金価格と金利は無縁でしょうか？最近の市場動向を基にすると、その答えは「はい」のようです。
金は現在、大規模な急騰が進行中です。金価格は10月6日の1オンス当たり1,831ドルから12月1日の1オンス当たり2,091ドルに上昇し、たった8週間で14.1％の急騰を記録し、金の歴代最高価格を更新しました。
金価格は本日時点で2,037ドルに戻りましたが、これは前回の急騰があったことを考慮すれば驚くことではありません。他のあらゆる資産と同様に、金も時折、自らを上回り、調整が生じることがあります。重要なのは、それでもまだ2,000ドル以上でしっかりと保たれているということです。
この急騰は、同時期に発生した10年債券の急騰とほぼ完璧に相関しています。10年債券の金利は10月19日の5.00％から本日時点で4.17％に急落しました。この83ベーシスポイントの低下は小さいように見えるかもしれませんが、実際にはそうではありません。
これは債券市場の中での地震のようなものです。以下で説明するように、市場の兆候からは、これらの二重の急騰と密接な相関が今後数ヶ月続く可能性があることが示唆されています。
この二重の急騰は、投資家に莫大な利益を得るための二重のチャンスを提供しています。
DVO1：債券数学の奇妙な側面
金利が下がると、債券の市場価値が上がります。これは債券の基本の部分です。しかし、多くの投資家（そして時にはファイナンシャルアドバイザーさえ）が理解していない債券の数学の奇妙な側面があります。
金利が下がると、債券価格は上昇します。しかし、金利の下落に対するそれぞれの上昇率（基準ポイントまたは0.01％で測定）は一定ではありません。
金利が低い水準になるにつれて、金利の下落ごとの基準ポイントあたりの資本利得のドル価値が上昇します（これの技術的な名前は「DVO1（1基準ポイントのドル価値）」です。これについて専門家である必要はありませんが、この概念を理解することは役立ちます）。
言い換えれば、金利が7.0％から6.5％に下がると、債券は資本利得を上げます。金利が4.0％から3.5％に下がる場合も同様に資本利得があります。どちらの場合も、金利の下落率は0.50％です。しかし、第二の場合の資本利得は、第一の場合よりも実質的に大きいです。
現在、私たちは金利が低く、低くなっているゾーンにいます。これは、ほぼクレジットリスクのないセキュリティにおいて、投資家にとって大きな勝利です。
金の急騰の説明は何ですか？
金価格の急騰の理由は何ですか？金価格に影響を与える多くの要因がありますが、特定の時期には特定の要因が優勢になります。現在、鍵となっている要因は金利です。金利が急速に下がる一方で、金価格はある種の同期的な上昇を見せています。なぜでしょうか？
相関関係の最も簡単な説明は、国債と金がともに投資家の配分を競う高品質な資産であるということです。金は利回りを持っていません（ただし、かなりの資本利得を生む可能性があります）。
国債の利回りが低下すると、金のゼロ利回りは債券利回りと比較して相対的に魅力的になり、金価格が急騰し始めます。
投資家にとっての鍵となる質問は次のとおりです：金利は引き続き低下し続けるのでしょうか？ そして金は金利の下落と同期して引き続き急騰するでしょうか？
金利を予測するには、経済の基本を見る必要があります。（ちなみに、連邦準備制度はこの目的にはほとんど関係ありません。連邦準備制度は利回り曲線の短い部分だけを制御し、ここで考慮している10年債券金利を含む長期の金利にほとんど影響を与えません。）
最近の米国の経済パフォーマンスの一つの難問は、GDPが堅調なままでありながら、景気後退や可能性として金融危機の兆候が積み重なっていることです。