政治が正式に否定されるまでは、政治を何も信じてはいけません。
この格言の著者であるオットー・フォン・ビスマルクは、政治についてある程度の知識を持っていました。実際、それ以上の知識がありました。
その理由はこれから十分に明らかになるでしょう…彼の皮肉なアドバイスを手元に置いておきたいと思うかもしれません。
月曜日、記者団は中国政府報道官に対し、米国が中国を為替操作国に認定する可能性について質問した。
報道官の反応と回想は、政治が公式に否定されるまでは何も信じないというものだ。
中国は輸出を刺激するために自国通貨の競争的切り下げなどの手段を使うつもりはない。
ここに警告します。
「貿易戦争は通貨戦争に発展している」とゴールドマン・サックスは断言する。
進化中？ いいえ、ブルームバーグに反論します。
「通貨戦争が到来した。」
そもそも記者の質問のきっかけは何だったのでしょうか？
私たちは、ドナルド・ジョン・トランプ米国大統領の7月20日付の次の書簡に注目してください。
中国などは自国通貨と金利を引き下げる操作を行っており、その一方で米国は利上げを行っている一方、ドルは日を追うごとに高くなり、我が国の大きな競争力を奪い取っています。 いつものように、平等な競争の場ではありません…
クレディ・スイス・グループの外国為替取引戦略グローバル責任者、シャハブ・ジャリヌース氏は、大統領の発言は具体的な政策転換を表していると語る。
つまり、貿易戦争から通貨戦争への移行です。
外国が競争目的で為替レートを操作していると大統領が明確に示唆したことを踏まえると、現在では事実上、米国大統領によって通貨戦争と定義されている。
それは本当です…中国人民元は3月末以来、対ドルで7％以上下落しました。
もちろん、中国が気絶の全責任を負っているわけではない。
今日、ドルは強いドルです。あるいは、少なくともサーカスの中で最も背の高い小人という地位を獲得しています。
そして連邦準備制度は金利を引き上げており、アメリカの会計単位に上昇圧力をかけています。
経済学者のリアン・ピン氏は、「現時点で中国が人民元の為替レートに干渉している兆候はない」と主張する。
「現時点では」 — わかりましたか？
でもその後は？
米国は中国からの輸入量がその逆よりもはるかに多いため、中国製品に対する米国の関税は、米国製品に対する中国の関税よりもはるかに厳しいものとなっている。
したがって、関税は中国にとって貿易戦争の主要な武器にはなり得ない。
中国は1兆2000億ドルの米国債のかなりの部分、つまり「核オプション」を取り崩すことができると多くの人が主張している。
しかし、その放射性降下物は中国そのものを汚染することになるだろう…
それは残りの財務省保有資産の価値を激減させ、国の財政を滞納させることになるだろう。
したがって、核という選択肢はありえない。
そうなると評価が下がります…
通貨切り下げは、中国の貿易戦争において最も致命的な武器である。
ジム・リッカーズ：
貿易戦争に勝てないなら、代わりに通貨戦争に勝てばいい…中国は、通貨戦争をして貿易戦争に対抗するために、実際の核オプションを使う可能性がある。
トランプ大統領が中国製品に25％の関税を課した場合、中国は単純に自国の通貨を25％切り下げる可能性がある。 そうすれば、米国の買い手にとって中国製品は関税と同額安くなる。 価格への最終的な影響は変わらず、アメリカ人はドル建てで同じ価格で中国製品を買い続けることができるだろう。
しかし、ジムは主流から外れたチャネルを占めています。
確かに、彼はBrexitとトランプ大統領の勝利を予測していたかもしれない。
しかし、彼の意見は立派な意見の香りではありません。 彼は段ボールの匂いを発しません。
では、体制のトーテム、カードを持ったケインズ主義者、そしてそれに劣らずノーベル賞受賞者はどうでしょうか？
経済学者ジョセフ・スティグリッツについて正確に説明しました。
誰から：
為替レートは、中国が利用できる多くの手段のうちの 1 つです…中国は、自分たちのやっていることはそんなことによって動機づけられているわけではないと、懸命に主張するでしょう。
結局のところ、中国の通貨切り下げはそれほど突飛な考えではないのかもしれない。
中国が最後に通貨切り下げを行ったのは2015年8月と12月だった。
その後、そのたびに、そのたびに、アメリカの株式市場は 11% 以上下落しました。
ジム・リッカーズ氏は、それぞれの事例が世界的な金融伝染と本格的な流動性危機という現実の脅威を引き起こしたと語る。
危機が回避されたのは、FRBが計画利上げを2016年12月まで延期したときだけだった。
ジムによれば、３回目は魅力的ではないという。
それは「市場にとって潜在的に壊滅的な展開…世界中で聞かれた銃撃」となるだろう。
FRBはその攻撃を回避できるだろうか？
もしかしたら…ロシアンルーレットの3ラウンド目で薬室弾丸を避けるのと同じように…できるかもしれない…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
