CNBCが当日のヘッドラインニュースを提供しています：
6月において、インフレ率は2年以上ぶりに最低の年率を記録し、これはいくつかのコストの減速と価格上昇が40年以上にわたって高止まりしていた時期との比較に起因しています。
インフレを測定する消費者物価指数は、前年比で3%上昇し、これは2021年3月以来の最低水準です。
しかし、なぜでしょうか？なぜインフレは2年以上ぶりに最低水準に落ち込んでいるのでしょうか？
それは連邦準備制度が経済システムからインフレを成功裏に取り去ったからでしょうか？
それとも景気後退の引き金が消費者に対して引力を及ぼし、彼が支出を抑えたからでしょうか？
それとも今日のインフレ報告は単なる錯覚、蜃気楼なのでしょうか？考えてみましょう：
エネルギーコストは昨年6月から約16%減少しています。これがヘッドラインレートに対して否定的な引力を及ぼしました。
それが今日の3%のヘッドラインレートです。
コアインフレとFRB
同時に、コアインフレ率（食品とエネルギーの要素を除いたインフレ率）は前年比で4.8%増加しました。
4.8%のインフレ率は高いインフレ率です。これは疾走するインフレ率ではありませんが、高いインフレ率です。
そして、このレート、つまりコアインフレ率が連邦準備制度が最も注視しているものであり、ヘッドラインレートではありません。
連邦準備制度が好むコアインフレ率は2％です。4.8％のレートは、連邦準備制度がその反インフレーション戦いを放棄する用意ができていないことを示唆しています。
したがって、彼らは戦争の道を進むでしょう。
パウエル氏はボルカー氏の過ちを繰り返したくない
ポウエル氏はポール・ヴォルカーの40年前の誤りを避けようとしています。つまり、インフレが確実に抑制されるまで、彼は勝利を宣言することに躊躇しています。
ジム・リカーズが説明するところによれば：
ジェイ・パウエルは、ポール・ヴォルカーが率いた40年前の誤りを繰り返したくないのです。ヴォルカーも利上げでインフレと戦いましたが、利率を早めに引き下げ、後で後悔することになりました。
1979年に連邦準備制度理事会（Fed）の議長に任命された際、ヴォルカーはすぐに率を引き上げ、第二次世界大戦後のアメリカが経験した最悪のインフレを終わらせることに取り組みました。
その後、1980年1月にアメリカは不況に見舞われました… [そして] ヴォルカーは不況と失業の中で利率を引き下げるように強い圧力を受けました。
Fedは折れました。ヴォルカーは連邦基金目標利率を7ポイント引き下げました。
不況は1980年7月までに終わりましたが、インフレは終わっていませんでした… Fedとヴォルカーはインフレとの戦いで信頼を損なってしまいました。
これが悪名高いヴォルカーの誤りとして知られています…
もしヴォルカーが1980年の不況を無視していたら、インフレは1981年までに収束していたかもしれません。代わりに、それは1983年まで続き、初めて心配された不況よりも悪化した不況で初めて打ち勝たれました…
ジェイ・パウエルはヴォルカーの誤りを繰り返したくないのです。彼はそれがどのように終わったかを知っており、同じ理由で歴史の中で名を刻みたくないのです。
私たちは、彼がそうするつもりはないと思います。今日のインフレ報告が彼と仲間たちに影響を与えるでしょうか？
7月の利上げを予想
連邦準備制度は今月後半に会合を開く予定です。
現在、市場はこの会合で0.25％の利上げが行われる確率を95％（94.9％と正確に言うと）と見ています。
Bankrateのマーク・ハムリックは、「2％の目標の約束された地にはいません」と述べ、「旅が進行中であることは知っていますが、まだ終わっていません」と付け加えています。
PGIM Fixed Incomeのロバート・ティップ氏は、パウエルが上記のヴォルカーの誤りを避けるために動いているというテーゼを確認しています。
Zero Hedgeによると：
ティップ氏はBloomberg TVに語りかけ、「これほどの印刷物を手に入れるのは気持ちがいい」としながらも、彼はFedがインフレを再加速させるリスクを冒すことはないだろうと述べました。
Verdence Capital Advisorsのメーガン・ホーネマン氏も力強く同意しています：
Fedが非常に注意深く見ているインフレの3つの分野がまだあります—サービスのインフレ、賃金のインフレ、および住宅のインフレ。これらのすべては緩和されていますが、まだ不快なほど高いです…
この印刷物が期待よりも軟らかいものであっても、Fedはまだ仕事が終わったとは言えません。私たちは彼らが切り捨てることはないと思います…市場は利上げのパスとタイミングについてあまりにも楽観的です。彼らは長い間それが続くと考えています—彼らはそれを私たちに伝えています。
