親愛なる読者の皆様
ダウ平均が24,000ドルから25,000ドルに上昇するのに、わずか23日という記録的な取引日を要した。
同じダウ平均が古い記録の下で 1,000 ポイントを飛躍させるのに 24 営業日かかりました…この記録は昨年確立されたばかりです。
今後 22 営業日以内にダウ平均が 26,000 ドルを突破すると期待できるでしょうか?
そして、この疾走するペースは、私たちがクラックアップブーム、つまり崩壊に先立つ躁状態のブームに入ったことを意味しているのでしょうか？
今日、私たちはスピードを上げている列車の前に陣取り…状況を調査し…線路にダイナマイトがないか検査します…
FRBは昨年3回利上げを行った。
同社はまた、11月に4兆5000億ドルのバランスシートの削減を開始した。
それでもダウ平均は記録を打ち立て続けており、現在は 25,392 を記録しています。
市場は想像よりも安価な信用への依存度が低いのでしょうか?
それとも… FRB は実際には主張どおり刺激策を撤回していないのでしょうか?
私たちのノーミ・プリンスは、ゴールドマン・サックスの元投資銀行家です。
プリンスさんは最近、世界中の「闇のお金」の流れを追跡するプロジェクトを開始した。
闇のお金は、もちろん世界の中央銀行によって生み出された信用です。
ノーミ氏は、この闇の資金が市場をますます遠くへ、より速く、より速く推進する原動力であると主張する。
そして、FRBの「テーパリングの話」にもかかわらず、ノーミ氏は次のように報告している。
FRBのバランスシートは昨年、わずか100億ドル（四捨五入誤差に相当）減少した。 その資産簿は依然として4兆4100億ドルで、これは米国のGDPの23％に相当する。
100 億ドルの四捨五入誤差は、私たちにとって「テーパリング」とはあまり関係ありません。
そして、米国のGDPの23％に相当する資産簿は、十分に素晴らしいものに思えます。
（Nomi 氏の詳細については、以下を参照してください。）
しかし、外国の中央銀行、たとえば欧州中央銀行 (ECB) はどうでしょうか?
ECBは今年利上げする予定ではないでしょうか?
NorthmanTrader.com の Sven Henrich:
ECBは金利を過去最低水準から引き上げるのか? いいえ。 QEは終わったのか？ いいえ。 QEは引き続き月額300億ユーロで実施され、金利は依然として完全なパニック状態にある。
ミント・パートナーズのストラテジスト、ビル・ブレイン氏は次のように認めています。
私たちは、中央銀行が依然として債券市場の広大な部分を保有していることを十分に認識しています（そして、ECBの場合、さらに買い入れ続けています）。
その後の低金利環境により、企業は低額の借金を引き受けることができ、それを自社株買いに利用します。
この金融シェルゲームによって株価が上昇します。
インフレはどこにあるのでしょうか？ これがあなたのインフレです、とブレインは言います:
そして、企業は新たに調達した巨額の負債をどうしているのでしょうか…? 彼らは在庫を買い戻しています！ その結果は予測可能であり、株式と債券の価格は上昇しています。 インフレを求めるなら、それがそこです。
ちょうどそう。
しかし、前述したように、株価は単に上昇しているだけではなく、加速度的に上昇しています。
ダウ平均は、記録的な 23 日間で 1,000 ポイント上昇したことを思い出してください。
最近の株価の加速は、線路上の TNT によるひび割れブームの予兆なのでしょうか?
著名な投資家ジェレミー・グランサムは、バブルを発見したことで広く知られています。
同氏は、価格そのものの高さや高いPERではなく、価格の加速こそがバブルの真の指標であると主張する。
そして、それらを加速するのは次のとおりです。
ごく最近まで、[市場は]着実に上昇し続けていたと正当に表現できます。 しかし、つい最近、たとえばここ 6 か月間、私たちはおそらく山頂への最後の攻撃に向けて、ベースキャンプに向けて緩やかな加速を示してきました。
過去のバブルに基づいて、グランサム氏は列車がどれくらい長く運行できると予想していますか?彼の比喩で言えば、市場の最後の攻撃がピークに達するのはいつになるでしょうか?
今日から 9 ～ 18 か月後、S&P 500 の価格は約 3,400 ～ 3,700 まで上昇します。今後 6 か月から 2 年以内にバブルの崩壊または終焉が見られる確率は 50% を超えます。
これは、曜日、時間、分を予測することはできません…しかし、これらの詳細は全能の神のみが知っています。
記録によれば、S&P は現在 2,756 に位置しており、3,400 または 3,700 からは安全に外れています。
そのためグランサム氏は、列車はあと 2 年間は走り続ける可能性があると考えている。
少なくともS&Pがさらに644ポイントを獲得するまでは。
そしてグランサム氏は、90%の確率でメルトダウンが起こると信じている。
そして市場は価値の半分を失うことになる。
もし本当なら、今後6～24か月の間に幸運が訪れるかもしれない。
歴史によれば、最も大きな利益が得られるのは、ダイナマイトが爆発して列車が脱線する前の、市場の最終的な幸福感に満ちた段階であることがよくあります。
そこで問題となるのは、誰が時間内に電車に飛び乗るのか…そして誰が電車と一緒に線路を外れてしまうのかということです。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
