経済の大部分が崩壊することは「不可能」であると広く見なされているが、その理由は、連邦準備制度が無制限にお金を生み出すことができるため、連邦政府は無制限にお金を借りて使うことができるからである：政府は1兆ドルの国債を売却することで1兆ドルを借りている。 、FRBは債券を買うために1兆ドルを印刷します。
すすいで無限に近いまで繰り返します。
この明るい風を背景に、消費者が新型コロナウイルス感染症にうんざりし、最近の貯蓄の借り入れや支出が明日もなくなることを懸念しているため、従来の専門家らは自動車販売やその他の消費が超回復すると予測している。
3,000万人以上の失業者については、問題ではありません。 従来のアナリストは、いずれにしても彼らが「成長」の大きな推進力ではないという理由で、彼らを無視します。彼らは多額の安定した給与や十分な資産/信用枠を持っていませんでした。
ほぼ無限の紙幣印刷とV字型の支出乱交に対するこの幸福な自信が見落としているのは、私が非正規化と呼んだもの、つまりオールドノーマルの完全な崩壊であり、ニューノーマルへの予期されたわずかな調整はもはや不可能である。
「新しい常態」とは非正規化のことです。
オールドノーマルを促進するために必要なグローバリゼーションと金融化の拡大が逆転して縮小に転じたため、私たちはすでにポストノーマルの世界にいます。 この反転は、航空旅行、リゾート観光、医療、高等教育、地方自治体サービスなど、固定費が高いすべてのセクターや機関にとって消滅イベントです。固定費構造が高すぎるため、これらの部門はもはや財政的に存続できなくなります。 フルキャパシティ未満で再稼働しています。
以前の生産能力、収入、税収などの 70% に戻るだけでは、崩壊する運命にあります。 そして、固定費を削減するには、固定費に依存しているすべての部門に致命的な混乱をもたらすことなしには方法がありません。
組合契約、固定資産税、規制上の負担、税務会計、債務返済、従業員の医療費、最低賃金など、ほとんどの運営コストは義務付けられており、削減することはできません。
商業用家賃などのその他の必須経費は、家主にも同じように高額な固定費があり、削減は直接自分のポケットから支払われるため、値下げ交渉は困難です。
この崩壊の動きの好例は、固定費が高いレストランです。
経費を 50% 削減できないため、能力の 50% では経済的に存続できません。 オーナーはスタッフを減らすことができますが、これには運営上の制限があります。たとえ顧客が 100 人ではなく 10 人しかいなかったとしても、キッチンと接客スタッフは依然として必要です。
徹底的に無駄を省けば、オーナーはコストを 15% ～ 20% 削減できる可能性があります。 言い換えれば、ビジネスがパンデミック前のレベルの80％に回復した場合、レストランは存続できますが、利益は得られません。
オーナーがダブルシフトをすれば70%で生き残れるかもしれないが、それは持続可能ではない。 結局、過労のオーナーは燃え尽きて倒れてしまいます。
病院、大学、政府機関などの機関にとってコスト削減はさらに困難です。 これらの機関のほとんどは経費を数パーセントしか削減できません。 経費を 10% 削減するには、部門全体を閉鎖し、中核サービスを廃止する必要があります。
非正規化は、一連の自己強化フィードバックが連動したものです。 人々はお金が減り、不安が増すため、支出が減ります。 民間部門（家主、地方自治体、保険会社など）が支払った固定費で生活している人々は、満額以下では生きていくことができず、この大規模な削減を吸収できないため、その上の食物連鎖のすべてが崩壊します。 、それは最終的に彼ら自身の崩壊を引き起こします。
レストランは、家賃、税金、賃金、福利厚生、医療、税務会計、保険などの高額な経費を一切削減できません。一部のスタッフを解雇し、食材の購入を減らすことしかできません。
これらの変動費は、総経費に占める割合が小さすぎるため、重大な影響を与えることはできません。
まずレストランが潰れ、現在の家賃を払って客層が減っていく中で生きていける人はいないので、次に家主が潰れます。 こうした崩壊により地方自治体の税収が減少した。
これらの削減は、フードチェーンのすべての人々、つまりレストラン、家主、地方自治体との契約に依存していた企業が、自らの収入の重要な部分を失うことを意味します。 代替となる収入源がないため、ドミノ倒しの列が崩れるにつれて、これらの収入も崩壊してしまいます。
バッファーを持っているセクターや機関はほとんどありません。 彼らはフル稼働かそれ以上の稼働率で稼働し、爆発を防ぐためにあらゆるお金を費やしてきました。 その結果、大幅な削減は絶滅の危機に瀕します。大学フットボールからの収入がなくなるということは、スポーツ全体が食物連鎖から消滅することを意味します。 段階的に下降する必要はなく、このプログラムをそのまま保存するか、完全に削除するかの二者択一のトリアージのみがあります。
連邦政府/FRB の補助金は、失われたものを完全に補うものではありません。
レストランのオーナーに家賃を払って営業を続けるための補助金を与えても、そのレストランに人員配置と購買を危機前の水準に維持できるほどの顧客がいるという意味ではないし、消費者にユニバーサル・ベーシック・インカム（UBI）などの補助金を与えても、これらの世帯が安心できるわけではない。 時代精神が独りよがりな自信から不確実性へと移行しているため、補助金を全額支出するのではなく、その一部を貯蓄するという決断もしないだろう。
補助金は最終的には政治的決定によって修正またはキャンセルされる可能性があるため、変更される可能性があります。
需要が減少すると、商品やサービスの生産が停滞します。 商品やサービスが縮小する一方で紙幣の印刷が拡大すると、その結果はインフレになります。中小企業が枯渇して吹き飛ばされ、ドミノ倒しになるにつれて縮小していく商品やサービスのプールをあまりにも多くのお金が追いかけ始めるため、新たに発行された紙幣の購買力は低下します。 依存する産業のサプライチェーンが崩壊する。
新たに発行された補助金によって購入される商品やサービスが減少するにつれて、補助金の増額に対する要求が高まります。 ユニバーサル・ベーシック・インカム（UBI）の支払いは月額1,000ドルから2,000ドルに倍増したが、新たに印刷された紙幣の購買力の低下が加速しているため、依然として750ドルの商品やサービスしか購入できない。
財やサービスのプールが縮小するにつれて貨幣が拡大すると、自己強化的なフィードバックによって購買力の損失がさらに加速します。
固定費は規制によって義務付けられているか、運用上の理由から削減することが不可能であるため、結果的に複雑さとコスト構造を下げるために階段を下げることは、現実世界の多くではまったく現実的ではありません。 (たとえば、旅客機の保有数を半分に減らしても、航空機のメンテナンス施設やスタッフを同じ割合で削減できるとは限りません。)
空港、航空会社、クルーズ船、スポーツフランチャイズ、リゾート、ショッピングモール、地方自治体のサービス、会場、劇場、病院、大学などは、以前の複雑さと容量の 50% で再構成することはできません。 固定費と義務では、複雑さと収益を 50% 削減することはできません。
これが、非正規化が、高コスト、高複雑、厳しく規制された経済の大部分にとって消滅イベントである理由です。 補助金は再投資の好循環に代わるものではないため、高額な費用に補助金を出してもドミノ倒しは止まりません。
資本コストをゼロに下げるというFRBのプロジェクトは、この好循環を生み出しません。 それは、ティム・クックらのように、社会的に無益な投機的略奪を奨励するだけです。 アップル社の株式をさらに買い戻すためにアップル社債を売却し、ティム・クックらをさらに裕福にする。
これは好循環ではなく、自由市場の残存するものの非正規化であり、資本の価格は中央銀行ではなく市場によって決定される必要がある。
崩壊は「不可能」ではなく、避けられないものなのです。
そして、正常だったものはすべて失われ、新たな正常に置き換わることはありません。
よろしくお願いします。
チャールズ・ヒュー・スミス
毎日の計算のために
