複利戦略は今後数年間で大きな成果を上げるだろう。 なぜ？
非常に非常にタイミングが悪かったためです。
最近の下落にもかかわらず、株式市場の評価は現在、歴史的な高値で推移しています。
そして、株価の評価が高すぎると…今後数年間は厳しい状況が予想されます。 あなたの複利戦略は重大な危機に瀕しています。 ロバーツ:
リターンはバリュエーションと、マルチプルが拡大しているか縮小しているかにすべて関係しています…バリュエーションが低水準から高水準に拡大すると、実質収益率は上昇します。 しかし、歴史的にバリュエーションが後続利益の23倍を超え、長期平均に戻ると、実質収益率は急激に低下します。
はい、「バイ・アンド・ホールド」投資も機能しますが、それは投資の旅をいつ開始するかによって異なります。 CAPE が 35 倍ということは、今後 10 ～ 20 年のリターンが期待外れになる可能性があることを示唆しています。
20年にわたる株式市場の停滞に備える準備はできていますか?
それは厳しい予測です。 しかし、私たちがよく議論しているように、時間は他のものと同等です。
天秤のバランス、上がるものは下がり、下がるものは上がる…
力強い秋が起こり、山々が崩れ、柔和な者たちが大地を受け継ぐ…
そして株式市場は最終的には「平均値に退行」します。
ギリシャの哲学者セクストゥス・エンピリカスが指摘したように、神々の粉砕機はゆっくりと磨かれるかもしれない。
しかし、彼が警告したように…彼らは非常に細かく粉砕します。
よろしく、
ブライアン・マーハー
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長