「連邦準備制度は金利を引き上げ、何かが壊れるまで引き上げ続ける」とよく言われています。まあ、何かが壊れました。
シリコンバレーバンク（SVB）の崩壊は、実際にはジェイ・パウエルと連邦準備制度を大いに混乱させました。
ちょうど先週、パウエルは議会に対してインフレに対抗するために積極的な姿勢を維持する必要性について非常に強硬な証言を行いました。市場では、来週のFOMC会議で0.50％の金利引き上げの可能性を80％に設定していました。
しかし、1週間で何とも違います。
今日、市場は0.50％の金利引き上げにゼロの可能性を示しています。文字通りゼロの確率です。控えめな0.25％の金利引き上げの確率は現在70％です。
私はその予測に同意します。連邦準備制度は金利を0.25％引き上げると考えています。
忘れてはならないのは、SVBの崩壊には連邦準備制度自体が一部関与していることです（銀行自体のひどいリスク管理を除いて）。
連邦準備制度理事会は「何かを壊した」
連邦準備制度（Fed）が昨年3月以来行っている積極的な引き締め政策は、債券利回りに上昇圧力をかけ、これが債券の価値を下げる要因となりました（債券利回りと債券価格は逆方向に動くことを覚えておいてください）。
SVBは特に金利の上昇に敏感な長期政府債券を非常に大量に保有していました。SVBの財務諸表は、彼らのポートフォリオ内の債券の価格が下落するにつれて大きな損失を被っていました。
私はSVBの崩壊の具体的な事柄に深入りしすぎませんが、金利の上昇による債券価格の下落がその基本的な要因となりました。そして、これがFedが崩壊に寄与した方法です。
Fedは何かを「壊した」のです。
明らかに、SVBはこれらの長期政府債券を保有している唯一の銀行ではありません。ですので、Fedは引き続き金利を積極的に引き上げ、さらなる銀行の倒産、さらには別の金融危機をリスクに晒すつもりなのでしょうか？ おそらくありません。
Fedは銀行システムが健全であるか、少なくとも今日の大きく歪んだ金融世界においてできるだけ健全であるかを確認する必要があります。
それは引き締め計画からの後退を意味します。それはFedがインフレを放置する必要があることを意味します。それは弱いドルを意味します。
今後数週間および数か月にわたり、私はSVBとその連鎖効果についてさらに多くの記事を書く予定です。現時点では、財政的なストレスの時に常にクローズアップされる特定の資産クラスに焦点を当てましょう — 金。
ゴールデン・コンスタント
金やその他の商品は決して消えません。金、銀、石油、天然ガス、銅、農産物など、これらの商品は常に需要があり、株式、債券、現金以外の可能な代替案として投資家のリストに載っているべきです。
過去に私は常に、財政の嵐を乗り越える手段として大規模な現金の割り当てを推奨してきました。それは今も同じです。しかし、今は銀行の選択において非常に慎重であるべきだという警告を追加しなければなりません。
現在、金などの商品は世界市場で圧倒的にドルで価格がつけられています。これはすべての取引がドルで行われているわけではないことを意味しますが、商品はドルで価格がつけられています。
他の通貨で支払いをしている場合、為替レートの問題が発生します。他の通貨（カナダドル、オーストラリアドル、ユーロ、英ポンドなど）で、現行の為替レートに基づいてドル価格に等しい金額を支払うことになります。
現在、世界中でドルを交換手段としない方向に向かう重要な動きがあります。これはドルが支払い通貨としての役割を果たしていることと関係があります。それには違いがあります。
ドルの役割
ドルの準備通貨としての役割は直ちに危険にさらされているわけではありませんが、長期的には減少するでしょう。ただし、ドルを支払い通貨として取り替えるための様々な試みがあります。
サウジアラビアと中国は、中国元（CNY）を石油の支払いに使用することについて議論しています。BRICS+は、そのメンバー間で使用する新しい商品に裏付けられた支払い通貨を積極的に検討しています。他の多国間機関も同様のことを行っています。
支払いがドルから他の通貨に移行すると、ドルの交換価値が減少し、他の通貨（主にユーロ）の交換価値が上昇するはずです。これは、ドルの交換価値が下がるにつれて商品のドル価格が上がることを意味します。
これは基本的にはインフレ効果があります。それでも、インフレは金を含む実物資産の所有者にとっては良いことになります。これらの資産の米ドル価値は上昇するはずです。
金や銀はお金の代用品（または実際のお金）ですが、これは商品価格のインフレが金と銀に限定されることを意味しません。以下でそれを見ることになります：
金、銀、石油、天然ガス、水、銅、戦略的金属、農産物、農地、およびその他の商品資産。鉱山株も確実に関与しています。