欲望を制御できない中毒者のように、金融アナリストも水晶玉の中で渦巻く混乱を明らかにする過去のアナログな状況を求めることを止めることができません。
そのため、私たちは 1929 年、1987 年、2000 年、2008 年にわたる最近の株式市場の動きを重ね合わせたチャートで溢れかえっています。ただし、実際に最も近い類似点は 1973 年のオイルショックであり、弱体化し脆弱な経済に対する外生的ショックです。
しかし現実には、過去から現在まで同様の状況は存在しないため、過去の実績に基づく予測はすべて誤解を招くことになります。 チャーティストやアナリストらは、すべての市場は人間の本性を反映した同じパターンに基づいて行動するため、過去に「うまくいった」ボラティリティとバリュエーションの相関関係を求めることは2020年にもうまくいくだろうと主張している。
架空の資本という脆弱な構造全体とグローバリゼーションと金融化の極端な構造がすべて一度に解明される中、過去 10 ～ 20 年の相関関係が将来を高確率で予測できると本気で信じている人がいるでしょうか?
過去の景気後退と現在の状況との間の多くの結果的な違いのいくつかを以下に示します。
1. 家計が賃金の停滞の代わりとして借金にこれほど依存したことはかつてなかった。
2. 下位 90% の実質収益 (インフレ調整後) がこれほど長期間にわたって停滞したことはありません。
3. 企業は、赤字事業（Netflixを参照）や内部関係者を富ませるために会社に債務返済費を負担させることを目的とした自社株買いの資金を調達するために、これほど借金（社債の売却や融資の引き受け）に依存したことはかつてなかった。
4. 株式市場が、評価額を押し上げるために不正に相当するもの、つまり自社株買いにこれほど依存したことはかつてなかった。
5. 経済が、年金基金を支える不条理に過大評価された株式評価と、全株式の 85% を所有する上位 10% の支出、つまり「資産効果」にこれほど依存したことはかつてありませんでした。
6. 経済と株式市場が、金融家や企業のための中央銀行の自由資金、多数の犠牲による少数のための通貨の創造、つまり横領計画に等しいものにこれほど依存したことはかつてなかった。
7. 連邦統計は、完全に架空の広範な繁栄のレベルを主張するという新封建主義の目的を支援するために、これほど巧妙に操作され、不正に操作され、歪曲されたことはありません。
8. 経済の主要部門は、生産する商品やサービスの質と量が低下する一方で利益を最大化するために、あいまいな価格設定や政府の命令の操作を利用するカルテルや準独占など、そのようなラケットにはなったことがない。
9. 法の精神を完全に覆しながら、法の文言を悪用することに熟達した社会病質者にとって、経済がこれほど虜になったことはかつてない。
10. 家計や企業は、実際の生産性や価値の向上ではなく、投機に基づく資産価値の上昇によって得られる「自由に使えるお金」にこれほど依存したことはかつてなかった。
11. 政治と金融における指令を組織するものとしての私利私欲の優位性がこれほど完全なものになったことはかつてなく、その結果として生じる道徳的腐敗がこれほど蔓延することはかつてない。
12. 「富」を装った架空の資本への依存度は、かつてないほど高まっています。
13. 信頼、信頼性、透明性、説明責任の低下を隠すためのシミュラクラ、シミュレーション、偽りの表皮への依存が、これほどまでに蔓延し、完全になったことはありません。
14. 政治権力、メディアの所有権、「国家安全保障」機関、企業権力の腐敗したつながりが、「正常」かつ「避けられない」ものとしてこれほど広く受け入れられたことはかつてなかった。
15. 高等教育、医療、国防などの初等教育機関がこれほど機能不全に陥り、非効率で、硬化し、改革に抵抗し、あるいは費用がかかることはかつてなかった。
16. 経済が中央銀行による株式市場と住宅市場の絶え間ない操作にこれほど依存したことはかつてなかった。
17. 経済はかつてないほど脆弱で脆弱であり、資産評価の暴落を防ぐために都合の良いフィクションにこれほど依存している。
18. 米国の歴史の中で、最も価値のある企業がすべて生産性と人類の幸福を積極的に低下させる商品やサービスの販売に従事したことはかつてありませんでした。
これは非常に長いリストから抜粋したものにすぎませんが、理解していただけたでしょうか。 過去の類似物に基づいて意思決定を行うことは、愚か者の楽園に足を踏み入れることになります。
株式市場はFRBの優位性とV字回復に高揚感を抱いているが、現実には暴落は始まったばかりだ。 その理由を理解するには、収入と負債を見てください。 稼得・不労所得に関わらず所得は急激に減少している一方、収入によって返済しなければならない負債は爆発的に増加している。
救済は収入に代わる恒久的なものではありません。 短期的には、救済は失われた収入の代替手段として必要です。 しかし、長期的には、借入資金で収入を補助することは、生産性が停滞するため、通貨と経済を弱めることになる。
債務返済に関しては、失業中の労働者階級は親切心からではなく、これらの世帯が自動車やトラックのローン、学生ローン、クレジットカードなどの借金を返済し続けられるようにするために、週に追加で600ドルを受け取っている。連邦政府による救済がないためだ。 、何百万人もの失業者がローンの支払いを停止し、貸し手にとって金融危機が引き起こされるでしょう。
企業が配当を削減し、株式市場の利益が枯渇する中、投資収益も暴落している。 石油輸出業者は年間1兆2000億ドルの収入減に直面しており、施設所有者はテナントの家賃支払い停止や雇用の構造的減少により住宅や商業用不動産の賃料引き下げ圧力がかかるため、大幅な落ち込みに直面している。
住宅市場が崩壊すると、住宅の反転によるキャピタルゲインも崩壊するだろう。 アメリカ企業は、数百万人が在宅勤務をするようになり、（減った）従業員のために広大なオフィススペースが不要になったことに気づき、商業用不動産の需要は崖から落ち、商業用不動産から得られる賃貸収入も崖から落ちるだろう。
たとえ金利がゼロになっても、借り手の支払う利息はゼロにはなりません。 しかし、たとえ借り手が非常に低い金利を利用したとしても、毎月の元本を支払わなければならず、その額はそれぞれ数百ドルに達する可能性があります。 金利を下げても元金の支払いが減ったり、利息がゼロになることはありません。
実際、学生ローンとクレジットカードの勧誘業者は、延滞手数料と当初の宣伝よりもはるかに高い金利で借り手を徹底的に苦しめることの専門家です。
資本は生産的な投資に流れていません。 それは、著しく過大評価されている株式を保有し、「デッドマネー」の安全な避難場所を求める金融業者に連邦準備制度が無料で資金を提供する最前線だ。
失業中の労働者に送金されている資金は借りられており、中小企業には融資が提供されており、その資金が賃金の支払いに使用されればそのほとんどが免除される。 言い換えれば、勤労所得に代わられるこれらの数兆ドルはすべて借りられたものなのです。
そして、資本が著しく過大評価されているビッグテック株や「デッドマネー」の安全資産に向かうため、賃金の支払いや投資収入（不労所得）を生む商業や生産性への復帰を支える資本の流れはない。
強気派は「今回は違う」、負債は問題ではないし、収益も問題ではないと主張することはできるが、過大評価された株式に資金が流入すれば、爆発的な財政に対応できる勤労所得が生み出されるという彼らの主張を裏付ける歴史はどこにあるのか。 借金の重み？
暴落はまだ始まったばかりだ。 合理的で現実と結びついた効果的な金融システムを含むすべてが入荷待ち状態で、すぐには出荷されそうにありません。
よろしく、
チャールズ・ヒュー・スミス
毎日の計算のために
