ポニーテールに白髪がある人なら誰でも、株式市場がバブルトップに向けてすべてのボックスにチェックを入れていることを知っているため、誰もがクラッシュポジションに陥ることになります。
バブルトップの要件を見てみましょう。
1. 個人投資家（つまり、ダムマネー）は皆、絶対的な自信を持って押し目買いをしています。 灰色のポニーテールのトレーダーが知っているように、小売りのダムマネーがすべて投入されるには、多くの変動部分があります。
— 前回のバブル崩壊の痛みはついに薄れ、小売店の客がカジノのトレンディなテーブルで気ままに押し目買いをしたり、ギャンブルをしたりして他の人が大金をつぎ込んでいるのを眺めているうちに、貪欲に取って代わられた：仮想通貨、NFT、メガテック、EV、ウラン、 等
— 賭け金が増えるほど報酬も大きくなるため、慎重さと慎重さ（つまり、低リスク口座に現金を保持すること）は無駄になります。
— 投資家は、本当に大きな利益を得るための鍵は証拠金とレバレッジを最大化することであると認識しており、できれば原資産の所有を控えてオプションや先物契約を優先することによって行われます。
— FRBの神のような権限に対する信頼と、数時間または数日間で株価が数パーセント以上下落することを決して許さないという決意は、常軌を逸している
— これは新しい時代であり、古いルールはもはや適用されないという確信は成層圏にあります。 小売投資家は、暗号通貨、NFT、ブロックチェーンは、A) 止められない、B) 金融と経済に革命を起こすため、負けることはないと信じています。
株式に関しては、個人トレーダーは群の力を発見しました。群がすべてコールオプションを数千単位で購入すると、マーケットメーカーは原株を買わざるを得なくなり、確実に自己強化されるフィードバックループの中で価格が上昇します。 成功する
—個人投資家は、これらすべての賭けは極めて低リスクであると考えており、リスクはFRBプットによって廃止されているため、賭けをヘッジしたり、証拠金負債、レバレッジ、リスクを制限したりすることに経済的な意味はありません。
スマートマネー
2. インサイダー（つまり、水面下の PR の下で実際に何が起こっているかについて非対称的な知識を持つ賢いお金）は、前例のない熱意を持って販売しています。
灰色のポニーテールのトレーダーは、次のトレンドの変化を予測し、この知識から利益を得る唯一の方法は、賢いお金（インサイダー）が何を言っているかに従うことであることを知っています。なぜなら、賢いお金は常に自分たちの意見を言うことを知っているからです。 ますます不安定になる市場を崩壊させずにできるだけ早く自社株を売り飛ばしながらも、将来の見通しについて自信に満ちた楽しい話を宣伝する。
3. 株式の大部分が低迷しているにもかかわらず、市場のリーダーシップは 50 社から 5 社に縮小します。 バブルトップの絶対的に古典的な兆候は、大部分の株式が停滞するか、階段状の下落で弱気市場の領域に入っているにもかかわらず、指数が上昇し続けることです。
80％の株価が下落している場合、どのようにして指数は上昇を続けることができるのでしょうか？ 簡単：少数の超大型株が大きく上昇する。 現在、市場を動かす影響力が少数の巨大ハイテク株に集中しているのは前例がない。 先週、ダウ30種、S&P500種、ナスダック種の3つの市場指数はすべて、アップルという1社によって上昇を主導され、数日で数千億ドルの資本金が増加した。
市場がその利益の大部分をNIFTY 50に依存している場合、市場はすでにトップ状態にありますが、市場が利益をファビュラス・ファイブに完全に依存している場合は、トップが入ります。
吸盤
4. 空売り者は諦め、空売り金利は数年ぶりの低水準に低下する。 灰色のポニーテールのトレーダーたちは、この皮肉を味わうことができます。空売り者が諦め、空売り株の割合が減少する中、小売強気派が勝利を宣言します（ハッハッ、我々は空売り派と弱気派を一掃しました！我々は勝ちました！）。
歓喜に沸く強気派が理解していないのは、貪欲が恐怖に変わったとき、株を買って賭け金をカバーする空売りは信頼できる買い源であるため、嫌われている空売りが相場下落に対する最後の防衛線であり、暴落への勢いが増しているということだ。 空売りを一掃すれば、株価が暴落し追証が急増する中、買う人がいなくなる。
5. 市場の内部事情が弱まり、極度のリスクが無視されているにもかかわらず、押し目買いの高揚感が資金を吸い込み続けている。 ギャンブラーが資金をすべてテーブルに投入し、証拠金とレバレッジをかけて賭け金を増やしているとき、愚かな資金はオールインになります。 彼らには現金が残っていないだけでなく、法外に高い証拠金債務により、わずかな下落でも追証と強制的な売りが生じることが保証されています。誰もが想定していた自己強化の勢いは、さらなる売りを生み出す強気の反転売りにつながるだけです。
6. 投資家は、連邦準備制度が株式市場を恒久的な高止まりを維持しながらインフレを抑制できると確信している。 実質金利の上昇を気にする必要はなく、インフレの空気を取り除く唯一の手段として金融刺激策を削減する必要性を気にする必要はありません。FRBは株価の下落を決して許しません。 FRBプットは破ることができない。
株価はどこまで下がるのか？
そして、ここに私たちはいます：想像を絶する力で破裂しようとしているバブルトップのすべてのボックスにチェックが入っています。 ポニーテールに灰色のすじを見せているトレーダーは、すべてのバブルがはじけること、そして事実後の終わりのない分析はすべて、要約すると「状況が変わった」ということを経験から知っています。
株価が最終的にどん底まで下落するかは誰にも予測できません。 最近の例として、マリファナセクター株ティルレイ (TLRY) の値動きを考えてみましょう。 このセクターの将来性を信じる人々がTLRYの株価を300ドル以上に押し上げた。 最終的な降伏安値では、株価は3ドル台で取引され、約99％の下落となった。
歴史には、80％、90％、95％、そして99％の下落の例がたくさんあります。 このような減少は考えられなかったため、最終的な降伏を予想する人は誰もいませんでした。 いかなる下落も 3 歩か 4 歩を超えることはあり得ません。 悪夢のような亀裂への転落は想像すらできませんでした。
そして私たちは今、リスクオンからリスクオフへの切り替わりをリアルタイムで目撃しています。 個人投資家は押し目ごとに喜んで買い、証拠金負債は記録的な高水準にあり、インサイダーはリスクオンの高揚感とバリュエーションの永続を信じる押し目買い信者に過大評価されている株式をすべて投げ売ろうと、静かに、しかし猛烈な勢いで売りを出している。