イタリアの債券による利子支払いを利用して、50歳のヴェネツィア出身の教師、エリザベッタ・トレヴィサンは、2人の息子を大学に通わせるのに役立てる予定です。
彼女が4万ユーロ（約43,100ドル）で購入した3つの債券は、年利率が最大で4.5％で、他の貯蓄オプションよりも健全な金利で、3か月または6か月ごとに支払われます。
トレヴィサンは、「銀行口座からの年間金利が0.001％なら、わずか4セントしか得られなかったでしょう！」とロイターに語りました。
トレヴィサンは、2023年にローマの2.4兆ユーロの公的債務の一部を購入した普通のイタリア人の一人であり、魅力的なリターンに引き付けられ、高騰するインフレが現金の価値を浸食するのではないかと懸念しています。
約140％のGDP比で債務を管理している政府は、小規模の貯蓄家が潜在的な危機で資金を引き出す可能性が低く、ローマの債務への信頼が外国投資家を奮起させることを認識して、その流れに乗りました。
彼らによれば、ヨーロッパ中央銀行の金利引き下げの見通しが、イタリアの政府債券利回りを小規模な貯蓄家にとって魅力的でなくする可能性が高いためです。
同時に、国の顧客の現金を巡る競争に苦労してきた銀行は、顧客がBTPを購入するにつれて、預金をさらに寛大な金利で報酬するか、資金を出し続けることになるかもしれません。
「2023年に小売投資家から非常に多額の需要があった後、昨年の力強さが繰り返される可能性は低い」と、ユニクレジットの戦略研究責任者であるルカ・カズラーニは述べた。
彼は、ユーロ圏で3番目に大きな経済である小規模投資家が2024年におそらく300〜400億ユーロの政府債券を購読するだろうと予測しています。これは、ヨーロッパの同僚と比較してかなりの金額ですが、昨年の1000億を大幅に下回っています。
スペイン銀行BBVAのストラテジストであるフィリッポ・モルマンドは、今年は少なくとも700億ユーロの小売り購入が予想されると予測しています。
「昨年の記録的な需要を考えると、2024年の穏やかな減少は驚くことでも心配事でもありません」と、債務管理に詳しい情報源が述べました。
イタリアの例外
絶対的な観点から見ると、非専門家である小売投資家が昨年10月までにイタリアの主権債務の約3200億ユーロを保有しており、ユーロ導入以来25年間で最も高いレベルに達しています。そのうち約2700億ユーロが個々の貯蓄家にある。
他のユーロ圏諸国の世帯は、主権債務市場ではるかに小さな役割を果たしています。
ユニクレジットのカズラーニは、ベルギーでは小売投資家の債務比率が最近5％に上昇し、ドイツとフランスではほぼゼロに近いと述べており、これは第三四半期のECBのデータに基づいています。
彼は、イタリアの財務省が管理する巨額の債務を管理する必要があるため、「小規模の貯蓄家との歴史的に良好な関係を築いている」と述べました。
2012年のユーロ圏債務危機のピーク以来、経済省は小売投資家向けにさまざまなタイプの債券を導入しています。昨年、これらは合計で約440億ユーロの投資を集めました。
先週、大変人気のあるサンレモ音楽祭の期間中、ローマは月末に提供する小売投資家向けの6年物の債券の広告を放映しました。
小売債券投資家は、一般的にはそれほ
ど裕福ではなく、比較的リスクの低い資産運用をしています。
「彼らはたくさんのお金を持っておらず、彼らの貯金に対する確固たる保証と、急な出費が発生した場合にすぐにお金を使える可能性が必要です」と、全国消費者協会の副会長であるバーバラ・プシアシスは述べました。
小規模の貯蓄家は、イタリアの債券からの収入に対する12.5％の低い税率と、その他の金融資産の半分の税率が魅力的です。
さらに、今年の予算法では、国が福祉給付の資格を評価するために使用する資産指数であるISEEから、最大で5万ユーロ相当の政府債券を引き出すことができます。
外国投資家への刺激
一般イタリア人のコミットメントは、国を遠くから見守っている外国人が、ローマに十分な信頼を寄せて国債を大量に購入するための理由が少ないということを示しています。
「小売投資家からの強力な需要は、昨年2番目に大きな購入者である外国投資家の信頼を高めたと考えられます。昨年の純購入額は約400億ユーロでした」と、ユニクレジットのカズラーニは述べました。
2008年の金融危機が投資家の信頼を打ち砕く前に、国内貯蓄家の手にあったイタリアの債務の割合は20％まで上昇しました。これは再び達成可能なレベルだと、マネーファームのポートフォリオマネージャーであるロベルト・ロッシニョーリは述べています。
BBVAのモルマンドは、小売投資家によるBTPの引き続き強力な購入が、イタリアの高負債国に対する投資家の信頼の重要な指標であるイタリアとドイツの債券利回りの差のさらなる縮小につながる可能性があると述べました。
BTP-Bundスプレッドは150ベーシスポイントに縮小し、ほぼ2年ぶりの低水準になっています。
（$1 = 0.9308ユーロ）