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9年間にわたる非伝統的量的緩和（QE）政策を経て、連邦準備理事会は現在、量的引き締め（QT）への新たな道を歩み始めている。

QEは紙幣を印刷する政策でした。 FRBは大手銀行から債券を購入することでこれを実現した。その後、銀行は債券をFRBに引き渡し、FRBは今度は何もないところからお金を銀行に支払うことになる。 QT は異なるアプローチを採用しています。

その代わり、FRBは古い債券の満期を認める一方で、銀行から新しい債券を購入しない政策を打ち出す予定だ。そうすれば、潜在的な危機に先立って資金がバランスシートを縮小します。

FRBの指導者らは何年もの間、バランスシートを4兆5000億ドルに維持するためにバランスシートを見直してきた。

FRBがあなたに信じてもらいたいことは次のとおりです。

FRBは、QTには何の影響もないと考えてもらいたいと考えています。 FRB指導部は暗号で話しており、これを「バックグラウンド」と呼ぶ言葉がある。 FRBはこれをバックグラウンドで実行することを望んでいる。バックグラウンドで実行することは、バックグラウンドで何かをダウンロードしながらコンピューターを使用して電子メールにアクセスするのと同じだと考えてください。

これはまったくナンセンスです。彼らは8年間、量的緩和は刺激的だと言い続けてきた。彼らは現在、量的引き締めへの変更が経済を減速させることはないと国民に信じてもらいたいと考えている。

彼らは、紙幣を印刷するときの状況は持続可能であると主張し続けていますが、紙幣が消滅しても何の影響もありません。このアプローチは完全に失敗に終わり、大きな影響を与えることになります。

十分な情報が得られていないため、市場は引き続き完全に割り引いていない。 FRBの楽観的な話から生じる矛盾を考えると、QTは収縮政策ではないと信じたくなりますが、実際はそうなのです。

私の試算では、5,000億ドルの量的引き締めは、 0.25ベーシスポイント1回の利上げに相当すると考えています。 FRBはバランスシートを破綻させる政策に乗り出そうとしている。その数字は分かりませんが、大まかに見積もってみましょう。毎月 100 億ドル、または年間 1,200 億ドルのペースでバランスシートが縮小していると考えられます。長期的には彼らがペースを上げようとしており、そのペースは月に200億ドル以上に達する可能性もあると予想しています。

この試算に基づくと、初年度だけで0.25ベーシスポイントの半分の利上げに相当し、FRBはそこから利上げすると予想されている。

FRBは利上げがQTと同じ効果を持つと主張している。彼らはこの方法が単に「バックグラウンドで実行される」だけであると言おうとするかもしれませんが、それを信じないでください。

問題は依然として株式市場が割高であることだ。

11月8日のドナルド・トランプ大統領選挙後の日々に戻りましょう。次の日何が起こったのでしょうか？株価は上昇しましたが、すぐに下落しました。

選挙後、ダウ平均株価は800ポイント下落した。選挙の夜、トランプタワーでトランプと一緒にいたカール・アイカーンが真夜中に外に出て20億ドル相当の株を買うまでは。

翌日の11月9日の終わりまでに相場は上昇し、そこからさらに上昇しました。トランプ減税への期待に基づき、ダウ平均株価は11月、12月、1月に1000ポイント上昇した。彼は減税するのは1回だけで、3回も減税するわけではない。

それを見たとき、これはバブルだということがすぐに分かりました。これはバブルの動きであり、そこからさらに少し上昇しました。市場は3月1日時点でほぼピークに達しているようだ。

トランプ大統領の政策が成立しないことが明らかになった今、市場は自然に下落する準備ができている。

 

量的引き締め、ウォール街と金

2018 年の予測はどこへ向かうのでしょうか?ウォール街関係者の多くは、S&Pの予想収益チャートから分析すると数字が垂直方向に上昇していると推測している。FRBが量的引き締めと利上げを行っており、その方向に向かっているのであれば、それは起こらないだろう。株式市場は下落に向けて準備が整っている。

泡について知っておくべきことの 1 つは、泡は思っているよりも長く続き、予期せぬときに弾けてしまうということです。このような状況では、バブルが弾けるのは通常、最後の選手がタオルを投げ込んだときです。まだそこには達していません。

現在の環境から見て、今後数週間で株価が下落する可能性は低いかもしれないが、これがバブルなのかどうかという疑問は依然として残っている。これはポップする準備ができていますか？もちろん、QT はそれを実現するのにぴったりのサービスかもしれません。

市場は基本的に下落に向けて準備されていると思います。 FRBは自分たちが何をしているのか全く分かっておらず、とにかく危険な方向に進んでいるという事実を考慮すると。私は遅かれ​​早かれ非常に厳しい株式市場の調整が起こると予想しています。

ここで、複数ステップの分析が重要になります。非常に短期的には、FRBが利上げし、QTを実施する予定であり、経済が減速しており、デフレ行動を行うことでドルが高くなる傾向にあることが分かるとあなたは言います。

歴史的にこれらすべては金にとって悪影響を及ぼします。

ここで説明したことはすべて金にとって悪いものではありますが、とにかく金が上昇していることに気づくでしょう。数週間は上下する可能性がありますが、2016 年 12 月 15 日まで遡ってチャートを見ると、金は大幅に上昇しています。ジグザグに上がったり下がったりを繰り返します。すべての高値は以前のものよりも高く、すべての安値は以前のものよりも高くなっています。

つまり、ステップパターンです。この高値と安値のパターンは、金にとって非常に強気です。前述したすべての逆風を考慮すると、金がこれほど強いことに私は実際に驚いています。それは金の強気のケースの一部です。

株式市場は調整しつつあるようで、FRBは最終的に方針を転換する必要があるだろう。 FRBは利上げ路線を継続できると考えているが、経済が失速速度に陥るため、この状況は長くは続かないだろう。彼らは再び膨大なツールキットを検討し、フォワードガイダンスを適用する必要があるだろう。

そのとき、FRBは景気を減速させているため9月の利上げが難しいという厳しい状況を知ることになるだろう。 FRBが引き締め政策から緩和政策に転換することを決定し、FRBがフォワードガイダンスを再度適用する必要があると市場が判断した場合は、厳しい調整が行われる可能性があります。

この種の緩和は金にとって非常に強気となるため、金の価格は月並みに上昇すると予想されます。

現在の金について驚くべきことは、不利な環境でも好成績を収めていることだ。ポジティブな環境や有利な環境に切り替えると、さらに良い結果が得られます。

私のアドバイスは、テープや短期的なものを見るのではなく、長期的な傾向に焦点を当て続けることです。

そうすることで、逆境の中でも最大限のお金を稼ぎ、富を守ることができるのです。

今年下半期は金が非常に好調に推移すると予想しています。

よろしく、
ジム・リッカーズ、デイリー・レコニング
担当