[この投稿はリー・アドラーによるものです。彼の研究と分析をさらに詳しく知りたい場合は、「Wall Street Examiner」をご覧ください。]

先日、米国経済が過熱し始めていることを示唆する連邦源泉徴収税の徴収状況を調査しました。米国財務省デイリー・ステートメントによる6月の他の税徴収に関するデータもその傾向にある。経済データがリアルタイムで起こっている現実に追いつくまでには 1 ～ 2 か月かかります。

徴税データには遅れがありません。操作を一切行わずに、何が起こっているかをリアルタイムで教えてくれます。遅れている経済指標報告で何が発表されているかを知るには、それを追跡する必要があるだけです。これにより、私たちは群衆の先を行き、これから起こるものを利用したり、それから身を守ることができるようになります。

この場合、好調な経済指標はFRBが約束したバランスシート削減路線を開始するよう促すだろう。これは、FRBの超過準備に対してFRBが銀行に支払う利息を増やすという見せかけの引き締めとは対照的に、本当の引き締めとなる。

ジム・リッカーズ氏は、今後のバランスシート縮小を「量的引き締め」と呼んでいます。それは適切なあだ名だと思います。量的緩和、QE、または紙幣印刷が市場に資金を注入し、現在も猛威を振るっている資産バブルを引き起こしたのと同じように（昨日の新築住宅販売価格データを参照）、QTは市場から資金を流出させ、それらのバブルを枯渇させるだろう。

FRBは月額100億ドルの小規模な削減からスタートし、その効果は小さいだろう。しかし計画では、1年間で削減規模を月額500億ドルというより厳しい水準に拡大する予定だ。今後発表される強力な経済指標は、FRBのより迅速なスタートを促すだけであり、場合によってはより強くブレーキを踏むことさえあるでしょう。

リアルタイムの源泉徴収税徴収額を測定する移動平均法によると、徴収額は名目ベースで年々 6% 増加したことがわかりました。それは熱いですが、滑らかで遅れもあります。月初めの回収量は低かったが、月の後半 3 分の 2 に加速した。実際の月次明細データを見ると、前年比 8.3% という驚異的な伸びでした。これは、月後半の大きなポップをより明確に表しています。

残りのデータは、ほとんど目を見張るようなものでした。

非農業部門雇用者数に関する労働統計局 (BLS) のデータは、月の初めに収集され、「現在」の日付はその月の 12 暦日であることに注意してください。それは、コレクションの通常の変動の谷にほぼ相当する場所でした。その他の経済指標は月末の数字に基づいています。これらのシリーズは雇用統計よりも強い可能性が高い。私が繰り返し申し上げるのは、景気拡大のこの終盤における強さは弱気なものであり、それはFRBがパンチボウルを引くことを促すことになるからです。

 

中小企業の個人事業主およびギグワーカーの個人所得税（源泉徴収なし）

個別の四半期見積税金は 6 月に支払われる予定です。 ６月の財務省日次報告書では前年同月比２．８％上昇となった。大したことのようには聞こえませんが、以前よりは良くなりました。過去 5 四半期の納税義務月は減少しました。中小企業とギグワーカーの第 2 四半期はまあまあだったが、おそらく 6 月の好調に救われただろう。これは、当四半期の利益が若干増加し、過去 2 年間の低迷傾向を断ち切ったということを意味します。しかし、それは傾向が反転したことを示す明確な兆候ではありません。

 

法人税

四半期法人税も 6 月に支払われる予定です。これらは第 2 四半期の推定税金です。第 1 四半期は好調でしたが、前年比では 4.9% 減少しました。法人税は事業収益の縮小による利益の減少を反映し、２０１５年から減少していた。それは第 1 四半期に大幅な利益を上げたことによって中断されました。この減少は、過去数年間の形に戻ったものです。これは再び、株価がビジネスのファンダメンタルズではなく、流動性主導の複数の拡大によって上昇していることを示している。

 

消費税

6月の物品税徴収額は非常に好調で、1年続いた一連の減少を反転させた。物品税は、経済活動の適切なサンプルを表す商品の断面に対して徴収されます。これらは価格ではなく単位量に基づいているため、インフレの影響による調整の必要がなく、実際の最終販売量の優れた指標となります。大口支払者からは月に 2 回、半月遅れで徴収されます。

６月の消費税は前年同月比７．１％上昇した。 6月の上昇は、景気回復を示す初めての本格的な兆候となった。 ５月は０．２％上昇だった。 ４月は４．８％減だった。 3月は大幅に上昇したが、これは2月の大幅な支払い不足の結果だったようだ。合計すると、2月から3月は2016年から横ばいでした。

技術者は、6 月を表す赤い線が長期的な統合からのブレイクアウトであると見るでしょう。これは、米国経済が突然加速しており、過熱している可能性があることを示唆しています。 6 月の小売売上高、鉱工業生産および製造業受注の指標においては、非常に好調な数字が見られる可能性があります。そうなれば、FRBがコンセンサス予想よりもさらに積極的に引き締める理由が得られるだろう。

このような経済力の強さは市場にとって驚きであり、トレーダーを驚かせる可能性が高い。それは典型的な売りニュースの瞬間であり、大幅な下落につながる可能性がある。

今すぐ、または少なくともこれらのニュースリリースの前に売却して、ラッシュを乗り越える方が良いでしょう。

よろしく、
リー・アドラー、デイリー・レコニング
担当