私が予想していた通り、FRBは本日1月のFOMC会合で利上げを見送りました。
FRBがインフレに対抗するために利上げを開始しなければならないと考えているなら、おそらくFRBの公開市場委員会が再び会合する3月まで待たなければならないだろう。
FRBは利上げが「間もなく適切になるだろう」と述べている。 また、資産買い入れを３月に終了すると述べており、あらゆる兆候が３月の利上げを示している。
今日のFRBからのメッセージを株式市場はどう受け止めたでしょうか?
株価は一日の大半を通じてかなり狭い値幅で推移したが、FRBの午後2時以降はほぼ下落した。 リリース。
今日、ダウはさらに 129 ポイント下落し、S&P はさらに 6 ポイント下落しました。 ナスダックはなんとか最小限の2ポイントの上昇を収めた。
極めて重要な10年物財務省
極めて重要な１０年米国債利回りはこの日、３．６５％上昇し１．８４８％に急上昇した。 それは債券土地での地震です。 10年債利回りは年初から1.6％未満で推移し、その上昇が株式市場を恐怖させた。
10年債の利回りは、住宅ローン、建設、インフラプロジェクトへの長期投資の良い指標となるため、実体経済についての期待を反映しています。
最近まで、10年債の暫定最高利回りは2021年3月31日の1.745%でした。金利は2021年の夏まで低下し、その後再び上昇し始めましたが、金利の急騰はその1.745%の水準を下回り、その後低下しました。 戻る。
このパターンは2022年1月14日まで続き、金利は1.794％に達した。 これはほぼちょうど2年前、パンデミックが米国で蔓延する前の2020年1月13日以来の最高水準だった。
当時、金利はほぼちょうど3年前の2019年1月23日に付けたパンデミック前の暫定最高値2.761％から低下していた。 繰り返しになりますが、今日の利回りは1.848%です。
債券はインフレについて何を語っているのでしょうか?
しかし、金利が根本的に 2 年前よりも高くなっておらず、3 年前よりも大幅に下がっているとしたら、それは何を意味するのでしょうか?
インフレの波が押し寄せようとしているのであれば、なぜ金利が 3.0% 以上にならないのでしょうか? インフレの物語が正しければ、1.848%という利回りはかなり微々たるものだ。
人々は「景気刺激策」という言葉を使い回し、よく知っているはずの人たちさえも「FRBは金利をゼロに引き下げる。 それが刺激です。 FRBは紙幣を印刷している。 それが刺激なんです。」
そして彼らは、「そんなにたくさんの紙幣を印刷するつもりなら、インフレが起こるだろう」と言います。
現実
しかし、どれも真実ではありません。 あまりにも単純すぎます。 現実は、単純な紙幣の印刷とインフレの物語よりもはるかに複雑です。 はい、紙幣の印刷は本当です。 しかし、お金が経済で使われなければインフレにはなりません。
資金が広範な融資や支出の形で利用される場合、インフレについてよく考えなければなりません。 しかし、私たちが見ているのはそうではありません。
それではFRBが生み出したお金はどうなるのでしょうか？
大手銀行はFRBに口座を持っています。 彼らはお金を受け取り、それを超過準備という形でFRBに残します。つまり、基本的には法律で義務付けられている以上の準備金を意味します。
したがって、お金はどこにも行きません。 投資されていないのです。 貸し出されているわけではありません。 借りられているわけではありません。 消費されていないのです。 したがって、お金がどこにも消えなければ、いくらお金があっても意味がありません。まさにそれが私たちが直面している状況です。