今日の市場は大打撃を受け、ダウ平均は 643 ポイント、S&P は 90 ポイント、ナスダックは 323 ポイント下落しました。何が起こったのでしょうか?
CNBCの説明は次のとおりです。
ダウ工業株30種平均は月曜日に急落した…夏のラリーがしぼみ、積極的な利上げの懸念がウォール街に戻ってきたため…
投資家は、ジャクソンホールで開催される年次経済シンポジウムでのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長のインフレに関する最新のコメントを前に、相場が不安定な週になる可能性があると予想している。
記事にあるように、ジェイ・パウエル氏は今週金曜日、ワイオミング州ジャクソンホールで開催されるFRBの年次会議で講演する予定だ。 市場はFRBの9月の次回利上げの規模に関する手掛かりを注意深く観察しているだろう。
ちなみに、最新のPCEインフレ統計は金曜朝に発表され、パウエル議長とFRBはこれを注意深く監視することになる。
数字がインフレの鈍化を示しているのであれば、FRBはブレーキから少し足を外すかもしれないが、それは市場が望んでいることだ。 もちろん、その逆も真であり、市場はそれを望んでいません。
FRBはEFハットンのようなもの
実際のところ、投資家やアナリストはFRBの発言すべてに注目している。 それは古いEFハットンのコマーシャルのようなものです – FRBが話すとき、誰もが耳を傾けます。
彼らはFRBを世界市場で最も強力なプレーヤーとして扱い、インフレを阻止し、成長を刺激し、失業を治療し、金利を目標にし、基本的に米国経済を成功させるか崩壊させる（あるいはブレーキをかけられるか？）ことができる全能の力のように扱っている。
この観点では問題が 1 つだけあります。 FRBはそれらのことを何も行うことができず、彼らが何を言っているのか全く分かりません。
彼らは素晴らしいショーを披露し、謎の雰囲気を維持しています。 彼らは洗練された用語を使用しており、ほとんどの人にとっては優れた知識を示しています。 金融ジャーナリストは、それ以上の知識がないから、または単に何かについて書かなければならないから、それに協力します。
投資家たちは毎日、金融ニュースをむさぼり読んで、救命具を求めて船外に出た男のように、FRBの全能性に関する妖精の粉の物語に同調している。
しかし真実は、FRBはほとんどの投資家よりも混乱しており、無力であるということだ。 彼らは自分たちが何をしているのか本当に分かっていません。 そして私が何度も説明したように、彼らは現実を近似していない時代遅れの予測モデルを使用しています。
泥のように澄んでいる
FRBは8月17日、7月27日の会合の議事録を公表し、一部のFRB当局者が9月に「少なくとも」0.50％利上げしたいと考えていることを明らかにした。 つまり、0.75%がまだ検討中ということになります。
他の当局者は「ある時点で政策金利の引き上げペースを減速させることが適切になる可能性が高い」と述べた。 つまり、次回会合の「ペース」が 0.75% の場合は 0.50%、「ペース」が 0.50% の場合は 0.25% となります。
他の当局者らは、政策が「十分に制限的なレベル」に達したら「しばらくそのレベルを維持したい」と述べた。
ジェイ・パウエル氏は、7月の0.75％利上げは「異例の大規模」だが、さらなる0.75％利上げを検討の対象から外すつもりはないと述べた。 同氏はまた、金利が１２月までにさらにポイント上昇する可能性があると述べた。
今年はあと 3 回の会合が残っているため、次の 3 回の会合では 0.50%、0.25%、0.25% の利上げが行われることを意味します。 FRBの議事録によると、以上がそれです。 利上げは0.75％、0.50％、0.25％となる可能性もあれば、単に未定義の「制限的な水準」に維持される可能性もある。
わかった？ 泥のように透明です。
このサラダという言葉を解釈してみましょう。FRB は実際のところ、自分たちが何をしているのか全く分かっておらず、予測に関しては市場もコインを投げるのと同じかもしれません。 私は真剣です。
FRBは本当に重要ではない
とにかく、結局はあまり関係ないんです。 重要なのはFRBではなく、実質経済成長、生産性、インフレ、サプライチェーンの機能不全、在庫、そして世界的な流動性危機の拡大である。
戦争、飢餓、物資不足、パンデミック、不況、インフレ、指導力の弱さなどはすべてこれまでにも起きており、部分的に併発する場合もあります。 それでも、今日の複雑で密につながった世界で、これらすべてが同時に起こっているのは異常なことです。
ウクライナ戦争は、第二次世界大戦終結以来、ヨーロッパにおける断然最大の武力紛争である。 今日の通貨サプライチェーンの混乱は、冷戦中の東ヨーロッパや大恐慌中の米国で見られた状況に似ています。 新型コロナウイルスは1918年のスペイン風邪以来最悪のパンデミックであり、今も続いている。
不況は来たり来たりしますが、世界的な不況はまれです。 先進国のインフレ率は１９７０年代後半以来最悪となっている。 弱い指導者は珍しくないが、ジョー・バイデンは老衰、怒り狂い、そして無能を兼ね備えており、米国史上最悪の大統領だ。
これらの状態のいずれかが発生する可能性は低いです。 これらすべてが同時に起こる確率は極めて低いです。 それでも、私たちはここにいます。
FRBはこれらの問題を解決する方法を知りません。 しかし、彼らは事態を悪化させるのが得意です。 何かに賭けるならそれに賭けろ