私たちはいつまでこの否定の状態で生きるのでしょうか？ あなたのことを言っているわけではありません。 つまり、ほとんどの人が。 確かに人々はガソリンや食料品の価格の高さについて不平を言っていますが、私たちはまだパニック段階にはいません。 念のために言っておきますが、アメリカ大統領は食糧不足が来ると警告しました。 もし彼に少しでも信頼性があったなら、食料品店での買い占めが起きていただろう。
これは 3 つの理由から実現しませんでした。
まず、人々はバイデンを真剣に受け止めていない。 彼はこのことを知らないようだ。 彼は記者会見で、自分がもはや信じられないことを知らないかのように、ほとんど狂っているように見える方法で発言し続けています。
第二に、アメリカ人は40年間、比較的予測可能な供給と価格で生きてきた。 この時点で、それは私たちの考え方や行動に組み込まれます。
第三に、これらの価格上昇は一時的なものであり、ある時点で以前の通常の水準に落ち着くだろうという考えが広く広まっているようです。
現実には、現在の価格上昇はすべて永続的です。 たとえFRBにそうした意欲があったとしても、FRBには彼らを引き戻す能力はない。 個人消費支出と呼ばれるインフレの指標は、ちょうど40年ぶりの高水準に達したところだ。 そして、その変化の勢いは完全に、年間を通じて価格の上昇に表れているようです。 年末までに、私たちは極めて不慣れな経済環境に陥る可能性があります。
インフレのペースが、昨年のこの時期に２％を予想していたＦＲＢの盲点になったことに疑いの余地はない。 彼らはどうしてこれが起こることを予見できなかったのでしょうか？ M2マネーサプライは2年間で42％増加した。 マネーサプライと価格の関係を理解している最高レベルの関係者は本当にいないのでしょうか？
否定の状態は2008年に遡る。前回、大規模な危機が発生し、FRBが劇的な規模の金融拡大を行った際、物価への継続的な下押し圧力が観察された。 それは多くの予想に反し、その中には私自身の予想も含まれていました。 私が予期していなかったのは、新しい政策の登場でした。 FRBは実際に銀行に、資産を解放するよりもシステム内に保有することでより高い利益を支払った――そして長年にわたってそうしてきた――。 これにより、ホットマネーが路上に流出することがなくなりました。
FRBはなぜこんなことをしたのでしょうか？ なぜなら、この政策の要点は銀行システムの資本を再増強することであったからである。 マクロ経済に関する大きな議題はありませんでした。 FRBはシステムを崩壊から救いたかった。 それができたということ。 そしてそれは、生産者や消費者の手に決して渡らない、新たに創造されたお金でそれを行いました。 イベント全体は、最終的に金融の化粧品に関する大規模な演習となった。 市場はそれを気に入りました。
2020年と2021年の展開は全く異なっていました。 議会は持っていない資金を支出した。 何兆も何兆も。 その支出は借金で賄われました。 FRBは国債の買い取りに踏み切った。 資金は企業と消費者の両方の銀行口座に直接振り込まれた。 とても暑くなりました。 FRBは現実的に選択の余地がないと感じた。 議会が犯人だと指摘した。 それは単に政府の要望に応えただけであり、それはある意味では真実だ。 いずれにせよ、それは結果を伴わないわけではありませんでした。
この規模のものを永遠にやり遂げることはできません。 1930 年代の偉大な「オーストリア学派」経済学者ルートヴィヒ フォン ミーゼスは、景気循環の理論を詳細に具体化しました。 同氏は、信用拡大に見られる歪みが、安定した価格上昇をはるかに超えていることを実証した。 新しいお金は市場のあらゆるシグナルを歪め、生産と消費の間に不一致をもたらします。 これが経済破綻につながる状況を生み出します。
サイクルのこの時点で、次に何が起こるかは中央銀行の対応によって決まります。 中央銀行が不況を避けようと決意すれば、さらなる金融拡大に傾倒し、これまで以上に急速な物価上昇につながるだろう。 ハイパーインフレが襲来。 不況とその後の恐慌はいずれにせよ起こります。 人々が商品を求めて紙から逃げることが増えているため、これはお金そのものの完全性を脅かしています。
このプロセスは、20世紀の経済史で最も恐れられていた出来事である取り締まりブームにつながります。 生産が崩壊してもお金は不足し、物資不足が生じます。
2019年当時、米国でそのようなことが起こる可能性自体は本質的に考えられなかった。しかしその後ロックダウンが起こり、偽の資金と巨額支出でシステム全体を騙すという議会とFRBによるばかばかしい決定が下された。 このようなことの影響には常に遅れがあり、通常は 18 か月かかります。 私たちはすでにこの時点を過ぎているので、現在私たちが見ているものは完全に予測可能です。
FRBは現在タカ派のように振る舞っているが、その言葉遣いをよく聞いてみると、利上げはもっぱらインフレを抑制することを目的としていることがわかる。 景気後退を回避したいという強い意志がまだ残っている。 いずれにせよ景気後退が起こったらFRBは何をするのでしょうか？ それは誰にも推測の余地はありませんが、今日のFRBにも政府のどこにも、経済を不況に陥らせる勇気を持った人は誰もいないのではないかと私は思います。
2021年に遡ると、ロン・ポールは自分の軌跡が実際にクラックアップブームにつながる可能性があると強い警告を発した。 あえてその言葉を発したのは彼だけだった。 これまでのところ、彼の警告は預言的であることが証明されています。 彼が話している間も、FRBは依然としてこのインフレは一時的なものであるかのように話していた。 それは程遠いです。
価格の将来は消費者と生産者の行動に大きく影響されます。 期待が大きければ、恐怖は自己実現的になります。 現時点ではインフレの余地はまだ大きい。 FRBは現時点で非常に後手に回っている。 過剰流動性をすべて吸い上げようとするような政策を考えている人は誰もいない。 それはどこかに行かなければなりません。
一方で、景気後退の兆候は強まっています。 住宅ローン金利は4年ぶりの高値を更新したばかりだ。 主要債券ではイールドカーブが逆転している。 政治的な観点から見ると、これ以上に悪いタイミングはないだろう。バイデン政権は11月に近づくにつれ、景気後退を回避するためにあらゆる手段を講じるだろう。
ロシアと中国の両国との貿易関係の破綻にはさらに大きな問題があり、中国もまた不況とは言わないまでも、低成長期に向かいつつあるようだ。 ドイツはすでに8％のインフレに直面しており、終わりは見えない。 このことは、世界的な取り締まりブームの顕著な見通しを引き起こしている。 誰もそれについてあえて話そうとしません。
バイデン政権は、記録破りの増税に加え、所得だけでなく保有資産の利回りを追求するという新たな課税方法の革新という、ここ数十年で、あるいはこれまでにないとしても最も危険な予算案でこのすべてに直面している。
あなたはこれらすべてに気づいていますが、平均的な人々が私たちが今住んでいる危険な現実に慣れるまでどれくらい時間がかかりますか? 私たちは、20年間にわたる株式市場のリターンの低迷だけでなく、経済の低迷にも直面する可能性があります。
こうした可能性に備えている人はほとんどいません。
よろしく、
ジェフリー・タッカー
毎日の計算のために