北大西洋条約機構（NATO）諸国によるロシアへの制裁が強化される中、プーチン大統領が対応した際に西側諸国が受ける経済的影響を予見しておく必要がある。 それが起こったとき、サプライチェーンの切断とともに石油供給は世界経済にとってどうなるでしょうか? 今日はこれらの質問を解き明かしていきます…
世界中からの国民の支持の波が、ウクライナの勇敢な抵抗を勇気づけている。
アメリカ人は自然にウクライナ人に同情する。 軍隊が主権の国境を越えるとき、私たちは不必要な侵略戦争で家族や地域社会を守る人々を支援します。 私たちの祈りは苦しんでいるすべての人たちに届けられます。
そうは言っても、特にこのような時期には、ポートフォリオを保護する必要があります。 過去 1 週間に何が起こったか、そして今日の状況に基づいて、ありそうな金融市場のシナリオを考えてみましょう。
EU、米国、NATOの指導者らは経済制裁と銀行制裁を一斉に発動した。 しかし、ロシアを経済的に切り離すことが西側諸国に深刻な経済的影響を及ぼさないと考えているとしたら、彼らは世間知らずだ。 指導者らは有権者に対し、プーチン大統領が今後数週間以内に反撃した場合、主に石油とガス供給の兵器化を通じてどれだけの経済的ダメージを与える可能性があるかについて、率直に伝えるべきだ。
「交渉」プロセスの一環として民間人殺害も厭わないプーチン大統領に対して、交渉で優位性を得るには、より多くの石油とガスを低価格で供給することが最善の方法である。 風力と太陽光の過剰摂取がここ数カ月でドイツの産業を壊滅させたため、今はEUや米国が風力と太陽光の議題に力を入れる時期ではない。
石油とガスの探査を即時かつ劇的に増加させることが、プーチン大統領に反撃するための最も強力な武器となるだろう。 そうすることは、不確実な世界規模の金融経済的打撃のリスクを伴う銀行制裁よりもはるかに効果的かつ永続的なものとなるだろう。
ロシアの金融システムを崩壊させようとする取り組みは、支払いは一方に進み、商品やサービスは他方に進むという明白な事実を無視している。 ロシアの場合、私たちは主にエネルギーと食料について話します。 Jim Rickards はこのトピックを自身の Twitter フィードで取り上げています。彼の考えを知るには、フォローしてください。
今週初めにジムは次のようにツイートした。
株は大きく開く。 彼らがそこからどこへ行くのか誰にも分かりません。 それは脅威ではありません。 危険は銀行システム、銀行間ローン、ユーロドル、レポ、および財務省短期証券の担保に基づくその他のレバレッジにあります。 ロシアを粉砕するのは簡単だ。 次に何が起こるかを知ることは不可能です。
[余談: Twitter は投資を調査するための非常に貴重なツールであると思いますが、規律は必須です。 騒音に気を取られたり、信号を見逃したりしがちです。 無知な人々によって非常に多くの騒音が叫ばれています。 練習すれば、ノイズから信号をフィルタリングする適切な仕事ができるようになります。 その分野の専門家や人生経験がはるかに豊富な長老に頼れば、十分な対応が得られるでしょう。]
メインテーマに戻りましょう。米国のエネルギー生産の拡大を奨励することが重要であるのは、それが共和党の人気の論点だからではありません。 今日の価格では世界の石油需要を満たすには設備投資が不十分であることを明白な事実が示しているため、これは極めて重要だ。
これは、北海の沖合にまだある石油とガスへの投資を怠っているヨーロッパにも及ぶ可能性がある。 ノルウェーは投資でまともな仕事をしてきたが、イギリスとオランダは風力発電に「全力」を注ぎ、北海の自国の海域に未開発の石油とガスを残した。
西側石油会社は、ロシアからの供給量減少の可能性を相殺できるだけの掘削プロジェクトへの投資を行っていない。 銀行、石油商社、製油所はロシア産原油の輸入に二の足を踏んでいる。 つまり、需要がなくなるまで価格は上昇し続ける可能性があるということだ。 利用可能な供給量の急激な減少に見合った石油需要の減少には、より高い価格が必要となる。
ジムと私はこの一週間、ウクライナで何が起こっているのか、そしてそれが金融市場に与える影響について読み、コミュニケーションをとってきました。
私たちは、商品の世界的なサプライチェーンの多くのリンクが切断され、ルートが変更された場合のインフレへの影響について考えています。 新しいリンクの作成には時間がかかり、費用もかかります。
例えば、ドイツは、政治指導者たちが今望んでいる液化天然ガス（LNG）輸入基地を、指を鳴らして手に入れることはできない。 米国もLNG輸出能力を急速に拡大することはできない。 容量はすでに非常に逼迫しています。 LNG基地建設プロジェクトのコスト高騰により、エンジニアリング会社や建設会社が倒産に追い込まれた。
米国のLNG輸出能力をさらに構築するには、非常にコストがかかるだろう。 鉄鋼価格が今日の数分の一だった時代には、それはほとんど実現不可能でした。 今？ ガス液化のフルロードコストは、はるかに高額となるプラント建設コストを賄うために大幅に上昇する必要があります。
エネルギー輸送についてはどうですか？ 世界中の製油所がロシア産原油を受け入れられなくなった場合、石油タンカーはさらに長い距離を航行しなければならない可能性がある。 製油所は原油の種類の変更に対応するために投資が必要になる場合があります。 パイプライン ネットワークを再考する必要があります。
これらすべては、効率性が低く、重複性が高く、より多極化した世界的な商品取引システムへの移行に必要なことの始まりにすぎません。
ロシアがイランやベネズエラのようなのけ者国家となり、闇市場で中国のような独裁者に寛容なバイヤーに自国の商品を売らなければならなくなったらどうなるだろうか？ イランが厳しい国際制裁を受けているにもかかわらず、中国が闇市場でイラン産原油を大量に輸入していることは公然の秘密だ。
私が言いたいのは、繊細で密に相互接続されている世界中の貿易と決済のリンクが再配置されると、非常にコストがかかるということです。 シュガーコーティングはありません。 サプライチェーンを複製するには10年以上かかり、限界生産コストが上昇し、生活水準が低下する（主にインフレによる）。
良いニュースは、長期にわたる再建とリショアリングのプロセスを経て、経済の回復力が高まり、脆弱性が軽減されることです。 悪いニュースは、それには長い時間がかかり、多くの人にとって苦痛を伴うプロセスになるだろうということです。
また、無駄な政府予算によってどの程度の経済活動が促進されるかについて現実的になる必要があります。 「もっと補助金が必要だ！ 価格コントロール！ 融資保証あり！ もっと！” 政治のトップに上り詰めることが多い統制フリークたちはこう言う。
それがそんなに簡単だったらいいのに。 残念ながらそうではありません。
よろしく、
ダン・アモス
毎日の計算のために