私たちはそれを最高の権限で持っています:
財政赤字の増加は「非常に危険な考え」だ。
大統領予算局長のミック・マルバニー氏も今週日曜日のフェイス・ザ・ネイションでその点を認めた。
しかし、長い間針と路地を諦めていた麻薬中毒者のように、彼は目を伏せて肩をすくめることしかできませんでした。
「しかし、それが私たちが生きている世界なのです。」
政権は昨日、4兆4000億ドルの2019年度予算案を発表した。
防衛力の強化、壁建設への資金提供、インフラ支出、退役軍人の医療ケア、オピオイド乱用への資金など、すべてが揃っています。
そして、最近の減税により、そのすべてに充てられる資金が減少します。
結果？
「非常に危険な考えです。」
この提案が採用されれば、来年の財政赤字は約9,840億ドル増加し、今後10年間で7兆ドル増加することになる。
しかし、これらの予測さえも…寛大かもしれません。
そうでなければ、彼らを保守的と呼ぶかもしれません。
しかし、この言葉が共和党と結びついていることを考えると、それは残酷な冗談のように思えるかもしれません。
予算案には先週の超党派の歳出合意で既に合意された支出が含まれていないため、この見通しは寛大だと言える。
この決議により、今後2年間で3,000億ドルの連邦支出が繰り出される。
新しい予算案はひとまず脇に置いておきましょう。
新たな支出と減税の組み合わせにより、先週の合意はすでに議会予算局（CBO）の既存の財政赤字予測に悪影響を及ぼしている。
運：
今年度か来年度の財政赤字はおそらく1兆ドルに達するだろう。これは議会予算局が1年足らず前に予想していた2018年のほぼ2倍である。そして米国の債務は現在、今後10年間で30兆ドルに達する勢いである。 これは予測GDPの100%を超えており、投資家が国債購入のためにより高い金利を要求する危険地帯にかなり入っている。
アナリストのスヴェン・ヘンリック氏は、「現代において、減税が実施され、対GDP比100％を超える負債を抱えて支出が増加するのを見たことがなかった」と語る。
でも、空にまた雲を描いてみましょう…
CBO の今後 10 年間の予測には、景気後退の可能性は含まれていません。
一方、現在の「拡張」は1854年に遡り、すでに米国の歴史の中で3番目に長いものとなっている。
来年7月までに――神々が親切であれば――これまでで最長の拡張となるだろう。
経済は景気後退なしであと10年は続くだろうか？
それとも半分くらいですか？
それはありそうにないでしょう。
途中のどこかで景気後退が起きる可能性が高い場合、当局は将来から借りた資金、つまり赤字支出で経済を溢れさせるだろう。
「我々は不況に見舞われます」と前出のヘンリッヒ氏は主張する、「そして、[年間]2兆から3兆ドルの赤字になるだろう。」
コンテキスト:
これらの数字はわずかな増加を示しているわけではありません。 それは財政赤字の爆発を表している…現在のペースでいけば、次の大統領選挙までに財政赤字は24兆ドルに達するだろう。
市場への影響は何でしょうか?
私たちは、先週、少なくとも部分的には10年物国債の利回りが3％に近づいたため、株が売られたと主張してきた。
その閾値に達すると、借金のコストが重くなり始めます。
10年債利回りが3％に急上昇し市場が動揺している場合、赤字が急増して利回りが急上昇した場合、市場はどう反応するでしょうか?
過去の平均、平均は 6.24% です。
10年米国債利回りが歴史的水準にさえ到達すれば…強気派は激しい音を立てて着陸する可能性がある。
しかし、私たちは推測します。
一方、大統領の予算案は単なる願望リストに過ぎず、説得力に欠けている。
議会の青鉛筆でよく練り直されれば、現在の形とはほとんど似ていないものになるだろう。
しかし、私たちはこの予算について、これまでの共和党の青写真とは異なる点があることに気づきました…
最新の提案には、10年以内に予算の均衡を図るという試みは、ちらっとも見当たりません。
したがって、共和党の正義をふりかざすことはすべてなくなった。
元同僚のデービッド・ストックマン氏は次のように厳しい判断を下した。
共和党議会指導部は国家財政の支配権をチャックルズ・シューマー、ナンシー・ペロシ、ドナルド・トランプ、軍産複合体、あらゆる形態の国内支出ロビーに明け渡した。 保守的な財政反対派、その残存勢力は壊滅した。
現在、私たちは疫病を避けるのと同じように党派政治を避けています。
当社の共同創設者ビル・ボナー氏は最近次のように説明しました。
一度味方につくと、はっきりと見えなくなります。 あなたは、あなたが観察しようとしているものの一部になります。
しかし、ストックマン氏の言葉を借りれば、共和党の「財政責任」の最後に残った抵抗がついに彼らの盾に実行されたようだ。
そして、彼らが守ってきた米国財務省へのアプローチは広範囲に及ぶ。
共和党がパスを販売した。
そして双方とも私たちを川に売り渡してしまったのです…
今後数日間で赤字が急増する見通しについて心配していますか? なぜ、あるいはなぜそうではないのでしょうか？
お知らせください: [email protected]
以下では、ジム・リッカーズ氏が、なぜ今、ジェローム・パウエル新FRB議長と3月21日に注目が集まっているのかを説明します。続きを読んでください。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
