「1月もそうだし、1年もそうだ。」
これは株式市場に言及した昔ながらのウォール街の喘ぎ声です。 それが真実であれば、今年の残りが1月のようになれば…株式市場は12月31日まで激しい値動きとなるだろう。
株式市場は今日も敗北を喫し、主要 3 指数すべてが損失を吸収しました。
ダウ・ジョーンズは313ポイント下落し、S&P500は偶数50ポイント、ナスダック総合指数は186ポイント下落した。
合計すると、1 月 1 日以来、ダウ ジョーンズは 1,747 ポイント逆行しました。 S&P500指数は303ポイント下落した。
そしてナスダック総合は？ 1月1日以来、1,615ポイント逆行しており、明らかに「修正」への落胆状態に陥っている。
1月の取引日はあと数日しかありません。
もし株式市場が月末までにその原動力を取り戻すことができなければ…株式市場は一年中低迷する可能性があります…この一般通念に何らかの意味があるとすれば。
この常識には何か意味があるのでしょうか？
75% の確率で今年は低迷する
株式トレーダーズ・アルマナック（株式市場におけるオールド・ファーマーズ・アルマナックのようなもの）は、その通りだと主張しています。
1900 年以降のデータを徹底的に調査しました。 骨の折れる作業の結果、1 月の結果は今年の結果の双子であったことが明らかになりました…その確率は約 75% でした。
確かに、75% は 100% ではありません。 50％でもありません。
それは、人々が「統計的有意性」と呼ぶ数字を表しています。 そしてそれはたくさんあります。
2022年は長い見込みを乗り越えられるだろうか？ 株式市場は勝率25パーセンタイル以内で今年を終えることになるでしょうか?
リアル・インベストメント・アドバイス社のランス・ロバーツ氏も認めるかもしれない。 しかし、それには予兆が立ち並んでいます。
今年、株価は1970年代後半以来の最高のインフレ率、過度に高いバリュエーション、FRBによる積極的な政策変更に対処することになるだろう。
この弱気なビールを、リストされている材料の順に試してみましょう…
インフレーション
インフレから始めます。 １２月のインフレ率は前年１２月から７％上昇した。 特定の指標によれば、インフレは1970年代以来最も熱狂的なペースで進んでいる。
「一時的」という言葉は、もはやパウエル氏のせせらぎの唇から、あるいは経済学の専門家がつぶやくクラスの他の人々からこぼれ出ることはない。
なぜインフレは株式市場を脅かすのでしょうか?
インフレの上昇は金利の上昇につながるため、インフレの上昇は株式市場を脅かします。
そして、金利の上昇は株式市場に損害を与える可能性があり、実際に損害を与えることもよくあります。
この株式市場のように、株式市場が人為的に低金利という流砂の基盤の上に不安を抱えて依存している場合には特にそうである。
企業が引き受けた安い借金は、もはや安くはありません。 その後、借金は石臼が首からぶら下がっているように残ります。
彼らにはもはや、自社株買いや株価を吊り上げるその他の金融の魔術を行う余裕はありません。
急騰する金利
現在の金利は何を示していますか? インフレはさらに進んでいます…
先導役となった10年米国債の利回りは1月1日時点で1.50％だった。それから3週間も経たない今、同じ10年米国債の利回りは1.83％となっている。
1.83% は過去の平均に反してはなりません。 しかし、債券利回りは通常、インチ単位で変動しますが、まれにフィート単位で変動することもあります。
3 週間未満で 1.50% から 1.83% への飛躍は、インチやフィートではなく、ヤードの飛躍です。 それは別のものです。
ビジネスは継続できるでしょうか？ 答えはありません。 私たちはここ数年、債券利回りの暴騰を何度か目撃してきましたが、いずれも勢いを失いました。
しかし、インフレは現在泡立ち、ゴロゴロしているように、泡立ち、ゴロゴロしていませんでした。 インフレがまだ進行すれば、株式市場は厳しいショックに見舞われる可能性がある。
次に、過度に高い株式市場の評価について考えてみましょう…