「金融情勢が緩和された場合、引き締めは効果的だと考えられるだろうか？」
国際決済銀行の通貨経済局長であるクラウディオ・ボリオ氏は、ここで鋭い質問を投げかける。
FRBは先週、金利を0.25％引き上げ、2015年以来5回目の利上げを実施した。
また、市場をヒマラヤの高みまで押し上げたヒマラヤのバランスシートの縮小にも着手した。
それでも、そしてそれでも、米国の財政状況は現在、ここ数十年で最も容易であると私たちは確実に知らされています。
セントルイス連銀とシカゴ連銀はいずれも、金融状況が１９９４年１月以来最も容易になったことを確認した。
しかし、金融が引き締まるはずのときに、どうやって金融状況が緩和できるのでしょうか?
逆説を考えてみましょう…
常識的な人ならそうするだろうが…信用引き締めは株にとって良くないことだと仮定しよう。
それでもダウ平均は2万5000ドルに向かって倍増している。 S&Pは日ごとに記録を攻撃している。 ナスダックは今年だけで２５％以上上昇した。
一方、イングランド銀行は、世界の無リスク金利（リスクゼロの投資の理論的収益率）が1300年代以来見たことのない水準まで下がったと判断した。
資金が逼迫すると財政状況が緩和されます。
私たちの中央銀行はこの矛盾についてどう判断しているのでしょうか?
アリアンツのストラテジスト、モナ・マハジャン氏は、この矛盾が「FRBにとって困惑している」と語る。
間違いなく本当です。
しかし、今日FRBにとって不可解でないことは何でしょうか?
私たちは、1 プラス 1、つまり 4 の平方根、つまり三角形の角の数が問題になるのではないかと疑い始めます。
金融危機後の不可解な8年間と混乱した何兆ドルも…連邦準備制度はわずか2％のインフレ率さえ達成できません。
その人気のフィリップス曲線（失業とインフレの間のトレードオフとされるもの）は、悪い冗談に成り下がっています。
FRB議長はもはや「マエストロ」の称号を名乗ることはできない。
退任する指揮者は、魂を犠牲にしてまでモーツァルトの音を再現できなかったとんでもない人物だ。
FRBの最も大声で太鼓を叩く人たちさえも、この悲惨な光景を見て悲しそうに咳き込み始めている。
しかし、金融状況がこれほど緩和され続ける理由を知りたいのであれば、おそらく海外に焦点を向けるべきでしょう…
FRBは引き締めます、そうです。
しかし、たとえば欧州中央銀行については考慮すべきことがあります…
先週、ＥＣＢ総裁マリオ・ドラギはインフレ率が２０２０年まで目標を下回る状態が続くと予想した。
同氏は必要な限り刺激を提供すると約束した。
必要に応じて、行間を読んでください。
一方、ECBは、少なくとも来年9月までは債券買い入れを継続すると約束しているが、ここでの「約束」には精神医学的な色が含まれているかもしれない。
私たちの矛盾を考える際には、日本銀行についても考慮する必要があります…
日本銀行自身の2％のインフレ目標は依然として遠い将来のビジョンであり、富士の頂上の霧の中に揺らめいています。
ロイターがエコノミストを対象に行った最近の世論調査では、日銀が２０１８年後半まで、あるいはそれ以降も金融タップを良好かつ強力に供給し続けることが示されている。
私たちはお金を「その先」に置きます。
さらに言えば、世界の主要な中央銀行の多くは信用を集め続けています。
元ゴールドマン・サックスマネージングディレクターのノーミ・プリンス氏は、これを「闇のお金」と呼んでいる。
能見氏は、この「闇の資金」が金融市場の最大の秘密であると述べています。
「闇のお金」は中央銀行から出てきます。 本質的に、中央銀行はお金を「印刷」するか、債券や株式を購入することでお金を電子的に捏造します。ダークマネーは、今日の不正操作された金融市場の最大の秘密の生命力です。 それは市場全体を上下に動かします。 それが今日の金融バブルの原因です。
ノーミ氏は、世界中の、そして金融システムのあらゆる隙間への「闇の資金」の流れを追跡するためのまったく新しいプロジェクトに着手しました。
ノーミ氏は、これらの流れを最終目的地まで追跡することで、どこを見るべきかを知っていれば、日常の投資家はかなりの利益を得ることができると述べています。
たとえば、特定の中国のグリーンエネルギー株がこれほど魅力的なのはなぜでしょうか?
「闇のお金」。
なぜこれが特定の日本の通信会社に投資する絶好の機会となり得るのでしょうか?
「闇のお金」。
特定の米国の証券会社が今検討する価値があるのはなぜでしょうか?
「闇のお金」。
しかし、FRBは近いうちにさらに独自の「闇マネー」を発行することになるのだろうか？
ジム・リッカーズ氏はFRBが「弱体化しつつある」と繰り返し主張した。
ジム氏は、この引き締めはFRBが避けようとしているまさに不況を引き起こす可能性があると言う。
その後、再び低金利に戻ります…そして今日の金融状況よりもさらに緩和されます…それ自体が1994年1月以来最も緩和されています。
マクロ経済アナリストのピーター・シフ氏は次のように述べています。
利上げは、自らの反転の種を蒔くだけである。なぜなら、最終的にFRBは方針を転換し、利下げを開始しなければならないからだ…FRBが引き締めている現在、金融状況がこれほど緩和しているのなら、FRBが引き締めたときに金融状況がどれほど緩和されるかを想像してみてください。 緩和中…
想像もできません、シフさん。
私たちの想像力にも限界があります…
以下で、能見氏は、「お金を稼ぐにはお金が必要である」という格言を「お金を稼ぐには闇の資金が必要である」に更新する必要がある理由を示しています。 読む。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
