先週のニュースは、米国と中国の間の新たな貿易戦争に関する息も詰まるような見出しで占められていた。 しかし、この貿易戦争は何年にもわたって醸成されており、私のニュースレター「Project Prophesy」の読者にとっては驚くことではありませんでした。 実際、新たな貿易戦争は、2010年に始まった通貨戦争の継続にすぎません。
私は1年以上、トランプ大統領の関税の脅しは真剣に受け止めるべきだと警告してきたが、ウォール街のほとんどはトランプ大統領の話を単なる暴言として軽視していた。 現在、貿易戦争は我々の予想通りに起こっており、解決する前にさらに悪化するだろう。
現在、政治およびマクロ経済の発展を理解するための最も強力な分析フレームは、通貨戦争から貿易戦争、そして最終的に銃撃戦に至るまでの一連の流れです。
通貨戦争は、債務が多すぎて成長が少なすぎる状況で発生します。 経済大国は、輸出と輸入のインフレを促進するために自国の通貨を切り下げることで、貿易相手国から成長を盗もうとします。
これは短期的には機能する可能性がありますが、貿易相手国が自国通貨の価値を下げることで報復するため、その恩恵は完全に一時的です。 報復的な切り下げにより、不確実性と取引コストが課せられるため、全員がさらに苦しい状況に陥ります。
通貨戦争が失敗であることが明らかになると、各国は貿易戦争に訴えます。 これらは、国内産業を保護し、貿易赤字を削減するために、ある国が別の国に課す関税から始まります。 通貨戦争と同様、問題は報復だ。 関税の被害者は自ら関税を課し、世界はさらに悪化します。
このパターンは 1920 年代と 1930 年代にも見られました。 それは通貨戦争 (1921 ~ 1936 年) で始まり、次に貿易戦争 (1930 ~ 1939 年)、そして最後に第二次世界大戦の銃撃戦となりました。この戦争は 1936 年にアジアで始まり、1939 年にヨーロッパに広がり、1941 年に米国を包含しました。
現在の通貨戦争は 2010 年に始まりました。新たな貿易戦争は 2018 年に始まりました。新たな銃撃戦や第三次世界大戦が続かないことを祈りましょう。
トランプ氏は通貨戦争や貿易戦争においては五つ星の将軍のような存在だ。 彼の武器と戦術を理解することが重要です。 トランプ氏は結果を出すと脅すのが好きだが、その脅しが実行されないことが多い。
最近彼は、貿易紛争を解決するための主要な多国間機関であり、1944年に設立された当初のブレトンウッズ機関の1つ(IMFおよび世界銀行とともに)の後継機関である世界貿易機関(WTO)から米国を脱退すると脅迫した。
しかし、WTO脱退というトランプ大統領の脅しは実行されないだろう。 これはブラフのカテゴリーに属し、完全に見せかけです。
実際のところ、トランプはWTOから脱退することなく、自由に使える他の手段を使って通商政策をひっくり返しようとしているのだ。
国家安全保障が関係する場合には、常に WTO 規則の適用が免除されてきました。 ただ、歴代の大統領はグローバリスト(共和党と民主党)であるため、その権威を一度も行使したことがない。
トランプ氏の手法は、貿易紛争の文脈で国家安全保障への配慮を武器にすることだ。 米国には国家安全保障上の考慮に基づいて、貿易の流れを止め、海外からの直接投資を制限する方法が常にあった。
トランプ大統領の3つの主要な「武器」は、一般のアメリカ人にはほとんど知られていないが、IEEPA、CFIUS、そして1974年通商法第301条である。
IEEPA は国際緊急経済権限法の略です。 1977年に制定され、国家非常事態宣言後に大統領が通商を規制できるようになった。 同氏は「米国の国家安全保障、外交政策、経済に対する、その源の全体または相当部分が米国外にある、異常かつ異常な脅威に対処するため」にこの非常事態を宣言できる。
CFIUS は対米国外国投資委員会の略です。 これは 1975 年にフォード大統領の下で始まりました。CFIUS は行政府に、米国への外国投資の影響を監視し、それが国家安全保障を危険にさらすかどうかを判断する権限を与えています。 例えば、中国企業による米国企業の買収を阻止できる。
1974 年の通商法第 301 条は、貿易戦争に関しては「核オプション」です。 ここではあまり深く立ち入りたくないが、第 301 条は大統領に制裁と罰則を課す広範な権限を与えている。 これにより、大統領は中国に対し、それ以上ではないにしても数十億ドルの損害賠償を課す自由が与えられる。
つまり、トランプは両方の長所を持っているのだ。 彼はWTOを脅すことはできるが、IEEPA、CFIUS、301条を使えば望むものはすべて手に入れることができるため、実際には撤退する必要はない。グローバリストたちは激怒しているが、彼を止めることができない。
これまでのグローバリスト大統領とは異なり、トランプ氏はナショナリストである。 そして彼はこれらの権限を狂ったように利用して、自分の課題を推進しています。 これらの武器はすべて法定されているため、議会は彼を止めることができない。 これらはすでに 1970 年代と 1980 年代に議会で可決されていました。 これらの法令は大統領に広範な権限を委任しています。
新しいのは法律ではなく、法律の使われ方です。
現在、CFIUSを改正する法案が議会で審議中です。 法案の名前は「外国投資リスク審査近代化法」(FIRRMA)。 CFIUSの今回の修正により、テクノロジー、通信、防衛分野における中国による米国の至宝の買収を阻止する権限がCFIUSに大幅に拡大されることになる。
この新しい法律は、中国人(そしてトランプ大統領が好まない他の人物)を市場から締め出し、米国のハイテク株や防衛株を取得することを禁止する。 市場から最大の買い手を排除すると、価格は急落し、新たな現実に合わせて「価格を再設定」することになります。
貿易戦争と係争中の法案を念頭に置いて、私の予測分析モデルはテクノロジーと防衛セクターにおける株価暴落の見通しについて何を教えてくれるでしょうか?
現在、私の分析ツールは、FIRRMAが法制化されるのはほぼ確実であることを教えてくれていますが、ウォール街はこれが買収活動やハイテク企業や防衛企業の株価に与える影響を過小評価しています。
FIRRMA は、2019 会計年度 (2018 年 10 月 1 日開始) の国防権限法 (NDAA) に追加されました。 しかし、議会は休暇と中間選挙活動のため、7月26日以降はほとんどの期間休会となる。
NDAA は「必ず可決しなければならない」法律です。 これは、議会が継続決議を制定しない限り、9月末までにこれを可決しなければならないことを意味する。 私は、これが法律として成立する可能性のある期日は 2 つあると推測し、大統領に署名を求めに行きます。2018 年 9 月 30 日日曜日 (継続決議なし)、または 2018 年 12 月 13 日木曜日 (今議会終了) です。
もちろん、市場はそれまで反応を待っていません。 遅かれ早かれ、ウォール街はこれが起こることを察知し、その影響を軽視し始めるだろう。 FIRRMAはリベラルな民主党員と保守的な共和党員から超党派の支持を受けている。 これはワシントンDCの法律における「確実なこと」に限りなく近いものです。
中国はこれを黙っては受け入れないだろう。 以下の図に示すように、彼らは通貨戦争兵器を使用して貿易戦争に反撃しています。 また、中国のテクノロジーへの米国の投資を制限することで直接報復し、世界のハイテク株の株価にさらなる打撃を与えるだろう。
貿易戦争と通貨戦争はハイテク株や防衛株を直接狙ったハリケーンのようなものだ。 ウォール街はこれが起こるとは予想していないため、事前にポジションを確保することで利益を得る絶好の機会があります。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために