市場は連邦準備制度に同調しており、インフレは「一時的」であることが判明すると予想している。
今朝労働省から5月の消費者物価指数が発表されました。
専門用語で言うと、5 月の数字は「ホット」（5%）となり、13 年間で最大の猛暑となりました。 CNBC:
食品、エネルギー、食料品、住居費、あらゆる商品の売上を含むバスケットを表す消費者物価指数は、前年比で5％上昇した。 ダウ・ジョーンズがまとめたエコノミスト予想は４．７％上昇だった。
この数値は、金融危機により米国が大恐慌以来最悪の景気後退に陥る直前の2008年8月の5.3％上昇以来、最大のCPI上昇率を示した。
一方、食料とエネルギーの要素を差し引いたコアインフレ率は3.8％上昇し、1992年5月以来最大の伸びとなった。
ライオンの突然の出現がガゼルの群れを警戒させる可能性があるため、これらのインフレ率の数字は通常、債券市場内でクラクションを引き起こす可能性があります。
しかし、ライオンは牙がなく、トラビーのようにおとなしいことが判明した。
ガゼルたちは舌を出し、あざけるような顔をして…そして猫を殴りました。
つまり、今日のレポートにより、債券市場は動揺も動揺も波乱もなかったということだ。
10年米国債利回りは上昇できなかっただけでなく、この日は1.6％下落し1.45％となった。
注意: インフレは債券の価値を食い荒らします。 したがって、社債保有者は、社債を保持する場合には追加の補償を要求します。
つまり、彼らは自分たちのポケットにある資産の浪費を補うために、より高い債券利回りを要求しているのです。
債券の期限が長ければ長いほど、インフレを上回るためにより高い利回りが要求されます。
（さらに、債券価格と債券利回りはシーソーの両端を表していることを思い出してください。価格が上昇すると利回りは低下し、その逆も同様です）。
しかし今日、債券市場は大きなあくびをした。 収量は低下した。 価格が上昇しました。
より長期の30年米国債でさえ、今日は少しずつ上昇したが、利回りは低下した。 なぜ？
説明のために、ウォール街のクラッカージャックに目を向けます。
たとえば、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は次のように述べています。
価格高騰の多くは、ホテル、レンタカー、中古車、スポーツ イベント、レストランなど、正常化しつつあるものです。 誰もが通常の状態に戻りつつあるため、価格もパンデミック前の水準に戻りつつあります。
インフレの上昇は金利の上昇につながるため、インフレの上昇は株式市場を動揺させます。
そして金利の上昇はしばしば株式市場に悪影響を及ぼします。 しかし、今日のインフレの熱に対して株価は堅調でした…
この日、ダウ・ジョーンズは 19 ポイント上昇し、S&P も同様に上昇しました。 ナスダックは108を追加した。
FRBは来週6月15日と16日に会合を開く。
多くの人は、猛烈なインフレの数字により、インフレに水を差すために資産購入の「テーパリング」についてつぶやかざるを得なくなるのではないかと懸念していた。
しかし、今日の市場の肩をすくめる態度は、煙を無視する口実を与えている。
NatWest Marketsのジョン・ブリッグス氏：
インフレの加速は予想よりも強い。 しかし、依然として一時的なカテゴリーにあるようだ。（FRB関係者は）おそらく一時的なものについて話すだけで済むだろう。
グラント・ソーントンのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は、上下にうなずきながら同意した。
長期債の驚異的な回復力は、金融市場が一時的なインフレ急上昇として長期債を購入しているため、FRBにテーパリングを検討する機会を与えている。
私たちのジム・リッカーズは何ヶ月も屋上にいて、敵対的な銃撃を避けながら、同じメッセージを叫び続けました…
現在のインフレは一時的なもので、最近の債券上昇は陽動を生み出している、と同氏は主張した。
今日、彼の正しさが証明されたようだ。 数字は彼と一緒だ。
10年債利回りは3月末までに1.74%に上昇したが、インフレ期待によりかなり好調だった。
しかし、バブルのインフレにもかかわらず、同じ10年債利回りは現在1.45%まで下落している。
金利は下がり続けるのでしょうか？ それらが金に与える影響はどうなのでしょうか？
よろしく、
ブライアン・マーハー
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長