昨日のダウ・ジョーンズは、単一としては史上最大のポイント損失を記録し（公平を期すために、最大の損失率ではありませんでしたが）大荒れでした。
今日は午後遅くの反撃にもかかわらず、さらに357ポイントを落とした。
この週で3,500ポイント上昇した。 悪夢のような金融危機のどん底以来、同指数にとって最悪の週となった。
S&Pはこの日わずか24ポイントしか下げなかった。 神の恵みにより、ナスダックは 0.89 ポイントの上昇さえ見せました。
それでもなお「修正」は続いている…過去数カ月間の市場の誤りに赤鉛筆を走らせている。
さて、この質問:
もしそれが描画を続けて、過去数年間のすべての間違いを修正し続けたらどうなるでしょうか?
つまり、本物のクラッシュに修正されたらどうなるでしょうか?
そうなった場合、どの資産がそれを知らせてくれるでしょうか?
金、債券、仮想通貨、大豆…豚バラ肉？
上記のどれも答えではありません。 では、何でしょうか？
答えてください。
しかしその前に、連邦準備制度理事会の議長がついに現れました…
今日の午後、彼はそこにいて、行動に備えてナポレオンが馬に乗る準備をしていました。
米国経済のファンダメンタルズは依然として強い。 しかし、コロナウイルスは経済活動に進化するリスクをもたらしています。 FRBは動向とそれが経済見通しに与える影響を注意深く監視している。 私たちはツールを活用し、経済を支援するために適切に行動します。
しかし、何が適切なのでしょうか？
パウエル氏はそうは言っていない。 しかし、それには利下げが含まれていることは間違いない。 つまり、さらに偽の花火です。
市場では現在、3月利下げの確率は91.6％と極めて高い。
彼らはさらに、年末までに最大3回の利下げを予想している。
そのため、連邦準備制度は残っている「ドライパウダー」の多くを浪費する可能性が高い。
ほとんどそのまま残っています。 避けられない不況が来れば、誰も残らないでしょう。
しかし、今日の中心的な質問に戻ります。
市場は調整から暴落に向かっているのでしょうか? そしてどうやってそれを知ることができるのでしょうか？
今朝、Seeking Alpha の先導者が私たちの注目を集め、次のようなタイトルが付けられました。
「私たちは危機に瀕しているかもしれません。その理由は次のとおりです。」
その下に記事が出てきました。 分析家のマイケル・ゲイドという名の研究員がその著者です。 誰から：
下落のスピードと悪質性を考えると、これは S&P 500 の 10% 以上の「調整」以上の可能性があると思います。暴落に陥る可能性は十分にあります。
私にとって、これはますます危機に陥っているように見えます。 まず、クラッシュとは何かを定義する必要がありますが、私にとってクラッシュとはパーセンテージ (メディアでよく引用される 20%) のことではありません。
クラッシュはパーセンテージの問題ではありませんか? では、クラッシュとは何でしょうか？
というより、そろそろ時間ですよ…
私は株式市場の暴落を一定の割合で定義しているわけではありません。 私にとって重要なのは、どれだけ過去に戻るかということです。 1987 年の暴落により、株価はそれまでの 10 か月間では見られなかった水準に戻りました。 2011年のサマークラッシュでも同様でした。つまり、[今日の]暴落は2019年の上昇をほとんど消し去ってしまいます…
もし…これがパーセンテージよりも時間の問題であるなら、これはまだ暴落ではありません。 株価はわずか 1 週間で 11 月に最後に見られた水準に戻りました。
しかし、この下落により、9～10か月前の暴落期の時期に戻る可能性があります。 そうなるとダウはここからさらに2,000ポイント下落することになる。
ここで結論は何でしょうか？ はい、それは調整のように見えますが、修正があまりにも急速に発生すると暴落になります。 ここでの主な懸念は、私が追跡している他の指標が…たった今マイナスに転じ始めたことです。 これがさらに醜くなるのではないかと不安になります。
ゲイド氏の話では、どの資産が移行を警告するのでしょうか?
繰り返しますが、それは債券ではありません。 金ではありません。 暗号通貨ではありません。 または大豆。 あるいは豚バラ肉。
じゃあ何？
答えは…木材です。 はい、木材:
これが暴落である可能性を真に裏付けるのは、木材の突然の故障です…木材の低迷は歴史的に、1987年の暴落、ロングターム・キャピタル・マネジメント、ハイテク大暴落、リーマンショック、そして夏の株式市場の大きな下落に先立って起こりました。 2011年の暴落。
なぜ木材なのか？
米国では木材は住宅に非常に影響されやすいため、経済パフォーマンスの信頼できる指標となっています…
しかし、それは単体では木材ではありません。 木材と金の比率がそれを物語ります。
金は伝統的な安全資産であり、不確実な時期に投資家によって使用されます。 したがって、金/木材比率が高い場合、それは経済が減速しているか、さらには縮小しており、市場がよりリスクオフになっていることを示す先行指標となります。
そして：
金に対する木材の比率を見ると、その比率は今まさに南に傾きつつあるようです。
したがって、私たちはこの木材と金の比率については常に注意を払っていきます。
もしそれが「南に転じる」としたら…おそらく市場はより温暖な気候に引きずり込まれることになるでしょう。
おそらく、非常に暑い場所までずっと行きます。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
