2週間前の昨日、私たちは怒り狂う神々に果敢に挑戦し、珍しい予言で運命を誘惑しました。
5月17日付のデイリー・レコニングより:
5 月 31 日が次の下落日です。私たちは大変動を予測していませんが、5 月 31 日は大幅にマイナスになると予測しています。 S&Pは5月31日に沈没する。
もし間違っていたら、その日に書いたすべての単語を塩なしで食べると私たちは自慢していました。
5月31日が来ました…5月31日が過ぎてしまいました。
そして私たちの予想は？
私たちは今日、言葉では言い表せないほど満足しています。味付けされていない散文の恐ろしい料理を免れたのです。
S&Pは昨日、予想通り、少なくとも1、2インチは19ポイント下落した。
多くても3つ。
ダウ・ジョーンズの株価はパーセンテージ的にはさらに悪化し、その日は252クリムゾン・ポイント下落した。
また、残骸は上記のものに限定されませんでした。
ナスダックとラッセルはどちらも大幅な赤圏で終了した。
ちなみに、今日は 3 つの指数すべてが反発し、昨日の損失のほとんどを取り戻しました。
なぜ昨日市場が下落すると確信していたのでしょうか?
答えは次の 3 つの単語で得られます。
連邦準備制度。
現在、量的緩和の逆である量的引き締めの仕事は困難になっている。
年初来、FRBは昨日までに1,170億ドル相当の資産を放出した。
そして、これらの投棄が起こった特定の日に、S&Pは合わせて4.7%の損失を被った。
Martingale_Macro 経由で得られる再現された証拠:
そして昨日は、昨年10月に事業を開始して以来最大の単一バランスシート削減を目撃しました。
昨日、約290億ドル相当の満期を迎える債券がFRBのバランスシートからロールオフされる予定だった。
経済メディアでそれについて聞きましたか?
もちろん、あなたはそうではありませんでした。それはまったく報告されませんでした。
それにもかかわらず、それは私たちの5月17日のクリスタル観察の具体的な基礎でした。
繰り返しになりますが…私たちは正しかったのです。
しかし、私たちは不当な栄誉を受け入れるでしょうか？
昨日の市場の下落は、FRBのバランスシートとはまったく関係のない別の理由で起きたのだろうか？
トランプ政権は欧州連合、カナダ、メキシコからの鉄鋼とアルミニウムの輸入に関税を課すと発表した。
これらの関税には即座に報復の脅しがかけられた。
世界貿易戦争の見通しが、少なくとも部分的には2月の市場の「調整」を引き起こしたことを思い出してください。
そして昨日、それらの恐怖が再び表面化しました。
しかし、今日の凱旋パレードには雨が降らないようにします。
いやいや、FRBとそのバランスシートだけでも昨日のことは説明できるし、この事件は順調に解決したと我々は考えている。
同意しない場合は…そのまま進んでください。
もちろん冗談です。
関税の発表だけで十分だったかもしれないし、あるいはその両方が組み合わさったものだったのかもしれない。
あるいは全く別の何か。
私たちが市場をリードしていると思うたびに、すぐにそうではないことがわかります。
しかし、今は地平線に目を向けましょう…
FRBは年末までにバランスシートを4,200億ドル削減するペースで進めており、来年にはさらに6,000億ドルを削減する計画だ。
そして翌年にはさらに6,000億ドル。
同社は、そのトリミングが市場に影響を与えるとは考えていない。
上で議論したように、状況的ではありますが、これに反する証拠があります。
ジム・リッカーズも密造酒をがぶ飲みすることはないだろう。
FRBは、QTには何の影響もないと考えてもらいたいと考えています。 FRB指導部は暗号で話し、これを「バックグラウンド」と呼ぶ言葉を持っています。 FRBはこれをバックグラウンドで実行することを望んでいます…
これはまったくナンセンスです。
FRBの楽観的な話から生じる矛盾は、QTが収縮政策ではないと信じたくなるが、実際はそうだ。
彼らは8年間、量的緩和は刺激的だと言い続けてきた。 彼らは現在、量的引き締めへの変更が経済を減速させることはないと国民に信じてもらいたいと考えている。
そのためFRBは経済的な因果関係を親指で把握し続けている。
私たちはFRBの次回の実質的なロールオーバーの日付に注意深く注目していきます。
その日、また大胆な市場予測をして運を集中させるでしょうか？
いいえ、やめたほうがいいです。神々は復讐に燃えるのです。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
