知識人であるポール・クルーグマン博士が再び話しています。 ノーベル賞受賞者は私たちに次のように伝えています。
「財政で恐れるべき唯一のものは、赤字への恐れそのものだ。」
最近の赤字支出のサイクロンが財務省を広範囲に引き裂くのではないかと心配していますか?
結局のところ、今年の財政赤字は4兆ドル近くになる可能性が高く、これは史上最大となる。
ゴールドマン・サックスは、今後2年間だけで合計6兆ドルの赤字になると予想している。
一方、責任ある連邦予算委員会（笑わないでください！）は、公的債務が2023年までに第二次世界大戦後の記録を上回ることを計画しています。
これらの予測があなたを不安にさせると仮定しましょう。 そして、なぜそうすべきではないのでしょうか？
しかし、クルーグマン博士はあなたをある種の牛、愚か者、球体の音楽が聞こえない哀れな魂のようなものとして片付けるでしょう。
天の鐘の音が聞こえるのは、彼のように経済学の微妙な洞察力を持った人だけだ。
そして、これらの鐘は赤字への賛歌を奏でます。
では、債務がGDPの108%にまで膨れ上がったらどうなるでしょうか?
善良な教授は、天国の旋律が耳の中でジャラジャラと鳴っていると報告しました。
私たちが驚くべき数字に向かっていることは事実です。 先週、議会予算局は今後 2 年間の暫定的な経済予測と予算予測を発表しました。これは衝撃的であり、驚くべきことではありませんでした…
特に予算局は、新型コロナウイルス感染症危機により失業率が数カ月以内に16％にまで上昇すると予想しており、これはむしろ低い方になる可能性がある。
失業率の急増は連邦歳入の急落を引き起こし、また失業保険、メディケイド、フードスタンプなどのセーフティネットプログラムへの支出の急増にもつながるだろう。 議会が可決した大規模な救済策を加えると、予算局は赤字が一時的に第二次世界大戦以来見たことのないレベルに上昇すると予測しており、連邦債務はGDPの79％から108％に上昇すると予想している。 怖い。
はい、「怖そうです」。 しかし、もちろん、次のことを理解している人にとっては、それは怖いことではありません。
しかし、政府はそのお金を信じられないほど低い金利で借りることができるようになります。 実際、実質金利、つまりインフレから保護された国債の金利はマイナスです。 したがって、連邦利払いの増加によって測定される追加債務の負担は無視できる程度になるでしょう。 いいえ、借金の返済について心配する必要はありません。 決してそんなことはありません、それで構いません。
借入コストが信じられないほど低いのは事実です。 しかし、もしヘムロックの価格が信じられないほど安かったら…あなたは横たわるべきでしょうか？
「投与量は毒を作る」
もちろん、この質問は完全に公平ではありません。 借金それ自体は致命的ではありません。
「投与量が毒を作る」とスイスのルネサンス期の医師パラケルススは主張した。
借金をアルコールにたとえるかもしれません…
少量であれば、飲み物は心を軽くします。 頬が赤くなります。 それは舌をほどきます…結婚式で最初の一杯の泡のように。
それは楽しさとはしゃぎの素晴らしいファシリテーターです。
2杯目はすぐに食道に流れ込みます。 しかし、この 2 杯目はすぐに 4 杯目、8 杯目、10 杯目、または 13 杯目になります。
投与量は毒を作ります。
借金も同様です。 適切な量を摂取すると、それは心地よい興奮剤であり、精神を高揚させ、社会的な潤滑剤になります。
しかし、乱用されると…借金は刺激を与えるのではなく、阻害してしまいます。 もう持ち上げることはなく、引きずります。 それはもはや潤滑ではなく、乾燥します。
毒が入ります。
ラム酒とランニングタブへの渇きが抑えられないラスカル
50年前には、1ドルの借金が実質かどうかにかかわらず、さらに1ドルの経済成長をもたらした可能性があります。 おそらくそれ以上かもしれません。
それはもちろん国の債務負担が大幅に軽くなったからだ。 金本位制は、終焉の時期にあったにもかかわらず、一般的な財政の節度を強制しました。
1971 年までは、連邦政府は莫大な借金を抱えていたかもしれません。 しかし、バーテンダーは見返りとして金を要求する可能性があり、それは釘で支払われます。
しかし、その後、金の窓がバタンと落ちました。 そして、サミュエルおじさんは、金を恐れることなく棚を襲撃することができました。 バー全体が彼に向かって放り投げられた――信用上だ。
ラム酒への渇きが抑えられない悪党に実行中のタブを拡張すると、次のような結果が得られます。
酒が増えれば喜びは減る
どうしようもない息子は、今ではお酒に対する耐性を身につけています…ブーストを得るには、ますます多くの援助を必要とします。
2008年以来、借り入れた1ドル当たりの利回りは1ドル未満の成長だった。 私たちが遭遇したいくつかの推定によると、おそらく 40 セントです。
つまり、お酒が増えます。 しかし、喜びは少なくなります。
そして今、このトススポットはダブルやトリプルを注文しており、バーテンダーが注ぐよりも早くそれらを沈めています…
危機支出により、今年だけで財政赤字が2兆ドル増加する可能性がある。 国の債務はすでに24兆8000億ドルを超えており、わずか4年間で5兆3000億ドルも膨れ上がっている。
国家債務時計を運営している皆さんは、今日から 4 年後には 41 兆 7,000 億ドルになると予測しています。
もちろん、それは単なる投影であり、クリスタルを見つめているだけです。 しかし、私たちはその金額が 30 兆ドルではなく 41.7 兆ドルに近づくことに賭けています。
世界はいつドルに対する信頼を放棄するのでしょうか？
質問は答えるよりも尋ねるほうが簡単です。 しかし、ドルによって生き、死ぬのであれば、それは答えられないままにしておくのが最善の質問です。
「邪悪な者は借りても二度と支払わない」
しかし、クルーグマン博士は財政赤字にも国家債務にも悩まされていない。 繰り返しますが、彼はこう書いています。
政府はそのお金を信じられないほど低い金利で借りることができるようになります。 実際、実質金利、つまりインフレから保護された国債の金利はマイナスです。 したがって、連邦利払いの増加によって測定される追加債務の負担は無視できる程度になるでしょう。 いいえ、借金の返済について心配する必要はありません。 決してそんなことはありません、それで構いません。
大丈夫ですか”？ 詩編 37編21節にはこう書かれています。「悪者は借りても，また返済しません」。
しかし、私たちはクルーグマン博士の邪悪な助言を見逃すでしょう。 代わりに次のように尋ねます。
超低金利での借り入れは、本当に借金を増やす権利なのだろうか？
繰り返しになりますが、政府が現在これらの金利で借入できることは事実です。 しかし、これも同様に当てはまります。
債務が膨大に蓄積すると、金利の低下が洗い流される可能性があります。 つまり、借金の利息支払いは増加します。
低金利、膨れ上がる借金返済
2017 年 11 月に、USAGOLD の創設者である Michael Kosares が次のように書いています。
過去数年間で金利が低下する中、累積債務の規模が急速に拡大したため、連邦政府が支払う利息は著しく増加しています…
国家債務が10兆ドルだった2008年、連邦政府は利子として3,360億ドルを支払った。 物差しとして、10年国債の当時の平均金利は約3.66％だった。
2012年に債務が16兆ドルの基準を超えたとき、利払いはほぼ4,560億ドルでした。 １０年物財務省証券の平均金利は１．８０％だった。
国家債務が20兆ドルの水準に近づいた2016年、利払い額は4970億ドルだった。 １０年物財務省証券の平均金利は１．８４％だった。 2016 年の利払いが [46 年間で] 2 番目に低い金利で史上最高額となったという事実を見逃すことはできません。
現在、10年物財務省証券の利回りは0.61%となっています。 それでも負債総額は2016年より5兆3000億ドル増加しており、その額は膨れ上がっている。
国債市場が41兆ドルに達する見通しに恐怖を感じて後退する中、金利が上昇したらどうなるでしょうか?
利息の支払いで予算全体が押しつぶされる可能性がある。
厳しい予報
債務返済額はすでに、他のどの連邦政府のシェルアウトよりも速いペースで増加している。
この危機以前、議会予算局はすでに、債務返済が2028年までに9,150億ドル規模に拡大すると予測しており、これは予算全体のほぼ25％に相当する。
究極の姿は主のみぞ知る。 しかし、経済運が劇的に反転しない限り、この額はさらに高くなる可能性が高い。
政府は他の費用をどのようにして支払うのでしょうか?
変化を期待する理由はほとんどないと予想されます。 しかし、溺れている人が命の指輪にしがみついているように、あるいは酔っぱらいが瓶にしがみついているように、私たちは希望にしがみついているのです。
国の借金は「私たち自身の責任である」ため危機ではないと支出者たちは主張する。
しかし、一匹のスカラワグが彼らの言葉を真に受けます。 「自分へのメモ」と彼は書いている。
“支払え。”
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
