負債水準が主要な先進国や発展途上国で史上最高に達し、負債対GDP比も記録的な水準にあり（社会保障、医療などの潜在的な債務を含まない場合でも、事態を悪化させる要因となります）、国々がこの問題にどのように対処するかを考える時が来ているようです。
負債危機が目前に迫っているとは言えませんが、避けられないものとなっています。それが発生すると、これまでの中で最も深刻な金融災害を引き起こす可能性があります。投資家がその余波を考慮するのはいつでも遅すぎません。
通貨を発行する国がその通貨で債務を発行する場合、非支払いの意味でのデフォルトの必要はありません。
中央銀行が債務を買い取ることができます（通貨を発行することによって）。これは今日の米国、日本、英国、ユーロを使用するヨーロッパ通貨連合などの状況です。これらの国々は巨額の債務負担を抱えていますが、単純に中央銀行が通貨を発行して債務を買い取ることでデフォルトを回避できます。
未払いは問題ではない
以下は、そのテキストの日本語への翻訳です：
通貨を刷り、中央銀行のバランスシートに債務を蓄積することには多くの悪い結果がありますが、債務の不履行はそのうちの一つではありません。これが現代貨幣理論家（MMT）とその指導者ステファニー・ケルトンのマントラです。
私の見解では、MMTは経済政策としてはクソだと思いますが、債務不履行の原則は有効です。ジョージ・ソロスも同じことを言っています。
とはいえ、実際の成長で債務を管理できる段階を過ぎています。その閾値は約90％の債務対GDP比です。60％の債務対GDP比はさらに快適で、管理できます。
残念ながら、主要な準備通貨経済はすべて90％を超えており、多くの小規模国も同様です。米国の比率は134％で、史上最高です。英国の比率は102％。フランスは111％。スペインは112％。イタリアは145％です。
中国は77％と報告していますが、これは省の債務を無視しており、最終的には北京が責任を負っています。中国の実際の数字は、省の債務を含めると200％以上です。
最も借り手の国は日本で、比率は261％です。唯一まともな比率を持つ主要な経済はドイツで、67％です。ドイツがおそらくECB Target2システムを通じて残りのヨーロッパに対して責任を負っているのは不運です。
これらの国々はすべて債務不履行の危機に瀕しています。しかし、債務不履行を行うための異なる方法を考慮する必要があります。
債務不履行を行う基本的な方法には3つあります：不払い、インフレ、債務再構築。不払いは前述の理由から除外できます—単にお金を刷ればいつでも解決できます。
再構築も同じです。インフレは明らかに債務不履行の最善の方法です。お金を実質的にはほとんど価値がないもので名目的に返済します。債権者が損失を被り、債務国が勝ちます。
素敵で簡単です
債務の実質価値を膨張させる鍵は、ゆっくり進めることです。それは母親の財布からお金を盗むようなものです。もし彼女が50ドル持っていて、あなたが40ドルを取ると彼女は気づくでしょう。しかし、1ドルずつ取ると、気づかれません。ただし、毎日1ドルずつ盗むと、時間とともに積み重なります。
これがアメリカが1945年から1980年まで行ったことです。第二次世界大戦終結時、アメリカの債務対GDP比は120％でした（現在とほぼ同じ）。1980年には、その比率は30％になり、完全に管理可能なものとなりました。
もちろん、名目の債務とGDPは急増しましたが、名目のGDPは名目の債務よりも速く増加したため、比率は減少しました。もしも3％前後のインフレを維持し、金利を2％前後に保ち、財政の規律を維持できれば（これはアイゼンハワー、ケネディ、ニクソン、フォードの下で行われました）、名目GDPは名目債務よりも速く成長します（Fedが金利を抑制していたため）。
例えば年間2％ずつ比率を改善し、それを35年間続ける（1945年から1980年まで）、比率を70％削減できます。それが私たちが行ったことです。
鍵はゆっくり進めることでした（母親の財布から盗むように）。実際のお金の価値の低下にほとんど誰も気づきませんでした、それが爆発的な段階に達したとき（1978年から1981年）。しかし、その時にはミッションは達成されていました。
したがって、過剰な債務に対処する方法は2つあります：財政の規律とインフレ。1945年から1980年まで、アメリカはまさにそれを行いました。もしもインフレ率が3％であり、金利が2％であれば、債務の実質価値を融解させます。もしもGDPに対して財政の規律を発揮すれば、名目の債務対GDP比を減少させます。
私たちはその両方を行いました。
債務対GDP比が再び134％に戻る理由は、ブッシュ45、オバマ、トランプ、バイデンがこの方程式を無視したからです。2000年以降、財政政策は無謀であり、したがってこの方程式は機能しません。問題は実際の経済にはほとんど影響を与えない（Fedが印刷したほとんどのお金は余剰準備としてFedに戻るため）「お金の印刷」ではありません。
問題は、名目の債務が名目のGDPよりも速く増加しているため、債務対GDP比が上昇していることです。この動態は過去18か月で金利が急激に増加したことでさらに悪化するでしょう。
債務危機から借りては解決できません。また、ほとんどインフレを発生させることができませんでした。インフレは2009年から2019年のほとんどの回復期間で2％未満でした。
日本大規模
世界全体を見ると、日本は実質的にはアメリカの拡大版であると理解することが重要です。彼らには財政の規律がなく、生活を守るためにインフレを起こすことができません。日本の唯一の道はハイパーインフレーションであり、それはいずれ訪れるでしょうが、まだです。
おそらく、日本はしばらく債務ゲームを続けることができるでしょう。崩壊は通貨が崩壊したときに訪れます。私が銀行業界で働き始めたとき、USD/JPYは400でした。それは懐かしい日々でした！
債務危機が進行中です。傑出したアナリスト、ステファニー・ポンボイの素晴らしい言葉で言えば、何か大きくて愚かなものが政策立案者から問題に対処するためにやってくるでしょう。しかし、解決策は方針でも計画でもありません。危機はほとんど一夜にして発生し、どこからか現れるように見えるでしょう。
しかし、それはやってくるでしょう。