最近の欧州選挙後にユーロが復活すれば、ユーロが世界の為替市場でトップの地位を占める可能性がある。これが米ドルにとって何を意味するかを理解することは、米ドルで運用する投資家にとって極めて重要です。
ブルームバーグの最近の見出し「今年はユーロにとってこの10年で最高の年になる可能性がある」は、世界中の目がヨーロッパに注目している兆候を示している。
現在、欧州大陸の中央銀行関係者らからの攻撃的な発言により、ユーロは半年ぶりの高値にまで上昇している。
おそらくヨーロッパで最も影響力のある発言者の一人であるドイツのヴォルフガング・ショイブレ財務大臣は、ヨーロッパにおける統合をさらに強化する必要があると考えていると述べた。ドイツの大臣は、ユーロ通貨ブロックの「議会」創設を示唆するところまで述べた。
国際通貨交換では状況が変わり始めています。世界の主要基軸通貨である米ドルについて、投資家はホワイトハウスの期待が低調であるという現実に気づき始めている。
米ドルがヨーロッパに与える影響
米ドルは現在、11月の選挙前の水準に戻っている。
ということは、ユーロ通貨の高騰が原因だったのでしょうか？いいえ。
これは欧州がドル安から最大の利益を得られる立場にあることを示しているのだろうか？はい。
景気刺激策への期待から一時は優勢だったドルのロングポジションもその後は薄れている。ウォール街とトランプ貿易の夢は公式に終わった。
ロナルド・レーガン政権下で予算長官を務めたデービッド・ストックマン氏は、次のように明かしている。その持続性は、ウォール街の株押し売りがすでにジョージ・オーウェルに完全に依存しているバブルサイクルの段階に我々が到達している証拠だ。」
ウォール街関係者のストックマン氏はこう語る。つまり、バブルが躁状態のピークに達すると、嘘やホピウムは完全に滑稽なものになるのだ。」
これが意味するのは、景気刺激策の夢が失敗に終わっただけではなく、政治環境により米国のリスクが高まっているということだ
ウォール街が見ることができない、あるいは見ようとしないものでも、依然として害を及ぼす可能性があります。
米国のボラティリティはユーロとの相対比較で２１カ月ぶりの高水準に達した。極地変化の中心にあるのは、フランスや他のユーロ加盟国の選挙後に落ち着いた投資家とは対照的に、米国市場に立ち込める政治的な雲だ。
今日のユーロと11月のユーロを比較すると、より明確な状況がわかります。
米国選挙後のユーロ見通しは非常に悪い。市場では、ユーロ圏における国家主義的な政策の台頭、選挙、さらには経済成長の鈍化に対する認識さえもかなりの懸念があった。
選挙以来、別の話がヨーロッパを満たしました。
ユーロは年初から公式に６％上昇しており、さらに上昇すると予想されている。一部の推定では、ユーロ通貨は世界金融危機が始まって以来見られない水準を超えている。
バリュエーション、ヨーロッパでの位置付けなどヨーロッパ
中央銀行家にとって、欧州を監視することはこれまでと同様に重要になるだろう。
フォワードガイダンスは欧州で多くの議論が行われてきた分野です。政策の手段として、欧州中央銀行（ECB）は今後の政策がどうなるかについて公に口頭で保証することを認めている。そうすることで、市場の混乱と資産価格へのリスクを軽減していました。
ECB総裁のマリオ・ドラギ氏は典型的な「暗号」言語で次のように述べた。
「したがって、副作用に関する現在の評価は、記者会見の導入文で一貫して提供してきた兆候から逸脱する理由がないことを示唆しています…」
一言で言えば、いいえ。ドラギ総裁は当面、銀行の立場を変えるつもりはない。
ECB と加盟国 (特にフランスとドイツ) からの刺激策に注目することが重要です。それはユーロのさらなる強さを示し、最終的には単一通貨制度の存続に対するユーロ圏加盟国のさらなる信頼を示す可能性がある。
現在、ECBは月額600億ユーロの資産買い入れプログラムを継続している。これが2017年の量的緩和の生命線だ。
これら 2 つの政策に変化があれば、欧州経済にとって重要な要因となる可能性があります。今のところ、ユーロ通貨はヨーロッパをより緊密にする能力において極めて重要である。さらに重要なのは、それが現在どこで評価されているかです。
OECD の推計から購買力平価 (PPP) モデルの水準を評価すると、ユーロ対米ドルではユーロが過小評価され、ドルが過大評価されていることがわかります。
出典:ブルームバーグ
ユーロ高により、「モア・ヨーロッパ」の理念がさらに強まっているようだ。
経済学者で通貨専門家のジム・リッカーズ氏 はこう明かす。
「2010年に欧州債務危機が発生して以来、私はユーロ圏が存続することを投資家に説得しようと、負け戦を続けてきた。ユーロは世界で最も健全な法定通貨です。」
リッカーズ氏は、ユーロ圏間の最近の結束は、それが定着することを意味していると示唆している。 欧州のさらなる拡大は、権力の分断ではなく統合に向けたさらなる行動の可能性を意味する。
「EUとユーロ圏は常に政治的なプロジェクトであり、経済的なプロジェクトではありませんでした。政治は可能性の芸術です。欧州の指導者たちは、最終的には共通の財政政策と単債市場が必要になることを知っていた…」
ショイブレ独財務相ら指導者がユーロ圏財務省に就任する可能性もある。このような状況は、欧州プロジェクトにとってより統一的な財政政策をもたらすだろう。
これは、欧州に関係のある投資家や為替市場に資金を持っている投資家にとって、より強く、より持続的なユーロが期待されることを意味する。
経済学者やさまざまな専門家が方法論をめぐって口論するかもしれないが、ユーロ圏に関する噂ではなく事実を理解すれば、健全な立場を保つことができるだろう。
よろしく、
