先週、大統領は100ベーシスポイントの利下げと量的緩和の再開を声高に主張した。
しかし、なぜトランプ大統領は再び利下げを求めて激怒したのでしょうか?
結局…
最新の GDP は公式には 3.2% と高調に推移しており、公式の失業率はほとんど存在しません。
それは単に大統領が「低金利の人」だからでしょうか？
彼は単に2020年の上限を設定しているだけなのだろうか？ それとも、彼の懸念ははるかに差し迫ったものなのでしょうか？
今日、私たちは探偵の帽子をかぶって、探偵キットを開けて…そして物事を解決します。
しかしその前に、ウォール街でまた長い顔が見られる日、つまり4回連続の負けセッションです。
ダウジョーンズはさらに139ポイント下落した。 S&Pは9敗。 ナスダック33。
最後の時間の外交が失敗した場合、関税は今夜東部時間12時1分に引き上げられる。
そして砂時計は残り少なくなります。
しかし、なぜ再び大統領が利下げを叫ぶのでしょうか?
「経済状況を考慮すると、フェデラルファンド金利は現在の2％より5％に近づくべきである」
頭をかいているのは、グリニッジ・エンデバーズのCEO、マイケル・カリーノ氏だ。
トランプ大統領は、現在および史上最長の米国景気拡大を加速させるため、連邦準備理事会（FRB）はフェデラル・ファンド金利を100ベーシスポイント引き下げ、量的緩和として知られる債券購入プログラムを再実施すべきだとツイートした。
このような積極的な金融政策が必要であるとトランプ大統領を説得できるものは何だろうか。 結局のところ、GDPは平均を大きく上回る3.2%で推移しており、失業率は3.6%と歴史的低水準にあり、そして…経済状況を考慮すると、フェデラルファンド金利は現在の2%ではなく5%に近づくはずです。 極度の危機の場合にのみ使用されるべき非伝統的金融政策について語るのは、礼儀正しく言えば時期尚早だ。
それでなんで？
カリーノは手がかりを求めて匂いを嗅ぎ始めました…
即座に彼は上記の大統領ツイートから一つを抜き出した。
「中国は金利を低く抑えながら、経済に大きな刺激を与えている。」
中国？
今、彼は大統領の匂いを嗅いでいた。 暗く曲がりくねった道を彼は追いかけた。
トランプ大統領の本当の動機は？
…中国との貿易戦争は、関税が10％から25％に上昇し、高価なものになりつつあります。
中国の貿易額が5,000億ドルであるため、25％の関税は米国に1,250億ドルを課税するのと同等となる。 この税は、どの四半期の GDP の変化を健全な 2 ～ 3% からゼロまたはマイナスにするのに十分です。
GDP成長率がゼロまたはマイナスになれば、トランプ大統領の最大のセールスポイントである経済を剥奪されることになるだろう。
ついに、このカリーノは採石場に駆け下り、首輪を掴んで…そして引きずり込みました。
単純な思考プロセスではあるが、トランプ大統領が今後の政府の行動のコストを相殺するために連邦準備制度を利用したいと考えていることは明らかだ…
率直に言って、中国中央銀行は国家政策に資金を提供し、その費用を補助しており、トランプ大統領も同様のことを望んでいる。
パズルは解けたでしょうか？
おそらくそれが、大統領が最近、大幅な利下げと量的緩和を求めて叫んでいる理由を説明しているのだろう。
しかし、たとえその気があったとしても、連邦準備制度がその任務に匹敵できるかどうかは決して確実ではない。
10年の無益さ
中央銀行は10年連続で金利を下限、あるいはそのすぐ上に固定してきた。
金利は依然として歴史的に低い水準にある。
しかし、現在の景気拡大は依然として記録上最もパンチのない状況である。
そして今日の成長率は、バラク・オバマ氏時代とほぼ同じペースで推移している。
彼にも、きらきらと眩しいほどの成長期があった。 しかし、それぞれが偽りのスタート、偽りの夜明け、偽りの希望であることが判明した。
第 45 号に基づいて条件が大幅に変更されましたか?
残念ながら…そうではありません。
2019 年の第 1 四半期は 3.2% でしたが、2018 年の第 2 四半期以降、成長率は誤った傾向にありました。
そして第 1 四半期の 3.2% はおそらく一時的かつ一時的な要因によるものであり、その一例として事業在庫が挙げられます。
第 2 四半期の GDP は期待を裏切る可能性が高い
FRBのアトランタ部門では常に明るい見通しがあり、第2四半期の成長率は1.6％と予想されている。
モルガン・スタンレーの魔術師はどうでしょうか？
1.1%
そして、ゴールドマン・サックスは第2四半期のGDPについてどのような数字を予想しているのでしょうか?
ほんのわずかに大きいだけです – 2.2%。
しかし、これらは単なる結晶の眺めにすぎない、とあなたは言います。 これらの予言者は、第 1 四半期の読みを大きく失敗しました。
もしかしたらまた大失敗をするかもしれない。
おそらくそうするでしょう。
しかし、第 1 四半期の 3.2% という輝かしい GDP の下をもう一度見てみましょう…
ミックス在庫と政府支出の「追加」から差し引きます。
GDP 拡大率は 3.2% ではなく、1.3% にとどまります。
もっと：
耐久消費財支出は5.3％減少し、ここ10年で最大の落ち込みとなった。
民間部門の消費と投資は、半昏睡状態の 1.3% まで低下しました。
消費者支出全体の増加率は、前四半期の 2.5% からわずか 1.2% にとどまりました。
また、第 1 四半期の事業投資は前四半期の 5.4% から 2.7% に半減しました。
FRBは既存の傾向を逆転させることができるだろうか?
私たちの話ではありませんが、その弾薬はほとんど空です。
FRBは「ほとんど無関係」
ここ、ここ、ここで私たちは次の主張を提示しました：中央銀行は偽りの手数料です。
それは偽のレバーを引き、偽の滑車を引っ張ります。
実際、それは中心ではありません。
The Daily Reckoning、1週間前の今日:
FRBは、主に一時的なセンチメント以外では無関係です。 中央銀行は中心ではない…人々が最も困っているのは、中央銀行は中心ではないという考えです。 それはあなたがこれまでの人生で教えられ、言われてきたすべてのことを無視します…
誰かが[フェデラル・ファンドに注目すべき]正当な理由はまったくありません。フェデラル・ファンド市場は非実体です…ポケット・チェンジ…それは最も余裕のある流動性です…今日、フェデラル・ファンドは何の意味も持たず、無関係な時代錯誤です。
銀行システムの真の中心人物は、目に見えない「影の」銀行システムであると私たちは主張しました。
この影のシステムは、大手銀行とその海外子会社で構成されています。
この影の銀行システムは大金融危機から一度も回復していません。
それが実現するまでは、経済は現在の速度で、あるいはおそらくはそれよりも遅くなり続けるだろう。
しかし、連邦準備制度が無力なホムンクルスであり、銀行システムが機能不全に陥った場合、何が「国の政策に資金を提供し、その政策のコストを補助する」ことができるでしょうか？
MMTは「必然」である
現代貨幣理論（MMT）…または「国民のための量的金融緩和」。
財務省は連邦準備制度の役割を引き継ぐことになる。 それはメインストリートに直接お金を流し込みます。 政府の贅沢なプログラムにも資金を提供する予定だ。
私たちは、MMT が次の景気後退の際に、より幅広い支持を得るだろうと考えています。
そして、もしトランプ大統領が当時大統領にいたなら、なぜその後ろに並ばなかったのだろうか？
彼はお金を使うことにほとんど反対を示していない。 それはまったく逆です…実際。
「責任ある」代替案として彼が帽子から引き出すことができる「保守的」バージョンのMMTさえある。
大物実業家のレイ・ダリオは、壁に落書きされた手書きの文字を発見する。
彼は MMT を「必然的」と表現します。
私にとって、世界中の政策立案者が今後何年にもわたって解決しなければならない最も重要なエンジニアリングの難題は、金融政策が機能しないときに、経済機械をどのようにして大多数の人々に経済的幸福を生み出すかということです…
金利が0％に固定され、量的緩和が目標を達成するのに効果がない場合、中央銀行家が緩和を望むのは必然であるため、この変化が起こるのは避けられない。
ダリオ氏の指摘が正しいのではないかと懸念している。
残念ながら、この治療法は病気よりも悪いことが判明する可能性があります…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
