我々が到達したこの興味深い転換点。経済、つまり重要なことはすべてうまくいっていると絶えず保証されています。全能の連邦準備制度は期待される「ソフトランディング」だけでなく、成長の再燃をも達成しています。うわっ、景気後退なしですね。
良いことのリストは注目に値します。失業率は低く、賃金は上昇しており、住宅価格の急激な上昇から生じる富の効果が世帯の住宅資産を肥大化させ、急上昇する株式市場が経済を富と自信の陶酔の高みに押し上げました。
インフレの懸念も和らいでおり、誰もが金利がまもなくゼロに向かって再び進むことを予期しています。中国は一時的な難局に入っていますが、これは私たちに影響を与えません。などなど。
この均質な良いニュースにもかかわらず、何かが警報を鳴らしている：私はこれに非常に悪い予感を抱いています。
おそらく、危険が私たちが知覚している以上に遥かに近いという感覚の根底にあるのは、金融が常に現実の問題を修復できるという普遍的な信念です。
どんな問題でも中央銀行は金利を引き下げ、金融/銀行システムに流動性を注入することで、つまり金融緩和を行うことで解決できます。これにより企業や世帯がより多くのお金を借りやすく、安く借りることができます。
政府支出の面では、中央政府はいくらでも必要なだけの数兆ドルを借りて使うことで、あらゆる問題を修復できます—財政刺激。
つまり、不都合な犠牲や体系的な変更を受け入れる必要はなく、単にもっと借りてもっと使う必要があります。これは確かにすべての問題に対する整然とした解決策です：もっと借りてもっと使う。
現実世界のすべては金融と財政の緩和と刺激で修復できます。
「すべてが素晴らしい」
この解決策の興味深い点は、何のフィードバックもないことです。これはクリーンな軌道です：もっと借りてもっと使えば、現実の問題はなくなります。
実際、借りて使うことが問題を解決するわけではないので、現実世界からは何のフィードバックもありません。また、もっと借りてもっと使い続けることには何の結果もありません：私たちは制限や結果なしにもっと借りてもっと使い続けることができます。
しかし、この金融修復に対する信頼は実際に現実にマッピングされているのでしょうか？実際の生活体験（幸せな物語や選りすぐられたデータとは対照的に）では、もっと借りてもっと使うことでは解決されない問題や、もっと借りてもっと使うことの結果があります。
しかし、金融をすべて修復する手段とする自信が、「すべてが素晴らしい」という物語や政策では、実際の世界での結果は軽視されています。現実世界では、失敗しているシステムに借りたお金を数兆ドル注ぎ込むことが実際の問題を解決するのではなく、それを悪化させることがあります—かなり悪化します。
インサイダーは問題を修復することではなく、「無料のお金」を搾取し、問題を活性化し続けるインセンティブを受けています。そのため、「無料のお金」が流れ続けます。
問題にお金を投入することは、無限に流れる「無料のお金」がインセンティブを歪め、実際の解決策を強制するために必要な希少性の制約を無効にし、思わぬ結果を生むことになります。 PRでごまかすのではなく、実際の解決策を迫る。」
もっともっともっと
複雑さは簡単に追加できます — より多くの管理層、より多くのコンプライアンス、より多くの規制 — そしてこの非効率性と劣化する生産性の原因にさらに多くのお金を投入すると、それはさらに拡大します。
それから借金に伴うおかしなことがあります：金利の支払い。借金が増えれば増えるほど、借金の山が巨大な山に成長するにつれて支払わなければならない利息も増えていきます。
この上昇する債務サービスのコストは他の支出を圧迫し、私たちにさらに借金を強いる（ベルトを引き締めて支出を削減するなんて考えられない！）ことになり、投資を減らし、消費を減らすことになります。
つまり、もっと借りてもっと使うことに頼ることは最終的には私たちを貧しくします。もちろんそれは不可能です、なぜならこのすべての借り入れと支出は魔法のように「経済を成長させ」、そして私たちが「借金から抜け出す」ための「投資」だからです。
これは非常に楽しい考えですが、借りたお金がますます利子と消費に充てられ、生産性への投資が減少するにつれて、経済は成長するのではなく停滞します。
この問題を解決するための「奇妙な一手」は、金利をほぼゼロに引き下げ、債務サービスが収入のわずかな部分を占めるようにすることです。
しかし、これらのますます拡大する借り入れと支出は最終的にインフレを引き起こし、すなわちお金と賃金は購買力を失います。一旦インフレが眠りから覚めると、「奇妙な一手」は解決策から問題の源に変わります。
ひねくれたインセンティブ
それに続いて、簡単なお金と赤字支出への依存から生じる逆効果的なインセンティブがあります：クレジットで推進される資産バブルが膨らみ、この「無料のお金」のほとんどがピラミッドの頂点に流れる中、上位10%は低コストのお金を使って資産を購入し、経済にますます多くの刺激が投入されると価値が上昇します。
資産が価値を急上昇する中、まだ裕福でない人々は入札で負け、新封建制度の農奴のように置き去りにされます。
この緩和と刺激の非対称な分配は、富と所得の不平等にロケットブースターを取り付けます。非常に富裕層が経済を牛耳っているため、これは彼らにとって非常に良い結果と見なされます。
しかし、幸せな話の表面の下（私は順調だから、みんなも順調だろう）、急上昇する富と所得の不平等は社会の基盤を崩壊させています。
私は社会契約、上昇のための昇進の手段、政府と金融システムの正統性（すべては少数の利益を追求するために操作されている）および客観的であるべきメディアと機関の正統性（すべてが素晴らしいと言えば、私たちに従ってもらえます、なぜなら従順であることが私たちに利益をもたらすから）というものです。
富裕層は富を増やし、貧しい人々が所有する富の割合が縮小するだけでなく、道義的ハザードも最適化されます。常に「無料のお金」が利用可能であるため、リスクを制限する動機はなく、高いリスクの結果は常に中央銀行/中央政府の「救済」—刺激、バックストップなど— によって相殺されます。
だからと言って、信じられないほどリスクの高い賭けをして、それらの賭けにレバレッジをかけても構いません：勝てば、賞金はあなたのものです（もちろん税金を差し引いた割合があります）し、負ければ連邦準備制度と/または政府があなたを救済します。
どこが嫌なところがあるでしょうか？