以下は、提供されたテキストの日本語への翻訳です：
第1四半期はほぼ終わりを迎え、2022年に株式市場を崖っぷちに突き落とした大規模なテックのリセットとはまったく異なっています。
Bitcoinは急騰し、25,000ドルを突破して9か月ぶりの新高値を記録しました。
市場で最も大きく、最も悪名高いテック銘柄であるNasdaq 100は、Microsoft（MSFT）やMeta Platforms（META）などの有名企業が最近の利益を積み重ねる中、新たな7か月の高値をつけました。
半導体も否定的な見方を覆しています。VanEck Vectors Semiconductor ETF（SMH）は10月の安値から50%以上上昇し、新たな52週高値をつける前に進む余地がまだまだあります。これは昨年最も不調だったセクターの驚くべき展開です。
第1四半期の反動で、テックトレード（はい、私はクリプト関連のすべてをテックトレードと見なします）が市場に活気をもたらしました。ここ数週間、金融セクターが地銀危機に見舞われる中、テックはそのトーチを握り続け、上昇を続けました。銀行株が引き摺られることなく、Nasdaq Compositeは3月に入って3.7%以上上昇しています。一方で、S&P 500は月間で1%未満の上昇、ダウは依然として赤字です。
この二分された市場の証拠は簡単に見つかります。市場の年初来の利益も主にテックに集中しています。Tesla（TSLA）やNvidia（NVDA）などの銘柄はそれぞれ57%と83%上昇していますが、複数の銀行、エネルギー銘柄、および医療銘柄は2桁のマイナスです。
市場が今月支配していた銀行のトラブルからテックスペースを逃れる場所として市場が提供されていることについてはあまり文句を言えません。しかし、四半期が今週終わるにつれて、短期志向のトレーダーでも一歩引いて考える時です。
これからいくつか厳しい質問をしてみる時です…
まず、このテックのアウトパフォーマンスの期間は続くでしょうか？
それとも、市場の遅れているセクターが銀行の問題が表舞台から消えるにつれて、高騰するテックを引き戻すでしょうか？
さて、掘り下げて、何か手がかりを見つけることができるか見てみましょう…
ビザロマーケット
まず、私たちは頭を2022年12月にリセットする必要があります。
テック株は新しい安値をつけていました。Covid Bubbleの象徴であるTesla Inc.（TSLA）の株価は約4週間でほぼ半減しました。テックグロースは壊滅し、これらの株は多くが最安値またはそれに近い水準で取引されていました。
2023年のカレンダーがめくられると、恐怖が広がりました。
それが市場が逆転したとき…
昨年末には産業、金属、バリュー銘柄が注目されていましたが、テックの急反発が1月に主役を務めました。誰もそれに備えていませんでした。追いかけっこが始まりました！
荒れた2月を経て、半導体、仮想通貨圏、およびメガキャップテック（旧FANGプラス複合体のほとんどから成る）は再び熱心な買い手を引き寄せました。あらゆる予測にもかかわらず、地域銀行が崩壊する中でも、市場のリーダーシップはしっかりとテックセクターにありました。
ただし、ひとつだけ問題がありました…
Covidバブル最も過熱した時期のテックグロースリーダーシップの多くは、ペースを維持していませんでした。
ライフベストを手に入れよう
今年これまでのすべてを考慮すると、Cathie WoodのARK Innovation Fund（ARKK）には大きなリークが生じたかどうかを問いただすのは安全だと思います。
私たちのお気に入りのテックグロースのプロキシは、1月の急反発ラリー以来、良いところを見せていません – それにもかかわらず、テックセクター全体の持続的なアウトパフォーマンスが続いています。
はい、ARKKは1月のラリーのリーダーの一つでした。2月初旬までには、ほぼ50％上昇させることさえ達成しました。しかし、2月の反落後、その勢いを取り戻すことができませんでした。実際、ARKKは引き続き反落しています。ETFは先週、一時的な上昇トレンドから抜け出せず、動揺する取引レンジに後退しました。
覚えておいてください。半導体、ビッグテック、およびクリプトはすべて、年初来の新高値を記録しています。ARKKはそうではありません。ARKKは、非常に乱高下する3月のパフォーマンスの中で上昇しない限り、より大きな下降トレンドに戻りかねない危険な状態にあります。
これが重要なのはなぜでしょうか？
まず第一に、テック市場の「ハイププロキシ」としてARKKを使用することは、過去2年間でほとんど注目されていなかったより冒険的なテックグロース銘柄に対する十分なリスク選好があるかどうかを教えてくれる可能性があります。2021年末以来、ARKKのどのラリーも大きなトレンドの変化をもたらしていません。この試みもまだ異なりません。
次に、ARKKの最大の保有銘柄の問題があります。TSLAはファンドのトップドッグであり、今年の強いスタートにもかかわらず、3月はそれほど素晴らしいものではありませんでした。しかし、ARKKの他の主要な保有銘柄、ZM、SQ、U、TDOCなどはそれぞれの下降トレンドにとどまっています。これらの銘柄の多くはまだ安値近くにとどまっています。
ここでトラブルを見つけています。これらの銘柄のいくつかは最終的に底を打ち、ベースを作り始めるでしょう。他のいくつかは買収されるかゼロになるかもしれません。しかし、まだこのプロセスは初期段階です。テックセクターでの肯定的な展開にもかかわらず、これらのテックグロースARKKの構成銘柄の多くはまだまったく手に負えない状態です。私の懸念は、これらの銘柄でのより大きな崩壊が、これまでのところ市場全体の利益の大部分をもたらした銘柄を含む、テックスペース全体に波及するのではないかということです。
もし再びテックグロースのガットチェックの時期であるなら、投資家は注意を払うべきです。結果は、第二四半期が迅速に近づく中で、株式に重大な影響を与える可能性があります。
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