階段を上って…そしてエレベーターで下ります。
プレジデンツ デーまで、株式市場は記録的な高さで取引され、年間 20% のペースで取引されました。
それから 2 週間も経たないうちに…同じ市場が 2009 年以来最悪の年間スタートを迎えています。
月曜日に大騒ぎしたとき：
株式市場は、最小限の時間内に多くの人々に最大の苦痛を与えるように構築された巧妙な装置です。
そしてそれは仕様に沿って絶妙に動作します。
通常、私たちはその理由と理由を報告します。 しかし、あなたはその理由をよく知っています。 そして、私たちはコロナウイルスについて議論するのにとてもうんざりしています。
“修正！”
ダウジョーンズは今日さらに1,191ポイント下落した。 その歴史の中で、1日にこれほど多くの出血が起こったことはありません。
途中、2018年12月以来初めて「修正」に陥った。
一般的に定義される調整とは、市場の直近の高さから 10% 下落することです。
そして、それができました。 過去最高値から調整まで…わずか6日で。
NatAlliance Securities の優秀なスタッフは、次のことを私たちに知らせてくれます。
歴史上、6日間で市場が記録的な高さから調整まで急落したのは1928年だけだ。
「言い換えれば、ダウ・ジョーンズが史上最高値からこれほど急速に調整に入ったのは、大恐慌が始まる数カ月前だったということだ」とゼロ・ヘッジは私たちに思い出させます。
一方、S&Pは今日さらに138ポイント急落した。 ナスダック、414。
両指数も同様に調整に入った。
“修正”…
なぜ株価は「正しい」だけ下がるのでしょうか?
株価が「上昇する」とは決して言われません。 低いだけです。
つまり、修正は一方向、つまり下方向にのみ実行されます。
しかし、なぜ？
市場が過小評価されているという定義は…間違っているのでしょうか?
では、正確な再評価、つまり市場の上昇は修正を意味するべきではないでしょうか?
しかし、一般的な想像ではそうではありません。 修正は下方向のみ修正します。
これが私たちの理論です…
何かをやり過ごす
この用語は、市場が過度に興奮する傾向、そのひもを外そうとする絶え間ない努力を無意識のうちに認識していることを表しています。
アニマルスピリットの慢性的な暴走願望について。
市場が暴れると、ある男はそのスリルにめまいを感じます。 それで彼は手放します。 彼はアクセルを緩めます。
しかし、彼は内なる疑惑に悩まされている。 疑惑、つまり彼が何かを逃げているのではないか…
まるで彼の雇用主が彼の給料に誤ってゼロを加えたかのようだ。 または、彼が盗品を手に入れたということです。 あるいは、郵便配達員が隣人の荷物を玄関に置き忘れたとか。
彼はそれを返さなければならないことを知っています。
そして、修正が行われます。これは避けられない修正です。 彼はそれを返さなければならないことを知っています。
彼は現在それを王室に返しています…ちなみに
以上で「修正」という言葉についての考察を終わります。
しかし今日では、風が吹くような哲学をすることも、目的のない羊毛採集ももうありません。
代わりに、目の前で繰り広げられるドラマに戻りましょう…
「イールドカーブ」が再び逆転
投資家たちは今日も米国債の安全を求めて騒ぎ立てた。
この急騰により、今朝の10年米国債利回りはさらに過去最低の1.27％まで下落した。
債券価格が上昇すると、債券利回りは低下することを思い出してください。
そして、債券利回りの急落は経済的苦境、そして今後の低迷期の前兆だ。
その一方で、「利回り曲線」の明らかな部分が再び逆転しています…
実際、３カ月米国債利回りは今日、一時上昇して１．５１％となった。
しかし、前述の10年債利回り（1.27％）はそれを下回っている。
健全な経済ではそんなことはないだろう。
無駄のない時代の予兆
以前にも議論したように…
逆イールドは、昼が夜に先立つのと同じくらい確実に、馬が馬車に先立つように、そして選挙に先立って嘘が起こるのと同じくらい確実に景気後退に先立ちます。
10年米国債利回りは50年間に6回、3カ月米国債利回りを下回った。
不況は不変の結果であり、6回のうち6回は打率1,000％でした。
3 か月/10 年のイールドカーブは、連邦準備制度が推奨する景気後退指標です。
そして金利政策を決めるのは連邦準備制度です。
パウエル氏とその仲間たちは来月から本格的に行動を起こすだろうか？
