どんな新しいブルマーケットにおいても最も厳しいのは最初の段階です。
トレーダーたちは通常、これらの初期の動きを明白な理由から「不信感ラリー」と呼んでいます。熊市の最後の瞬間には、買い手は血を吸い尽くされています。恐れを抱きながら救済ラリーに飛びつき、全てが瓦解し始めるときにそれらのラリーで閉じ込められます。ブルたちは精神的に疲れ果てており、多くは市場に完全に投げやりになってしまいます。
そして、ついにラリーが成立したとき、市場は何度もウルフの叫びを上げすぎて、ほとんどの投資家は動きを信用しません。彼らは横に座って傷をなめ、市場が自分たちなしで上昇し続けるのを腹立たしく見守ります。
どんな新しいブルもどこかから始まらなければなりません。問題は、それが新しいブルマーケットであることがわかるのは事後のことだけです。リアルタイムで展開を見守る中で、最初の反発は実際には始まりではなく、次の下落の前に一時停止するだけかもしれません。
今日私たちが直面しているのはまさにその状況です。
2023年の2か月目がほぼ終了しました。1月初旬に突如として強力な反発ラリーが現れ、熊たちは逃げ出し、テックグロースのホルダーたちの中に希望のきらめきを再燃させました。
1月のテーマはシンプルでした：2022年の最も不振な資産が逆転し、最強のラリーを楽しんでいました。一方で、昨年の嵐を乗り越えた「安全な」トレードは遅れ始めました。まるで古き良き時代のようでした。コロナ・バブルが戻ってきた！
2月は逆のストーリーでした。同じ反発トレードが崩れ始め、ドル指数と金利が上昇しました。連邦準備制度はわずかに鷹派に傾いたことで、投資家は痛恨のインフレのフラッシュバックに苦しんでいました。今、我々は重要な株やセクターが重要な水準で揺れ動いているのを見ています。
ここからが難しい部分です…
私たちは新しいブルマーケットの起点を経験しているのでしょうか？
それとも、1月の強力なパフォーマンスは単なる熊市のラリーであり、失敗する運命にある新しい安値へのトラップドアを開けるものなのでしょうか？
私たちは確かなことはわかりません（そんなに簡単になると思いませんでしたよね？）。
ただし、市場のいくつかの重要な領域を観察して手がかりを見つけることができます。
セミ・シチュエーション
金融の専門家たちは引き続きS&Pが4,000での戦いに注目していますが、年初からのリーダーたちが1月の勢いを取り戻せるかどうかを見るために、もう少し掘り下げる必要があります。
まず、半導体から始めましょう。
2022年のベアマーケットでは、半導体はロングポジションでの取引が非常に悪かったです。しかし、1月になると、VanEck Vectors Semiconductor ETF（SMH）は年初からの5週間で20%以上の利益を上げ、生き返りました。
これらの反発株の多くと同様に、半導体も1月には少し過熱気味で、蒸気を抜く必要がありました。彼らがこれからどこに向かうかは、この市場の健康にとって非常に重要かもしれません。
SMHはここで$240から$250の重要な水準と戯れています。このエリアは2022年6月と8月のスイングハイを示しています。もし先週の安値からの反発が続き、引き続き集約されていけば、それは昨年の下降トレンドを正式に打破し、高値を更新する可能性がかなりあります。
NVDAの決算後のパフォーマンスは、SMHがまだ戦える理由の1つです。客観的には不振な決算を発表したにもかかわらず、NVDAは人工知能のトリックでアナリストや投資家を引きつけました。その魔法が効果を発揮し、株価は14%以上急騰しました。そして今週も新たな9か月の高値を更新し続けています。
NVDAは依然として半導体セクターの事実上のリーダーです。このリーダーが頑強である限り、セクターが低下する様子を想像するのは難しいです。
AI主導のマーケットクラッシュ？
スナップバックの半導体は確かにこれらの重要な水準で市場を安定させることができるでしょう。
しかし、市場の泡立ちがあるよりもっと投機的な株についてはどうでしょうか？
人工知能のバブルからの面白い話があります：
一部の無法者のAIテスターは、ChatGPTの政治的に正確なプロトコルを（一時的に）破り、人気のあるチャットボットから生の、フィルターされていない回答を得ることに成功しました。原則として、ChatGPTはわずかに物議を醸す可能性があると思われる領域には踏み込まないようになっています。私は数週間前にそのウサギ穴に潜り込んだとき、AIバブルに関する質問に対する平凡で役に立たない回答を強調させてさえもいました…
幸いなことに、いくつかの財務に詳しいジャーナリストが同意し、ChatGPTをその政治的に正確な鈍感さから引き裂き、大胆な（またはおそらく馬鹿げた？）株式市場の予測をさせることに十分な時間をかけました。市場崩壊について尋ねると、検閲のないAIは、3月15日にインフレ、消費支出、地政学的な緊張のために崩壊すると予測しました。
はっきり言っておきますが、私はChatGPTがスカイネットではないと考えています。まったく近くもありません！そして、市場が「3月の暗殺者」にまつわる「消費者支出」などの穏やかな理由で崩壊することになると、私はかなり驚くでしょう。
崩壊の予測はさておき、今年急に市場の注目を集めたこの泡立つ人工知能の株には注意を払うことが重要です。これは基本的な要因やより大きなテックのトレンドとは無関係です。私はむしろ、AIセクターを利用してブルシュセンチメントを測定するためのプロキシとしてのAIセクターに懸念しています。
もしC3.ai Inc.（AI）などの投機的なランナーがこれらの幅広い集約から上昇できれば、トレーダーが不安定な市場の背景にもかかわらずリスクのある投機を続ける意志があることを示すでしょう。
若い市場の急上昇に直面する大きな危険の1つは、移り気なバイヤーであり、最初の問題の兆候が現れると株を売却することです。株がこれらの引き戻しに耐え、上昇を続けるのを見始めれば、市場で何かが変わりつつある可能性があります。
大きくて悪いベアマーケットから正式に回復し始める前には、まだ多くのことがうまくいく必要があります。しかし、雄牛たちが今年の最初の真の試練を乗り越えると、被害を修復するためにはかなりの一歩になり、これらの命懸けの水準からの長期的な推進を予測する可能性があります。
今日の記事についてのご意見を教えてください。また、メールで取り上げてほしいトピックがあれば教えてください。