今朝の市場は不安に駆られ、陪審の評決を待つ殺人容疑者のようにピリピリしていた。
この事件の評決は次のとおりです。
米国商務省が今朝発表した第2四半期GDP報告書。
前向きな報道は、減税が広告どおりに進んでいること、ビジネスが急成長していること、経済が急成長していることを示しているでしょう。
否定的なレポートには別の意味合いが含まれる可能性があります…決して良いものではありません。
ウォール街は「GDP報告書がこれほど重要だったのが最後だったのがいつだったのか思い出せない」とマーケットウォッチは息を切らして語った。
市場ストラテジストのガイ・ルバス氏は「市場が最後にＧＤＰ数値をこれほど重視したのがいつだったのか思い出せない」と断言した。
バークレイズのＧＤＰ予想は５．２％で最高となった。 最も低いのはニューヨーク連銀で、2.7%でした。
その間には、一連のコンセンサス推定値 (4.1%…4.2%…3.9%) が挟まれていました。
判決は東部時間8時30分に下された…
そして評決はどうなったのか？
4.1%…コンセンサスに沿って…2014 年の第 3 四半期以来最高の GDP を記録しました。
第 2 四半期の個人消費支出は年率 4% にまで増加し、第 1 四半期の 0.5% を大幅に上回りました。
設備投資は７．３％拡大した。
一方、第 2 四半期の輸出は 9.3% まで急増しましたが、輸入はわずか 0.5% まで減少しました。
この貿易赤字の縮小により、第 2 四半期の成長率が 1 パーセントポイント増加したと私たちは伝えられています。
そして今日、天国にはさらなる喜びがあります。
このニュースに対する大統領の反応は迅速かつ強固でした。
トランプは海賊のように威張ってマイクに近づき、世界の前でこう宣言した。
私たちは歴史的な規模の経済的好転を達成しました。 もう一度言いますが、私たちは経済的に全世界の羨望の的です…貿易協定が次々と締結されるにつれて、私たちはこれらの数字をはるかに上回ることになるでしょう、そしてこれらは素晴らしい数字です。
私たちは大統領の言うことが正しいと信じたい。
しかし、花の匂いを嗅ぐと…私たちの最初の本能は、棺を探し回ることです（H.L.メンケンの皮肉屋の定義）。
何年もの間、これは偽りのスタート、偽りの夜明け、偽りの約束の経済でした。
2014 年は 5.1% の 4 分の 1 の成長を記録しました。
しかし経済は圧力を維持できず、2015 年の第 1 四半期までに指標は 3.2% に低下しました。
第４・四半期までに成長率は横ばいの０．４％に落ち込んだ。
2016 年第 3 四半期の GDP は 2.8% を記録しました。 2017年の第1四半期までには1.2％まで低下した。
GDP は第 3 四半期までに 3.2% まで上昇しましたが、今年の第 1 四半期までに 2.2% まで低下しました。
要点は明らかだと思います。
今日のGDPの発表で悲惨なサイクルに終止符が打たれるでしょうか?
今日の期待の数字が一時的なものであり、輸出の急増が関税発効前の土壇場での混乱だった可能性を考慮する必要がある。
ジム・リッカーズ：
ここで貿易戦争が発生します。関税を破るために大量の輸出入注文が出荷されました。 第２・四半期の好調の多くは、関税が発動される前に注文を外国の港に届けようとした輸出業者によるものだった。
「チャンネルスタッフィング」は明らかにそれを表す言葉です。
もっと：
そのため、第 2 四半期には関税前、貿易戦争前に多くのチャネル詰め込みが行われ、それが第 2 四半期に力を与えました。 しかし、第 3 四半期に入った今、それは崖から落ちようとしています。 腕に撃たれたのは一度だけだった。
我々は見るであろう。
今朝の「素晴らしい数字」に市場はどう反応したでしょうか？
まさに予想通り、予想とは180度逆でした…。
今日のダウジョーンズは76ポイントを失いました。
S&Pは19下落、ナスダックは115下落となった。
テクノロジー業界における今日の話題は Twitter です。期待外れの決算を受けて 20% 下落しました。
エクソンモービルも今日は大変な仕事をしてきた…
四半期利益がウォール街の予想を下回ったため、株価は3％下落した。
いずれにせよ、以上が今日の行動についての説明だった。
分かりません。
しかし、ここで非常に重要な質問があります。
FRBは今日のGDP報告書をどのように解釈しますか?
チャド・オビアット、ハンティントン・プライベート・バンク投資管理ディレクター:27
GDPの好調な数値、そして4.1%という数字は依然として良好な数値である…FRBが利上げ計画を継続できることを示すだろう。
ジム・リッカーズも次のように同意する。
現在、FRBは9月の利上げに向けて順調に進んでいる。 その可能性は非常に高いと思います。
しかし、FRBがGDPの数字を読み間違えたらどうなるでしょうか?
もし今日の報告書が幻だと判明し、関税がダメージを与え始め、減税が効果を失い始めたら…FRBは「弱体化」することになるだろう。
いつかビジネス全体が悲惨な状況に陥るだろうと、私たちは確信しています。
昨日説明したように、今年になるとは考えていません。
しかし、いつものように、答えは神々の膝の上にあります…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
