ジム・リカーズは正しかった。
ジムは連邦準備制度が今日手をこまぬくだろうと予測しました — 金利の引き上げはなし。
そして実際、連邦準備制度は今日手をこまぬいていました — 金利の引き上げはありませんでした。
パウエル氏は剣を鞘にしまったままでした。
株式市場は最初は肩をすくめて無関心のように反応しました。
それは金利の引き上げを予期していなかったからです。そのため、期待が単に確認されただけでした。
発表後、株価はわずかに上昇し、その後の検討で急上昇しました。
ダウ・ジョーンズ工業平均は221ポイント上昇して取引を終えました。
S&P 500は44ポイント、ナスダック・コンポジットは210ポイント上昇しました。
しかし、市場の一時的な気まぐれ、瞬間的な気分、過ぎ去る情熱は、私たちにとってはあまり魅力的ではありません。
それらは私たちを楽しませます — 時折涙ぐましいほどに。しかし、私たちを魅了するわけではありません。
私たちを魅了するのは、壮大な流れ… 長い視点… 高く舞い上がる鷲の視点です。
そして、今、鷲の視線は債券市場に注がれています…
飛び去りやすい鳥 vs 賢明なフクロウ
先ほども述べたように…そして、鳥小屋のテーマを続けると：
気まぐれな鳥たちは今の瞬間、株式市場で集まります。
しかし、フクロウ、賢明なフクロウたちは、債券市場に巣を作ります。
債券市場は、経済がどこに向かっているかを教えてくれると言われています。
それは連邦準備制度の派手で派手なトリックに簡単に惑わされることはありません。知る目で、魔法使いの秘密に突っ込み、舞台上の詐欺を暴露します。
債券市場はウサギがどこから来たかを知っています。消えた少女がどこにいるかも知っています。
浮遊する対象を保持しているワイヤーを観察します。
ニューヨーク・タイムズの経済記者、ニール・アーウィン：
精明な経済アナリストたちは常に、経済がどこに向かっているか、少なくとも賢いお金がどこに向かっているかを知るために債券市場を見るべき場所だと知っていました。
賢いお金、つまり債券市場は現在どのような経済の未来を予測していますか？
それは一種の転換点を予測しています…
以前に上昇していた金利が経済の機械を通り抜け始める転換点です。
0から60までの加速は4秒
昨年の3月以来、連邦準備制度の目標金利は0.50％から5.50％に跳ね上がりました。
そして、2020年7月以来、10年債券利回りは0.53％からほぼ5％に急騰しました。
したがって、数十年にわたる動きが数年、ほとんど数か月に圧縮されます。
グラント氏、同名の『グラントの金利オブザーバー』の編集者：
「ほとんど何もない金利から通常の金利の扉をノックする金利への移行 – その上昇の速さは、ほとんど見たことがない、もしくはまったく見たことがないものです。これはまるで、車が4秒で0から60mphに加速するようなものです。ですので、これは非常に破壊的な上昇です、なぜならそれが非常に速かったからです。」
したがって、私たちは主に勢いに乗った経済があります。60mphの車が追いかけっこをしています。しかし、まだそれを追いついていません。
しかし、歴史はそれが追いつくだろうと主張します。グラント氏：
「約150年前にさかのぼると、20年以上続く一連の債券のブル市場とベア市場がありました…債券利回りは南北戦争終結頃から19世紀末までの約35年間低下しました。
その後、20年間非常に緩やかに上昇し、1921年から1946年までの間に再び低下しました。その後、戦後の大きな債券ベア市場が始まり、1981年には利回りが15％まで上昇しました。その後、2021年までに利回りを1％まで下げた大きな債券ブル市場が始まりました。
再び、10年債券利回りは現在、5％近くに達しています。
グラント氏は平均サイクルが20年であることを指摘しています。しかし、前回のサイクルは1981年に始まりました。
40年間 – 平均の20年の2倍です！
平均への逆戻りに注意
我々は理論に基づいて行動しています。実際、我々はこの理論を大切にしています。
それは時間 — あるいは神々 — が極端なものを調整するという理論です。
ゴムバンドが伸びれば伸びるほど、それが元に戻るエネルギーはより大きくなります。
天秤は平等で、上がるものは下がり、下がるものは上がります。
要するに、時間はすべてを均等にします。
そして、「平均回帰」という言葉には何かがあるとすれば — 信じているところです — 債券市場は平均回帰の巨大な波に向かっています。
20年のサイクルを仮定してみましょう。
債券市場は追加の20年分のポテンシャルエネルギーを蓄積しています… それが運動エネルギーに変換されるのを待っています。
その転換は2021年に始まりました。グラント氏：
したがって、おそらく2021年以来、利回りが上昇する長い旅に乗り出したのかもしれません — そして、もしそれが事実なら、キャッチフレーズは「より長い期間の利回り」ではなく、「はるかにはるかにはるかに長い期間の利回り」であるべきです…
それゆえ、我々はかなり長い間、非常に高い金利の時代に突入しているかもしれません。そして、それは単なるインフレのサイクルだけでなく、インフレの時代の始まりかもしれません。