私たちは不況に向かっている可能性があるでしょうか？
奇妙な質問ですね、わかります。 結局のところ、私は来年の選挙に向けて景気後退に陥る可能性は低いと言いました。 それから私はうつ病の問題を提起しました。
しかし、ここで理解しておく必要があるのは…
私がプレゼンテーションや文章で指摘しているのは、不況、恐慌、金融パニックの違いです。
金融パニックは、不況や恐慌とは異なります。
パニックは主に心理的なものであり、何としても流動性を求める突然の欲求と、評価基準を無視したリスク資産の広範なダンピングを表します。
彼らは一見どこからともなく現れます。 それらは短期間の場合もありますが、発生する損失は深刻です。
パニックは私的な介入（1907年のJPモルガン）や公的介入（2008年のベン・バーナンキ）によって短縮されることもあれば、被害者が死亡するか回復すると伝染病のように単に進行するだけである。
1929 年と 2008 年に起こったように、パニックと不況の両方が同時に起こることもありますが、通常、状況は別々に、異なる理由で現れます。
不況とは、失業率の上昇を伴う生産の減少です。 景気後退は全体としては通常短く、四半期の 2 ～ 3 分続きますが、それより長く続くことはほとんどありません。
また、症状は軽度である傾向があります。
たとえば、1990 年と 2001 年の景気後退は穏やかなものでした。 確かに、1974 年、1980 ～ 1982 年、2008 年の景気後退はより深刻でしたが、特に長く続くわけではありませんでした。
うつ病はさらにまれです。 1929 年から 1940 年にかけては不況があり、おそらく 2007 年以降新たな不況に陥っています。
多くの人はそれはばかげた発言だと思うかもしれません。 結局のところ、経済はここ 10 年間拡大し続けており、これは記録的な拡大です。
失業率は50年ぶりの低水準にある。 スープラインはどこにありますか？
では、どうしてそれをうつ病と言えるのでしょうか？
しかし、ジョン・メイナード・ケインズが定義したように、不況とみなされるために経済が縮小している必要はない。
ケインズはうつ病を「回復や完全な崩壊への顕著な傾向が見られず、かなりの期間にわたって正常以下の活動が続く慢性状態」と定義しました。
言い換えれば、不況は単なる景気循環の急激な変化ではなく、長期にわたってトレンドを下回る成長を意味します。
これは基本的に、過去 10 年間の現在の経済環境を定義しています。
1947 年以来の歴史的な米国 GDP の長期成長傾向は 3% 強です。 しかし、経済はここ10年以上、GDPが3％を超える単年度を生み出していない。
はい、うつ病は現在のバージョンよりもはるかに深刻になる可能性があります。 たとえば、1929 年から 1933 年にかけて、ダウ ジョーンズ指数は 80% 以上下落し、失業率は 20% に達しました。
不況はパニックや景気後退で始まることがありますが、政策の不確実性や流動性の制約により長期化します。
そして、今日の株式市場のバリュエーションが非常に高騰していることを考慮すると、不況と不況とパニックの区別、つまりパニックの後に不況が続くようなものである可能性が非常に高いです。
これは、流動性の低下と、2008年のような中央銀行の危機終結能力の欠如につながる。中央銀行は現在、次の危機と戦うための「乾いた粉」が不足しているが、前回の危機の後はそうではなかった。 中央銀行にはバランスシートを大幅に拡大する余地があった。
しかし、注意を払い、最悪の事態に少なくともある程度の備えをするために、私のうつ病仮説に完全に同意する必要はありません。
新たな流動性危機や財政破綻に今から備えていない投資家は、遅かれ早かれ後悔するかもしれません。
でも、どうやって準備するの？
まずは「古いお金」がどのように富を維持しているのかを見てみるとよいでしょう。
米国では、「古いお金」は一般に約 150 年前のもので、19 世紀半ばまで遡ります。 このカテゴリーに属する家系には、ヴァンダービルト家、ロックフェラー家、カーネギー家が含まれます。
約 100 年前には、フォードやファイアストーンなど、さらに多くの富が築かれました。 アスター家、ジラード家、ビドル家のように、米国の一族の財産の中には、200年近くの歴史を持つ家もある。
しかし、今日の莫大な富のほとんどはまったく古いものではありません。
それは、マーク・ザッカーバーグ、ジェフ・ベゾス、ウォーレン・バフェットなど、過去30年から50年の成功から来ています。
300年以上も昔の家族の財産はどうなるのでしょうか？
これほど古い財産は米国では前代未聞ですが、ヨーロッパでは見つけることができます。 以前、私は 800 年にわたって富を守り続けたローマのコロンナ家について書きました。
この家族の財産は、黒死病、三十年戦争、ルイ 14 世戦争、ナポレオン戦争、第一次世界大戦、第二次世界大戦などを生き延びました。
コロンナ家に対する私の興味は、私がローマにある彼らの邸宅に客として滞在し、大家族の一員から長期的な富の保存の秘密を学んだときに始まりました。
コロンナ宮殿でのディナーの同伴者は、その秘密は「3番目、3番目、そして3番目」だと教えてくれました。
これは、富の 3 分の 1 を土地、3 分の 1 を金、そして 3 分の 1 を美術品に割り当てるべきだという意味でした。 （もちろん、運営費や事業投資に必要な現金の一部も問題ありません）。
同じくローマのトルロニア家もその一例です…
トルロニア家はコロンナス家と同じ戦略に従い、土地、美術品、金を割り当てました。
ローマのヴィッラ トルローニアは非常に印象的であったため、第二次世界大戦中にイタリアの独裁者ベニート ムッソリーニによって個人の住居として一時的に接収されました。
トルロニア王朝は、23億ドルを超える価値のあるギリシャとローマの大理石彫像のコレクションを通じて、その莫大な富を保存してきました。 家族のコレクションは、ルーブル美術館や大英博物館のコレクションに匹敵すると考えられています。
もちろん、誰もが 2,300 年前のギリシャの法令を収集する余裕があるわけではありません。 しかし、博物館品質の 20 世紀美術は、多くの裕福な家庭にとって十分手の届くところにあります。
「古いお金」は、真の富の維持は株や債券ではなく芸術、金、土地から得られることを示しています。
ちょっと美術にこだわってみましょう。 私は美術品が投資家のポートフォリオに重要な役割を果たしていると信じています。
私は米国諜報機関のために多くの仕事をし、テロ資金や、いわゆる国境を越えた行為者を阻止しようと努めてきました。 これには、マネーロンダリング、密輸、武器取引が含まれます。 この仕事のおかげで、さまざまな形の富の重みがよくわかりました。
ブリーフケースに 100 ドル入っていると仮定すると、100 万ドルの紙を 100 ドル紙幣に入れて移動したい場合は、22 ポンドのブリーフケースを持ち歩かなければなりません。
実際には金の重さはそれよりも重いです。 もちろん投資としては金が好きですが、富の貯蔵庫としては重いです。 芸術はそうではありません。
芸術の面白いところは、重さの観点から考えると、です。 重さ数ポンドの 1 億ドルの絵画があり、それを額縁から取り出し、丸めてバックパックに入れれば、1 オンスあたり 50 万ドルの価値がある可能性があります。
金属探知機に反応することもありません。 つまり、美術は非常に流動的な富の形なのです。 現金や金よりもはるかに優れた重量があり、持ち運びも簡単です。
さらに、ほとんどの人は、荷物をまとめて家を出なければならない場合に何が起こるかについて考えるのが好きではありません。 しかし、最近の火災の邪魔をしているカリフォルニアの人々に聞いてください。
しかし、荷物をまとめて出発しなければならない場合には、金や現金よりも、価値があり、美術館のような品質の絵画の方が、はるかに簡単に富を移動させることができます。
何らかの理由で銀行システムが停止したり、送電網が停止したりして、移動しなければならない場合、アートは手のひらに大金を持っていく良い方法です。
これが、私がアートを富の良い貯蔵庫だと考える理由の 1 つです。
時間をかけて富を保持し続けることについて、今株式市場で金持ちになろうとしているニューマネーと、株式市場の外で何世紀にもわたってお金を保持し続けるオールドマネーについて、誰が詳しいでしょうか?
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
