経済は一歩進んで二歩下がるサイクルに陥っている。
それは、偽りのスタート、偽りの夜明け、そして偽りの約束の経済でした。
2017 年第 3 四半期の GDP は年率 3.2% で拡大し、過去 2 年間で最高の四半期となりました。
一歩前進。
ブルームバーグがエコノミストを対象に行った調査では、昨年の最終四半期はさらに年率3％の拡大が見込まれている。
また一歩前進、ということです。
つい昨日、ブルームバーグが私たちに次のように伝えました。
“私たち。 支出と投資のパンチで 3% の成長三連単を目指します。」
なぜ？
ドナルド・トランプ大統領が推進した減税により、設備投資ブームが長期化するという期待が高まり、家計の信頼感が高まった…米国経済はおそらく2005年以来最長となる3％以上の成長を続けて昨年終了した。
「おそらく」 — わかりましたか？
偶然にも、商務省は今朝、2017 年第 4 四半期の GDP を発表しました…
それは経済学者の期待に応えたのでしょうか？
答えは明白です…答えるのが恥ずかしいほどです。
第 4 四半期の GDP は 3% ではなく、期待外れの 2.6% で記録されます。
Yahoo Finance での確認:
金曜日ワシントンで発表された商務省のデータによると、国内総生産（ＧＤＰ）は前期の年率３．２％に続き、年率２．６％で増加した。 ブルームバーグ調査の予想中央値は３％だった。
二歩後退。
あるいは寛大の精神で、おそらく経済は前四半期に一歩後退しただけだったかもしれません…あるいはまったく後退しなかったかもしれません。
個人消費は 3.8% 増加し、少なくともここ 1 年間で最も健全な伸びを記録したと私たちは確実に伝えています。
さらに、事業設備投資がこの 3 年間で最も速いペースで拡大したと報告されています。
したがって、経済が今四半期に一歩前進し、次の四半期にさらに一歩前進し、さらにその次の四半期にも前進すると期待できるでしょうか?
それは可能だとジム・リッカーズ氏は言いますが、そこには落とし穴があります。
そうです、ジムも認めています。「減税により、2018 年には砂糖が高騰する可能性があります。」
しかし、高血糖による偽りの幸福感は…一時的なものです。
景気拡大はすでに9年目に突入しており、米国の債務対GDP比はすでに105％を超えている。 こうした状況では、減税によって追加される財政赤字は、成長を支えるというよりも、成長を鈍化させたり、さらには景気後退を引き起こしたりする可能性が高い。 つまり、減税は…2019年以降の成長にとって大きな足かせとなる可能性が高い。
詳細については、以下を参照してください。
今日のGDP統計が予想を外れたとしても、株式市場はニュースから著しく隔離されているように見える…
この日は3つの主要指数がすべて上昇しました…そして少しずつではありませんでした。
ダウ平均は、終了の鐘までに、ありがたいことに気づかぬうちに223ポイント上昇しました。 S&Pは33上昇。 ナスダックは独自に94ポイントを追加した。
金は14ドル安で取引を終えた。
昔であれば、期待外れの GDP 報告は市場に躊躇を与え、馬を少し怖がらせ、警戒旗の 1 つや 2 つを上げたかもしれません。
しかし、勇気があるかどうかにかかわらず、私たちは今日、新しい世界に住んでいます。
ある男はもはや自分の方向を見つけることができません。
以前は南を向いていた古い道路標識は、今は北を向いています。
あるいは東。 あるいは西。
本当のところは誰も知りません。
真北は誤りです…そして輝く北極星は雲に隠れています。
いいえ、市場は現在、自らが創造した地理、夢の風景の中に生きているようです。
私たちは、株価はめまいがするような「メルトアップ」段階の初期段階にあると結論付けています…
株価が上昇すると…そして上昇し、そして再び上昇します。
パイ・ファンズの最高経営責任者マイク・テイラー氏は、「それがまさに昨年末から今年にかけて起こっていることだ。彼らは文字通り溶けつつある」と述べている。
ガブリエル・スターン氏はオックスフォード・エコノミクスの首席マクロ・ストラテジスト。
彼の読みによると、「2018 年はメルトダウンではなくメルトアップの年になると考えられます。」
ほとんどの推定では、このメルトアップは 6 か月から 2 年間続く可能性があります。
また、市場が白熱する中で、投資家が富を築くことができる時期でもあります。
この酒宴はまだ始まったばかりで、まだ2年も続くかもしれない。
もちろん、いつ終わるかは言えません。
ただし、これを一言アドバイスさせていただければ、次のようになります。
出口ドアからあまり離れないでください…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
