米国が中国と対峙し、北朝鮮との戦争を準備している中、ロシアは米国にとって不可欠な同盟国である
これらの覇権国が戦争に向かって進み続ける中、資本市場には多大な影響が及んでいる。
ロシアとの関係改善がもたらす経済的影響の概要を以下に示します。
1: OPECの終焉と三国同盟の台頭
エネルギーに関しては、古い OPEC モデルに代わる新しい生産者同盟が創設されています。この新しい同盟には、世界三大エネルギー生産国である米国、ロシア、サウジアラビアが関与しているため、これまでのOPECよりもはるかに強力なものとなる。この三国同盟は、エクソン社の元最高経営責任者（CEO）で国務長官のレックス・ティラーソン氏が、トランプ氏、プーチン氏、そしてサウジアラビアの新皇太子であるモハマド・ビン・サルマン氏の支援を受けて構想を練っている。
この提携は、価格上限（水圧破砕を防止するため1バレルあたり60ドル）と下限価格（生産者への収益への影響を軽減するため1バレルあたり40ドル）の両方を強制するのに最適な位置にあります。イランやナイジェリアなどの外部者による供給不正行為は、注文の流れを同盟メンバーに向けることで阻止でき、不正行為者の収益を一切拒否することができる。
その結果、エネルギーは記載された範囲内で取引されます。トレーダーは、価格が40ドル前半のときにエネルギープレイを買い、価格が50ドル半ばから後半に達したときに売ることで利益を得ることができます。
2: 米国とロシアの関係改善と制裁緩和
ロシアによるクリミア併合とウクライナ東部への介入を受けて、オバマ大統領はロシア、主要銀行や企業、一部の政治家や寡頭政治家に厳しい経済制裁を課した。 EUは米国の要請を受けてこれらの制裁に参加したが、ロシアはこれに応じて特定の輸入を禁止する形で欧州と米国に独自の制裁を課した。
制裁は失敗だった。彼らはロシアの行動に全く影響を与えていない。ロシアは依然としてクリミア、ウクライナ東部、シリアなどの影響圏で自由に行動している。
この失敗は予想できた。ロシア文化は逆境を乗り越えて成長する。ロシア人は、自分たちの文化が明らかに非西洋的であり、そのルーツはスラブ民族と東方正教にあることを理解しています。
制裁緩和による欧州への恩恵は、すでに堅調な経済成長と金融政策の正常化をさらに拡大するだろう。これは、2018年から貿易と金融の関係が拡大する中、ユーロとルーブルにとって強気の見通しを描いている。
世界におけるロシアの位置とその見通しの検討は、その金融政策と立場の分析なしには完了しません。
ロシアのハードカレンシーと金の外貨準備高は、2008年のパニックが本格化する直前の2008年半ば以来、ジェットコースターに乗っている。 2008 年半ばには外貨準備高は 6,000 億ドルでしたが、世界的な縮小の底にあった 2009 年初頭までには 3,800 億ドルまで減少しました。
その後、埋蔵量は 2011 年半ばまでに 5,000 億ドル以上に拡大し、2014 年初頭までは 5,000 億ドルから 5,450 億ドルの範囲に留まりました。
世界的な石油価格の暴落により、ロシアの埋蔵量は2014年半ばから急落し、原油価格は1バレル当たり100ドルから2016年には1バレル当たり24ドルに下落した。ロシアの埋蔵量は2015年半ばまでに、ほぼ同じ水準の3,500億ドルの最低水準にまで低下した。 2008年の危機の真っただ中で。
その後、2015 年後半に埋蔵量が再び回復し始め、現在では埋蔵量は約 4,200 億ドルとなっています。この回復は、「年間最優秀中央銀行家」に二度輝いたロシア中央銀行総裁エルビラ・ナビウィリナ氏の手腕の賜物である。
2015年に米国主導の制裁により、ガスプロムやロスネフチなどのロシア多国籍企業が西側資本市場でのドル建てやユーロ建て債務の借り換えを禁止されたとき、これらの巨大企業はナビウリナに頼った。彼らは、満期を迎えた企業債務を返済するために、ロシアに残っている外貨準備へのアクセスを要求した。
ナビウリナ氏は彼らの要求をほとんど拒否し、準備金はロシア国民とロシア経済の利益のためであり、ロシアの寡頭政治が部分的に支配する企業のための裏金ではないと主張した。
ナビウリナ氏の強硬姿勢により、ロシアのエネルギー会社は請求書を支払うために株式売却、合弁事業、中国からの人民元融資（ハードカレンシーと交換可能）などの代替取り決めをせざるを得なくなった。その結果、ロシアの信用は損なわれず、準備預金残高は徐々に回復した。
3: ロシアの「金対GDP」比率に注目する
ナビウリナ政権下でのロシアの外貨準備管理のもう一つの重要な側面は、2015年半ばの石油関連の取り崩しが最高潮に達したときでさえ、ロシア中央銀行が金を売却しなかったことである。実際、金埋蔵量は拡大し続けました。これは、総準備金に占める金準備金の割合が増加し続けたことを意味します。
現在のロシアの準備金ポジションは約17％の金で構成されているのに対し、中国は約2.5％にすぎない。 （米国は外貨準備の約70％を金で保有しているが、これは米国財務省や連邦準備理事会の当局者から金について肯定的な発言を聞いたことがないほとんどの観察者にとって驚くほど高い割合である）。
ロシアの金の力を測る尺度としてより重要なのは、GDPに占める金の埋蔵量の割合である。経済の指標として GDP を採用し、実質マネーの指標として金を採用すると、金の GDP に対する比率から、どれだけの実質マネーが実体経済を支えているかがわかります。これは政府債務によるレバレッジの逆です。
米国の場合、その割合は 1.8% です。中国の場合、この比率は 1.5% と推定されます (中国は埋蔵金の量について不透明であるため、中国の比率は推定値です。実際の比率は 1% から 3% の範囲である可能性があります)。
ロシアの場合、金の対GDP比率はなんと5.6%で、これは米国の比率の3倍だ。ロシアに匹敵する唯一の経済大国はユーロ圏だ。ユーロを使用する 19 か国で構成されており、これらの国が保有する金の量は合計で 10,000 トンをわずかに超えています。
ユーロ圏の金の対 GDP 比率は 3.6% です。ロシアほどではないが、米国の比率の2倍だ。全体として、ロシアは世界で最も強力な金大国です。
ロシアは世界五大金生産国の一つです。現在、ロシアの金採掘産出物は公開市場で販売されており、ロシア中央銀行は公開市場で準備金として金を購入している。これは、世界最大の金生産国である中国の状況とは対照的である。中国では金の輸出が禁止されており、その一部は市場価格を下回る価格で政府準備金に転用されている。
しかし、ロシアは金融危機に陥ると簡単に中国モデルに転換する可能性がある。これにより、世界の現物供給が大幅に減少する一方で、ロシアの金埋蔵量は低コストで急速に増加することになる。
ロシアと中国は、史上最大の金空売りを実行できる有利な立場にある。もちろん、どちらも依然として低価格を好む買い手であるため、現時点ではそうすることに興味はありません。ある時点で、彼らは高価格を好む買いだめ者に転じるでしょうが、まだそうではありません。
ロシアの強力な金ポジションと非常に低い対外債務の組み合わせにより、ロシアは将来、債務不履行や資金危機に見舞われることなく経済的苦境に耐える最適な立場にある。これが、景気減速と最近の景気後退にもかかわらず、米国の経済制裁がロシア経済に悪影響を与えるのに比較的効果がなかった理由の1つである。
総埋蔵量に占める金の割合のこの傾向は非常に明らかです。これは、ドルベースの国際通貨制度を放棄するためのロシアと中国（とりわけ）による長期的な取り組みの一環である。彼らは、米国にはあまり好意的ではなく、ロシアなどの台頭する金大国や中国など台頭する地政学的大国にもっと適応したシステムを望んでいる。
ドルベースのシステムを放棄するというロシアの計画の要素は金だけではない。ロシアは地域基軸通貨としてルーブル（RUB）を積極的に推進してきました。ルーブルが国際基軸通貨になる可能性は、あったとしても数十年はありません。しかし、ロシアが旧ソ連帝国の路線に沿って地域経済の覇権を再確立しようとしている東ヨーロッパや中央アジアでは、この通貨は二国間貿易の決済に広く使われている。
4: ロシア関係とブロックチェーン技術は米ドルの優位性に挑戦する
ロシアはまた、ブロックチェーン技術と暗号通貨を交換媒体や決済プラットフォームとして利用することを模索している。最近、プーチン大統領は仮想通貨イーサリアムの発明者ヴィタリック・ブテリン氏と会談した。
ブテリンはロシアのコロムナで生まれ、母国語であるロシア語でプーチン大統領と気軽に会話することができた。ブルームバーグが2017年6月6日の会議をどのように報じたかは次のとおりです。
ビットコインに次ぐ世界最大の暗号通貨であるイーサリアムは、石油とガスを超えてロシア経済の多様化を支援する潜在的なツールとしてウラジーミル・プーチン大統領の注目を集めた。
「デジタル経済は独立した産業ではなく、本質的に全く新しいビジネスモデルを生み出すための基盤だ」とプーチン大統領はイベントで述べ、ロシアがここ20年で最悪の不況を終えた後、長期的に成長を促進する手段について議論した。
オルガ・スコロボガトワ副総裁はサンクトペテルブルクのイベントで、ロシア中央銀行はオンライン決済を処理し、ズベルバンクPJSCなどの貸し手と顧客データを検証するパイロットプロジェクトとしてイーサリアムベースのブロックチェーンをすでに導入していると述べた。彼女は、将来的にロシアの国家仮想通貨の開発にイーサリアム技術を使用する可能性を排除しなかった。
先週、ロシアの国営開発銀行VEBは一部の管理機能にイーサリアムの使用を開始することに同意した。鉄鋼メーカーのセベルスタル PJSC は、国際信用状の安全な転送についてイーサリアムのブロックチェーンをテストしました。 (強調を追加)。
このレポートでは触れられていないのは、イーサリアムのベースとなっているブロックチェーン技術には解読不可能な暗号化があるという事実です。そのメッセージトラフィックは、米国が阻止できない無数のインターネット経路を経由してルーティングされます。ブロックチェーンベースの決済システムは、FedWire や SWIFT など、米国が管理する既存のシステムから独立してグローバルな決済システムを実行する方法を提供します。
ビットコインやイーサの推進者らは、ロシアがビットコインやイーサを支持している証拠として、プーチン・ブテリン会談についてすぐに騒ぎ立てた。それは正確には正しくありません。
プーチン大統領の関心はブロックチェーン技術にあり、特定の暗号通貨ではない。適切な技術プラットフォームがあれば、ロシアは独自の暗号通貨を発行できる可能性がある。これは、デジタルRUB、または中国および上海協力機構の他のメンバーと共同発行された通貨である可能性があります。
ロシアがどのプラットフォームや方向性を選択しようとも、それらはすべて同じ方向を向いている――支配的な取引通貨および基軸通貨としてのドルの置き換えと、米国が制裁できない決済システムの創設だ。
このプロジェクトは今後数年間にわたって段階的に継続され、その後、ドルに対する金とデジタルの真珠湾奇襲攻撃に匹敵する形で突然解き放たれることになる。
これを合計するとどうなるでしょうか?
過去8か月間ロシアと米国の関係を妨げた偽のスキャンダルがなければ、関係の大幅な改善はすでに起こっていただろう。このままでは、スキャンダルが沈静化するか、スキャンダルにもかかわらずトランプ大統領が関係を前進させるため、関係は改善するだろう。
これはパワーバランス政治の単純な問題です。米国が中国と対峙し、北朝鮮との戦争を準備している中、ロシアは米国にとって不可欠な都合の良い同盟国である。この新興の米露共同住宅は、シリア、エネルギー市場、そしてシリアにおける共通の利益を含め、中国をはるかに超えた影響を及ぼしている。制裁の緩和。
関係改善の見通しにもかかわらず、プーチン大統領はこれまで通りの地政学的チェスの名手であり続けている。彼の長期にわたる戦略には、金の蓄積、代替決済システムの開発、そして支配的な世界準備通貨としてのドルの最終的な終焉が含まれています。
その経済的根拠を守るのは米国にかかっている。しかし、米国は解決策はおろか、直面している問題さえ認識していないため、その可能性は低い。
この状況の進化により、今後数か月、数年にわたって大きなチャンスが生まれます。
よろしく、
ジム・リッカーズ、デイリー・レコニング
担当
