政府関係者はインフレとインフレ対策について正しいことを言っています。 しかし密かに、彼らはインフレについてそれほど動揺していません。
なぜ？ インフレによって借金がずっと楽になるからです。 31兆ドルを超える借金を抱える政府にとって、得られるあらゆる支援を活用することはできる。
どうやってここにたどり着いたのか見てみましょう…
米国国債市場は、1790 年頃、第一次ジョージ ワシントン政権の初期にアレクサンダー ハミルトンによって発明されました。新しく設立されたアメリカ合衆国は、独立戦争に資金を提供した債権者からの請求に直面していました。
議会には単純な解決策がありました。それはデフォルトです! それがアメリカン・ウェイです。 しかし、ハミルトンにはもっと良い考えがありました。
同氏は、新政府はさらに資金を借り入れ、それを旧債権者への返済に充てるべきだと述べた。 それができると、私たちは信用があるとみなされ、最初のラウンドで借りたお金を返済するためにさらにお金を借りることができるようになります。
この計画は非常に成功し、米国債市場は 230 年間存続しました。 これは、米国が古い債務を返済するために新たな資金を借り入れてきた期間と同じだ。
1835 年、アンドリュー ジャクソンは国家債務をゼロに削減した最初で唯一の大統領になりました。
インフレが唯一の解決策である
米国の借金の歴史は、借金が 230 年間着実に増加したという話ではありません。 実際の歴史は、戦時中に借金が増え、平時には返済したということです。
1812年の米英戦争、1846年から1848年の米墨戦争、南北戦争、第一次世界大戦、第二次世界大戦、朝鮮戦争、ベトナム戦争、そしてレーガン政権下の冷戦勝利で債務は増加した。 (2000 年以前に戦争のない大幅な債務増加は大恐慌の時だけでした。)
しかし、戦争負債は 1820 年代、1870 年代、1920 年代、1990 年代などの平和な時代に返済されました。 ジョージ・W・ブッシュ、バラク・オバマ、ドナルド・トランプ、ジョー・バイデンの政権下で事態が軌道に乗り、政府債務が一気に増加したのは2000年以降のことだった。
現在、インフレがなければ借金は管理できません。 債務者は減価するドルで借金を返済できるため、インフレは債務者に有利です。 最初に借りたときよりも価値の低いドルで借金を返済することになるため、借金の返済が容易になります。 したがって、インフレによって債務の実質価値が低下します。
一方で、デフレになると借金の実質価値が増加します。 デフレになるとお金の価値が上がり、借金の返済がさらに重くなります。 債務者がデフレを嫌うのはこのためだ。
借金に対処するもう一つの方法は債務不履行です。 しかし、債務はドル建てであり、ドルを印刷できるため、米国がデフォルトする理由はありません。
これは、世界有数の基軸通貨を持つことの大きな利点であり、1960年代にフランスの財務大臣ヴァレリー・ジスカール・デスタンが「法外な特権」と呼んだものである。
借金死の罠
「国の借金は返せない！」という人たち。 この市場を理解していません。 国の借金を返済する必要はない。 ただ転がし続けるだけです。 しかし、そのためには、ハミルトンが理解していたように、信用状態を維持する必要があります。 私たちの信用がひとたび疑われると、砂上の楼閣全体が崩壊します。
これはまず金利の上昇、次にドルの切り下げ、そして最後にFRB以外に債券を売却できない流動性の低い市場に現れます。 最終段階はハイパーインフレと通貨と債券の完全な崩壊です。
それが明日起こるわけではありませんが、多くの人が思っているよりも私たちはその最終局面に近づいています。
私は以前、米国が債務死の罠に陥っていると述べました。 お金の流通速度、つまりお金の出入りの速度が低下しているため、金融政策では私たちは抜け出せません。
紙幣を増刷するだけでは状況は変わりません。
債務比率が高いため、財政政策も機能しません。 現在の債務対GDP比では、1ドル追加支出しても成長率は1ドルにも満たない。 しかし、それは借りなければならないので、借金が1ドル増えることになります。 借金は実際の成長の足かせとなる。
比率が高くなり、状況はより絶望的になります。 借金が増える一方、経済はほとんど成長しない。 基本的には日本になります。
国の借金は31.5兆ドルです。 50兆ドルの経済があれば、31.5兆ドルの負債は深刻な問題にはならないだろう。
しかし、私たちには50兆ドルの経済はありません。 私たちの経済規模は約 23 兆ドルです。これは、私たちの借金が経済よりも大きいことを意味します。 そしてそれは停滞しています。
景気後退はまだですか?
すでに 2 四半期連続で GDP 成長率がマイナスとなっており、これが教科書的な景気後退の定義です。 現在、私たちは第 3 四半期のマイナス成長の現実的な可能性に直面しています。 アトランタ連邦準備銀行は、これまでに入手したデータを使用して第3四半期の成長率の推定を発表しました。
この結果、GDP成長率予想は0.5％となり、前週の1.3％から下方修正された。 さらに下がっても、第3四半期のGDPがマイナスになっても驚かないでください。
そのとき、不況否定派は何と言うでしょうか？
現在、FRBは来週再び利上げする準備を進めている。 8月のインフレ統計が好調だったことは、FRBがおそらく75ベーシスポイントのさらなる積極的な行動に出ることを意味している。 しかしFRBは弱みを深めており、手遅れになってから気づくことになるだろう。
ソブリン債務危機に向かう
基本的に、より大きな視点で見ると、米国は破綻しつつある。 私たちはソブリン債務危機に向かっています。
効果のためにそんなことを言っているわけではありません。 私は人々を怖がらせたり、話題を呼び起こしたりするつもりはありません。 それは数字に基づいた正直な評価です。
減税によってこの状況から抜け出すことはできません。 経済の構造変化も同様です。 どちらも適切に実行できれば役に立ちますが、問題があまりにも大きすぎます。 このような借金から自分自身を成長させることはできません。
つまり、経済的な時限爆弾が爆発しつつあるのだ。 速度が低下しています。 成長が鈍化する一方で、債務は増大している。 その爆発は資産バブルの崩壊と株価の暴落という形で起こるだろうが、それはすでに始まっている。
インフレ以外に債務死の罠から抜け出す方法はありません。 だからこそ、彼らは皆さんに信じてもらいたいほどインフレに腹を立てていないのです。