投資家に最近の株価暴落について知らされる必要はない。 ダウジョーンズ指数は１月初旬以来１２．５％下落している。 S&P500指数は同期間に16.1%下落した。 ナスダック総合指数は今年、さらに驚くべき26.5％下落した。 今日はさらに失速した。
これにより、ナスダックは確実に弱気相場（中間ピークから20％以上下落）に入る一方で、ダウとS&P500は両方とも調整領域（中間ピークから10％以上下落）にある。
今日のダウはわずかに上昇しましたが、S&Pは再び下落しました。 現在の傾向によれば、S&P 500 は数日以内に弱気市場の領域に突入し、ダウもそれに遠く及ばない可能性があります。
2020年3月の市場暴落からすぐに訪れるこの暴落は一部の投資家を驚かせるかもしれないが、この結末は昨年出版された私の最後の著書『新大恐慌』で予測されていた。
FRBがパンチボウルを取り上げたなど、最近の市場の急騰の理由を探ることもできるが、現時点ではその理由はほとんど重要ではない。
本当に驚くべきことは、最近の悲惨なパフォーマンスは株式市場だけではないということです。
仮想通貨の大暴落
米国債、外貨、金、その他の商品もすべて株式と並行して大幅に下落した。 これには十分な理由があり、その中には、株式、金、商品の下落を引き起こす可能性のある景気後退の見通しなどが含まれます。
それでも、市場の大虐殺はこれで終わりません。 主要な資産クラスの中で最大の暴落はビットコインやその他の仮想通貨だ。
ビットコインの価格は、ビットコインが約6万9000ドルでピークに達した昨年11月以来、55％以上下落した。 この記事を書いている時点では、ビットコインは29,647ドルで取引されています。
よくあることですが、ビットコインが高騰していたとき、だまされやすい投資家が飛びつきました。 現在、ビットコイン投資家全体の 40% が保有株を水面下に抱えています。 諺にもあるように、頂上で笛を吹く者はいない。
ビットコインが新しいインフレヘッジになるのは以上です。
そして、被害は決してビットコインに限定されるものではありません。 イーサリアム（同期間で57％下落）、XRP（リップルとして知られる）、ソラナなど、他の人気のある暗号通貨でも巨額の損失が発生した。
それでも、これらの暗号通貨の崩壊はどちらも最も壮絶なものではありませんでした。 ルナと呼ばれる暗号通貨は、2022年4月5日の116.84ドルから5月16日には0.0062ドルまで下落し、6週間足らずで99.9％という信じられないほどの暴落となった。
それは単なるクラッシュではなく、完全な全滅です。 それは、現実から完全に束縛されず、投機的マニアがいかに狂気の沙汰になり得るかを示しているだけだ。
伝染病
この種の暴落の危険は、たまたまコインを保有していた個人投資家への損失を超えています。 このような損失は、より広範な世界的な流動性危機が発生していることを示しています。 これは、今日の市場がいかに深く相互に結びついているかを思い出させます。
伝染病の話に戻ります。
残念ながら、ここ数年で世界は生物学的感染症に関する痛ましい教訓を学びました。 同様の動きが金融パニックにも当てはまります。
それは、市場崩壊の結果として 1 つの銀行または証券会社が破産することから始まることがあります (「金融患者ゼロ」)。
しかし、金融危機は破綻した企業と取引していた銀行、さらには他の銀行の株主や預金者などに急速に広がり、最終的には2008年に起こったような金融パニックに全世界が陥ることになる。
病気の伝染と金融の伝染はどちらも同じように起こります。 「ウイルス」が生物学的ウイルスではなく経済的困窮であるにもかかわらず、非線形数学とシステムダイナミクスは 2 つのケースで同一です。
ある市場が崩壊すると、他の市場の投資家が資産を売却して現金を調達し、崩壊ウイルスは急速に他の市場に広がります。 1998 年と 2008 年に再び見られたような本格的な市場パニックでは、安全な資産クラスはありません。
投資家は現金を求めて狂ったように株式、債券、金、仮想通貨、商品などを売りまくっている。
それぞれのクラッシュは前回よりも大きくなります
そして残念ながら、それぞれの危機は以前よりも大きくなり、中央銀行によるさらなる介入が必要になります。
その理由はシステムの規模に関係しています。 資本市場などの複雑で動的なシステムでは、リスクはシステム規模の指数関数になります。 市場規模の拡大は、指数関数的に大規模な市場崩壊と相関関係があります。
現在、システム全体が以前よりも大きくなっているため、システミック リスクはかつてないほど危険になっています。 これは、システムの規模が大きくなるということは、将来の世界的な流動性危機と、2008年のパニックよりもはるかに大きな市場パニックが起こることを暗示していることを意味します。
大きすぎて潰せない銀行は、これまで以上に規模が大きくなり、銀行システムの総資産に占める割合が大きくなり、はるかに大きなデリバティブ帳簿を抱えています。
伝染のリスクを理解するには、ヘミングウェイの『老人と海』に登場するカジキを思い浮かべてください。 カジキの始まりは、漁獲した獲物が漁師サンティアゴの船の側面に打ち付けられたことでした。
しかし、ひとたび水中に血が流れ込むと、数マイル以内にいたすべてのサメがカジキに降りてきて、それを食べてしまいました。 サンティアゴが岸に着くまでに、カジキはくちばし、尾、いくつかの骨以外には何も残っていなかった。
繰り返しになりますが、重要なのは、今日のシステミックリスクはこれまで以上に危険であり、それぞれの危機は以前よりも大きくなっているということです。 大きすぎて潰せない銀行は、これまで以上に規模が大きくなり、銀行システムの総資産に占める割合が大きくなり、はるかに大きなデリバティブ帳簿を抱えていることを忘れないでください。