中国は再開しています。
中国の再開の物語は、現在進行中の最も強力な市場の語りです。少なくとも今のところ、それは任意の連邦分析、景気後退の見通し、さらには低いエネルギー価格よりも、投資家の行動を駆動する要因として強力です。
もちろん、鍵となる言葉は「語り」です。
それは強力な物語ですが、それが真実であるという意味ではありません。それが投資家の行動に影響を与えるならば、投資家はブルマーケットのセンチメントに轢かれないように気をつける必要があります。時間がかかるかもしれませんが、物語が現実とかけ離れると、現実が常に勝ちます。
これは中国にも当てはまるでしょう。
「人々を永遠に閉じ込めることはできない」
はい、中国は外界との国境を再開しました。観光客、家族、ビジネス関係者は、数年にわたるほとんどの制限の後、出入りしています。同時に、中国は失敗したゼロ・コロナ政策を終了しました。
その政策は極端なロックダウン、多大なテストプログラム（ほとんどの人に週に数回）、交通機関の停止、隔離収容所などから成り立っていました。それはウイルスの拡散を一切許容しないものでした。
これらの極端な政策は一部の地域で一時的にウイルスの拡散を遅らせることができましたが、最終的にはウイルスはどこにでも広がるでしょう。それにもかかわらず、これらの政策は莫大な経済的コストと社会的に持続不能であるという側面もあります。人々を永遠に封じ込めることはできません。
これは11月にプログラムに反対して中国全土で暴動が発生したときに示されました。中国は今、ウイルスを社会に広めさせつつ、同時に経済を再起動しようとしています。
しかし、ウォール街での再開の歓呼にもかかわらず、中国の新しい政策は失敗するでしょう。これにはいくつかの理由があります。
破れさせることの欠点
まず第一に、厳格なロックダウンのため、多くの中国人が免疫を持っていません。突然、彼らは一斉に感染のリスクにさらされています。
14億人口の中でウイルスを広めることは、感染率が30％（おそらく低い）で致死率が0.25％（一部の脆弱なグループでは高い）と仮定すると、4億2000万人の感染者と100万人以上の死者を意味します。実際には、中国は450,000,000人以上の感染者とおそらくCOVIDによる200万人以上の死者を見ている可能性があります。
これは中国の医療システムを最大限に圧迫し、新たな社会不安の波を引き起こすでしょう。懸念されるのは、高い人口密度と多くのケースの絶対数から、新しい変異株が発生する可能性があることです。
言い換えれば、ウイルスが変異し、より致命的または伝染性が高まるような形で再組み合わせされれば、中国は異なるかつ悪い経験をするかもしれません。
最後に、中国経済に関して理解すべき最も重要な点は、ゼロ・コロナ政策があろうとなかろうと、その経済が失敗しているということです。問題はそれよりも深刻です。
中国、ペーパードラゴン
中国経済は過度な債務、不動産セクターの崩壊、米国との切り離し、中国への高度技術の輸入中止、およびブラックデスよりも悪い人口の崩壊によって失敗しています。
ですので、だまされないようにしてください――人口にウイルスを広める新しい決定が中国の経済の不景気を終わらせるわけではありません。
中国の経済は既に不況に陥っている可能性があり、これは世界第二位の経済と「世界の工場」にとって衝撃的です。
中国の再開のラリーに関する物語は、これらの基本的な弱点にもかかわらず、しばらく続くかもしれません。
しかし最終的には、弱い経済と世界的な不況の現実が勝るでしょう。2023年に中国からの経済成長を期待しないでください。
今しばらく立ち止まって、中国の現在の現実を過去数十年間の広範な楽観主義と対比させてください。