資産クラスとしての金は、ほとんどの投資家にとって混乱を招きます。 洗練された投資家でさえ、金が「輝く石」と揶揄されたり、真面目な金アナリストが「金の虫」や「金のナッツ」、あるいはそれ以上に揶揄されるのを耳にするのには慣れています。
金アナリストとして、私はずっと前にこれに慣れてきました。 しかし、金がどれほど真剣に受け止められていないのか、あるいは大豆や小麦と何ら変わらない単なる商品として扱われている状況を知ると、やはり当惑させられます。
金に対するこのような軽蔑的なアプローチの理由を見極めるのは難しくありません。 経済エリートと学者の経済学者が中央銀行を支配している。 中央銀行は、私たちが現在「お金」とみなしているもの（ドル、ユーロ、円、その他の主要通貨）を管理しています。
貨幣供給をコントロールする者は、信用条件をいつ、どの程度緩和または引き締めるか、また特定のタイプの融資をいつ優遇する（または不利にする）かを決めるだけで、経済と国家の運命を間接的にコントロールすることができる。
困難な環境において信用状況を緩和すると、有利な機関 (主に銀行) の存続に役立ちます。 困難な環境で信用条件を厳格化すると、特定の企業、銀行、さらには国家が破綻することが多かれ少なかれ保証されます。
この権力は貨幣に基づいており、その貨幣は中央銀行、主に連邦準備制度によって管理されています。 しかし、貨幣に基づく権力は貨幣創造の独占に依存している。
投資家や金融機関がドルベースのシステムに強制的に導入されている限り、ドルの支配はそれらの金融機関の支配に等しい。 別の形態の貨幣が価値の保存および交換媒体としてドル（またはユーロなど）と競合した瞬間、権力エリートの支配は崩壊します。
これが、エリートが金を軽視し疎外する理由です。 なぜ金がより良い貨幣形態であるのか、なぜ金が富を維持するために中央銀行の貨幣よりも信頼できるのか、そしてなぜ金が権力を維持するためにエリートたちが依存している貨幣独占にとって脅威であるのかを示すのは簡単です。
金は優れた通貨であるだけでなく、中央銀行や個人グループの管理下にもありません。 確かに、鉱山労働者は新たな産出量を管理していますが、年間産出量は世界中の地上の金の約 1.8% に過ぎません。
金の価値は、新たな産出量によって決まるのではなく、地上からの供給量（19万トン）によって決まります。 地上の供給量のほとんどは、中央銀行と財務省が所有するか（約34,000トン）、宝飾品（「身に着けられる富」）や地金（コインや延べ棒）として個人的に保管されています。
日々の取引や投資に利用できる変動供給量は、総供給量のほんの一部にすぎません。 金は価値があり、強力な通貨形態ですが、単一の機関や機関グループの管理下にあるわけではありません。
金が中央銀行の通貨独占にとって脅威であることは明らかです。 金は消滅させることはできず（価値がありすぎるため）、没収することはほとんど不可能です（その旨の噂が根強く残っていますが）。
もし金が中央銀行マネーにとって脅威であり、消滅させることができないのであれば、その信用は失墜しなければなりません。 中央銀行家や学者の経済学者にとって、金はお金ではないという、日常の投資家が容易に吸収できる物語を構築することが重要になっている。
物語は次のようになります。
世界には貿易や商業を支えるのに十分な金がありません（それは誤りです。金はいつでも十分にあります。それは単に価格の問題です。価格が上昇すると、同じ量の金がより多くの取引をサポートします）。
金の供給量は、経済成長に追いつくほど急速に拡大することはできません。(それは誤りです。公式の供給量と総供給量を混同しています。中央銀行は、紙幣を印刷し、個人の手から金を購入することで、いつでも公式の供給量を拡大できます。これにより、通貨の供給量が拡大します。) 経済拡大をサポートします）。
金は金融パニックや暴落を引き起こします。(それは誤りです。金本位制時代にもパニックや暴落があり、金本位制が終了してからもパニックや暴落がありました。パニックや暴落は金によって引き起こされるわけでも、治されるわけでもありません。それらは金に対する信頼の喪失によって引き起こされます。 銀行、紙幣、または経済。金と金融パニックの間に相関関係はありません）。
金は大恐慌を引き起こし、長期化させました。(それは誤りです。ミルトン・フリードマンやベン・バーナンキさえも、大恐慌はFRBによって引き起こされたと書いています。大恐慌の間、基準通貨供給量は公式の金の市場価格の250%になる可能性があります。) 実際の通貨供給量が金の価値の 100% を超えることはありませんでした。言い換えれば、FRB は金本位制でも通貨供給量を 2 倍以上に増やすことができたはずですが、それができませんでした。これは金の失敗ではなく FRB の失敗です)。
要点はわかります。 なぜ金がお金ではないのかについては、巧妙な物語があります。 しかし、その物語は誤りです。 それは単純に、一般の人々が経済学者の言うこと（通常は悪い考え）を信じているか、経済学者に反論できるほど経済史を知らない（そしてもし彼らが50年前に経済学を教えるのをやめたら、どうやって歴史を知ることができるでしょうか）というだけのことです。
肝心なのは、経済学者たちは金が完全に使える貨幣形態である可能性があることを知っているということだ。 彼らがそれを望まない理由は、それが紙幣に対する彼らの独占力を弱め、それによって人々や国家に対する彼らの政治的権力を低下させるからである。
金を疎外するために、彼らはなぜ金がお金として機能しないのかについての偽りの物語を作り出しました。 ほとんどの人は、その物語に簡単に感銘を受けてしまったか、単にそれに挑戦するほどの知識がありませんでした。 したがって、たとえそれが嘘であっても、物語は勝ちます。
もし金が貨幣の形態として有効であるならば、ファンダメンタルズ要因と組み合わせた金の最近の価格取引範囲は、その投資の見通しについて何を教えてくれるでしょうか?
現在、私のモデルは、金が最近の狭い取引レンジを突破する準備ができていることを教えてくれています。
テクニカル分析では常にそうであるように、「ブレイクアウト」という用語は価格の急激な上昇または急激な下落を意味します。 ファンダメンタルズ分析を使用すると、価格の急激な上昇が予想されます。 これは、1オンスあたり2,000ドル以下で金を購入できる最後の機会になるかもしれません。
過去 3 か月間、金は 1 オンスあたり 1,685 ドルから 1,790 ドルの範囲で取引されてきました (現在は約 1,782 ドルで取引されています)。 この 3 か月間、金はかなり狭い範囲で取引されていました。
変動性資産の取引幅がそこまで狭くなった場合、それはその資産が重大なテクニカルブレイクアウトの準備ができていることを示しています。 問題は、金が上値にブレイクアウトするのか、それとも下値にブレイクアウトするのかということだ。
この質問に答えるには、ファンダメンタル分析に目を向けることができます。 (テクニカル分析はデータが豊富で、パターンを発見するのに役立ちますが、予測分析能力は低いです)。
金価格を上昇させる最も重要なファンダメンタルズ要因の 1 つを以下のチャート 1 に示します。 これは、2017 年から 2020 年までの中央銀行の金地金購入を示しています (各年は、左の目盛りにメートルトンで測定された別の線として表示されています)。
チャート1は、2019年が2017年と2018年を上回る約500トンの金の大量購入を示しています。
このグラフには、2020 年 4 月までに 150 トンを超える金が購入されたことも示されており、現在の傾向が維持されれば、2020 年には年間 450 トンが購入される見込みです。
もちろん、実際の結果はこれよりも高かったり、低かったりする可能性があります。 2017年1月から2020年4月までの中央銀行の累計購入量は約2,050トン。
実際、中央銀行は 2010 年に金の買い越し側から買い越し側に転じ、それ以来その買い越しポジションが続いています。 最大の買い手はロシアと中国だが、イラン、トルコ、カザフスタン、メキシコ、ベトナムからも多額の買いが入っている。
結論は次のとおりです。
中央銀行は中央銀行マネーを独占しています。 金は中央銀行マネーの競争相手であり、ほとんどの中央銀行は金を無視したいと考えています。 しかし、中央銀行は全体としては金の純購入者である。
事実上、中央銀行はその行動を通じて、自らの貨幣と貨幣独占に対する信頼を失いつつあることを示しているのである。 彼らは中央銀行マネーに対する信頼が全面的に崩壊する日に備えている。 その世界では、誰もが望むお金の形は金だけになります。
中央銀行は印刷機で金を支持する投票を行っています。 何を待っていますか?
紙幣の幕が下りる前に、中央銀行をフロントランして魅力的な価格で独自の金を入手できる、一生に一度のチャンスです。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために