供給ラインを超えた行き過ぎた軍隊のように…脆弱なダウ・ジョーンズは今日、28,000ドルを下回って打ち返されました。
鋭く枯れるような砲火の下、朝遅くまでに27,900人まで後退した。
ある程度の順位を取り戻し、27,934でその日を終えた。
S&Pも弱気の反撃を受けて後退したが、それほどではなく、この日の損失はわずか2ポイントだった。
ダウ・ジョーンズと同様に、指数も同様に脆弱です。
Ｓ＆Ｐは最近、８営業日中４営業日で最高値を更新した。 しかし、マーケットウォッチが私たちに伝えたところによると、その8日間のうち6日間は上昇銘柄よりも下落銘柄の方が多かった。
マーケットウォッチは「内部悪化が広範囲に広がっている」と続けた。
弱い市場の「幅」
たとえば、50 日移動平均を上回る銘柄よりも下回る銘柄の方が多くなります。
そして、52週間の高値を記録した銘柄の数は、52週間の高値を記録していない銘柄の数よりも遅れています。
それは株式市場の「幅」が弱いということだ。
つまり、その防御は浅く、そのラインは薄く張られています。
それらに穴を爆破すると、内部は敵に大きく開かれます。
今のところ、ディフェンダーは諦めてよろめきますが、持ちこたえます。 マーケットウォッチは次のように締めくくっている。
S&P 500 指数が数日間終値で 3,100 を超えて推移し、弱気の乖離を解消できない限り、証拠の重みは、過去最高値からの反動があることを示唆しています。
2020年はどうなるでしょうか？ アテナ・キャピタル・アドバイザーズのポートフォリオ・マネージャー、ダグラス・コーエン氏は次のように述べています。
短期的には、これは少し行き過ぎであり、少なくとも一時停止する必要があります。私の推測では、2020年にはセンチメントはより脆弱で不安定になり始めるでしょう。
私たちはここに正義があるのではないかと考えています。「2020 年の感情はより脆弱で不安定になり始めるだろう。」
武道のたとえを続けましょう…
FRBがウォール街の戦いに乗り出す
9月の短期金融市場では急激な抵抗勢力が形成された。 その時、流動性は枯渇し、借入金利は10％に跳ね上がりました。
連邦準備制度は敵陣地への悪質な砲撃を開始した。 これまでに約2,800億ドル相当の液体弾薬が降り注いだ。
この援護射撃の下で、ダウ・ジョーンズは貿易戦争の地雷原を抜け、弾劾の有刺鉄線を越え、世界経済の成長が鈍化する無人地帯を越えて、2万8000ドル以上にまで前進した。
しかし、弱気な敵には、反撃できる防御可能な地形がある。 そして、事実が明らかになるにつれて抵抗が強まることが予想されます。
先週指摘したように、
米国の鉱工業生産は2009年3月以来の最低水準にまで落ち込んだ…
米国の貨物量（前年比）は11か月連続でマイナスに…
そして実質民間国内総投資は２四半期連続で後退している。
FRBのニューヨークとアトランタの両司令部は、第4四半期の成長率予測を0.4％に引き下げた。
一方、国際通貨基金は最近、2019年の世界予測を金融危機以来の最低水準に引き下げた。
これらの難攻不落の土塁と城壁に向かって、連邦準備銀行は身を投げます…無駄でした。
同様に、花崗岩の壁にエンドウ豆を吹き付けます。
勝利はどこにも見えない
そして10年間ほぼ継続的な戦争を経て、勝利はもう目前ではありません。
考慮する：
1950 年から 2000 年にかけて、米国の実質 GDP は平均 3.77% の割合で拡大しました。
でも2009年以来？
実質GDPが3%を切った年もありません。
サミュエルおじさんが敵と戦うために引き受けた何兆、何兆もの借金にもかかわらず、これはそうです。
米国の国債は 2010 年以来 2 倍に増加し、現在 22 兆 6,000 億ドルを超えています。
サンフランシスコ連銀は、米国の成長率の「新常態」は1.5％から1.75％の範囲であると推定している。
一方、連邦債務は現在、入ってくる歳入の3倍の速度で増加している。
そして今年の連邦財政赤字は、経済が成長し拡大している時期に、昨年に比べて約26％増加している。
数兆ドル規模の赤字はすでに見えてきており、紫の地平線まで広がっています。
本当の戦争が始まる前に弾薬が不足する
連邦準備制度の攻城砲はかつてほど威力がなくなったと結論づけなければなりません。
つまり、新たに 1 ドルの負債を追加しても、戻ってくる成長は 1 ドルにも満たないということです。
このようにして、伝説的なケインズ主義の「乗数」は打ちのめされ、打ちのめされ、絶望的に破壊されて横たわっている。
株式市場は現在、銃声に興奮し、轟音を立てているかもしれない。 しかし、連邦準備制度はすでに弾薬が不足している。
不況や金融危機が発生した場合には、半分以下の戦力で戦うことになるだろう。
フェデラルファンド金利は現在1.50％から1.75％の範囲となっている。
しかし経験によれば、敵を敗走させることができるのは 4% から 5% の間の割合だけです。
連邦準備制度はどうすれば勝つことができるでしょうか？
どう考えても…それはできません。
最終的には「ゼロ限界」で挫折することになる。
マイナス金利違反へ
前回の戦争を戦った将軍のように、パウエル将軍は側面攻撃、つまりさらなる量的緩和を命令するだろう。
しかし、これまでのキャンペーンは、人、場所、物の実際の経済にはほとんど役に立ちませんでした。
追加ラウンドで戦局が変わると期待する理由はない。
しかし、パウエル氏は降伏の白旗を掲げるだろうか？
いいえ、彼は代わりに、マイナス領域に押し込むという最高司令官の命令に従うでしょう…
銃弾の吹雪の中、彼はマイナス金利の突破口に突入するだろう。
しかしマイナス金利政策はどこで試みても失敗した。 彼らは米国でも失敗するだろう。
そしてウォータールーのナポレオンやリトル・ビッグホーンのカスターのように…金融政策は悲しみに暮れ、ついには元に戻されるでしょう。
これが、我々が以前に主張したように、当局が財政政策という「核の選択肢」に手を伸ばす理由である。
これは現代貨幣理論（MMT）、あるいはヘリコプターマネーという言葉で呼ばれることになる。
それらは本質的には 1 つです。
財務省はメインストリート上空で現金の熱核兵器を爆発させる予定だ。 大量の降下物のように雨が降るでしょう。
