目は膨らみ、顎は下がり、肩は下がります…今日、私たちは立ち上がって驚嘆し、呆然としています。
12月の致命的な急落からわずか5か月で、S&Pとナスダックはともに輝かしい高みを取り戻した。
S&Pは昨日2,934で取引を終え、9月20日の記録である2,931を超えた。
ナスダックは8,121でその日を終え、8,110という8月29日の最高値を記録した。
一方、ダウジョーンズは最高値の1.1％以内に近づいた。
昨日の山頂への襲撃を説明するのは、どんな猛烈な上昇気流でしょうか?
収益。
コカ・コーラ、ユナイテッド・テクノロジーズ、ロッキード・マーチン、プロクター・アンド・ギャンブル、ワールプール、ツイッターなど。 あらゆる点から収益報告が殺到し、予想を上回りました。
第１・四半期決算を発表したＳ＆Ｐ企業の８０％近くが予想を上回った。
そして幸福の青い鳥がウォール街に降り立ち、美しい賛美歌を歌いました。
ウォール街は喜ぶ
たとえば、スパルタン・キャピタルの首席市場エコノミスト、ピーター・カーディロ氏は次のように述べています。
報告を受けた主要企業のうち、ほとんどの企業が予想を上回りました。 つまり、おそらく収益不況からは逃れられるだろうということだ。 それが市場がここから回復するための鍵となるだろう。
ウィルミントン・トラストの最高投資責任者であるトニー・ロス氏も、歓喜の合唱に加わります。
今日は経済全体を非常に幅広く代表する日でした。 それが市場を動かしているのです…決算シーズンが私たちが予想するほど好調であれば、次の大きな道標は中国との貿易状況とその解決です。
クレディ・スイスのシニア株式ストラテジスト、パトリック・パルフリー氏は、独自の甘いメロディーを奏でます。
決算シーズンは、私たちが目にしている成功の多くを裏付けており、利益不況、景気減速に関する懸念、貿易と中国に関する懸念を完全に払拭しています。 それはすべてテーブルから削除されました。
しかし、それはありますか？
私たちのノーミ・プリンスは元ウォール街の「インサイダー」です。 彼女はベアー・スターンズやゴールドマン・サックスなどの最高部門で苦労して働いてきた。
ウォール街の客間トリックに気をつけろ、そのシェルゲームにも気をつけろ、とノーミ氏は警告する。
数字は信頼できますか?
企業は利益予測を簡単に上回ることができるように、利益予測をねじ曲げたり苦しめたりすることがよくあります。 それにより株価が上昇します。
これまでのところ、収益はプラスとなっています。 企業はアナリストの予想を打ち負かすために、アナリストの予想を下方に管理することを好むため、このような傾向があります。 その結果、JPモルガン・チェースやシティグループなどのメガバンクを含め、すでに2019年第1四半期決算を発表した企業の4分の3近くが予想を上回った。
ウォール街にいた頃から学んだのは、これは金融アナリストと企業の間で起こる標準的なダンスだということです…
バーが低いほど、それを超える可能性が高くなります。 言い換えれば、その場合にはさらに上振れの可能性があるということだ。 たとえ利益が減少したとしても、予想よりも良い見通しであるため、株価はそれに反応して急上昇します。
この収益は前に説明したとおりですか?
それでも、能見氏は、S&P企業全体の今四半期の利益は1.7%減少すると予想されており、2016年初め以来初めてのマイナス四半期になると私たちに思い出させた。
そして、なぜそれらを落としてはいけないのでしょうか?
秋までにセットアップ
GDP成長率は昨年の第2四半期以降、低下傾向にある。 そして、2019 年第 1 四半期の平均予測は 2% をわずかに上回る程度となり、前四半期の 2.2% と同じリズムとなっています。
FRBのニューヨーク駐屯地は現時点でわずか1.4％の増加を予測している。 正確であれば、成長は2015年第4四半期以来最も緩やかなペースに向かうだろう。
確かに、中国との貿易協定の見通しは立っているかもしれない。 しかし市場はすでに合意をかなりの程度「織り込んで」いる。
そして市場は大統領の最近のブロードサイドに注目したのだろうか？
トランプ大統領は欧州連合（EU）との貿易協定には農産物も含まれると主張している。
欧州連合は、そうしてはならないと主張している。
「プレイボール」と怒鳴る#45、さもなければ「あなたたちに徹底的に関税を課してやる」。
ヨーロッパは「ボール遊び」をするだろうか？
それは確実ではありません。
その一方で、世界の製造業は泥沼に陥っている。
先月、欧州の製造業はここ６年近くで最大の落ち込みを記録した。
アジアの製造業も同様に停滞しているが、中国には兆候が見られる。
しかし、全体的には弱いビールです。
そして、今年の最初の 2 か月が減少した後、米国の 3 月の総生産量はさらに 0.1% 減少しました。
連邦準備制度: 悪徳ディーラー
しかし、ある仲間の話によれば、すべての懸念は「テーブルから取り除かれた」という。
しかし、これは傾いたテーブルです…そしてその頭には悪徳ディーラーが座っています。
彼は積み込まれたデッキから取引します。 そして彼のサイコロは公平ではありません。
ここで連邦準備制度について話します。
おそらく、テーブルから取り除かれた唯一の懸念は、財政逼迫の懸念でしょう。
12月の株式市場の暴動の後、連邦準備制度は武器を捨てて陣営に進軍した。
利上げは「一時停止」しており、量的引き締めは９月に停止するだろうと宣言した。
金融状況はすぐに、2 年半で最も厳しい状態から 5 年間で最も緩い状態に反転しました。
いくつかの基準によれば、現在、この25年間で最も緩い状況となっている。
株価が驚異的な高さを取り戻したのも不思議ではないでしょうか?
かかった時間の短さにはただ驚くばかりです。
1週間で「強欲」から「極度の強欲」へ
その一方で、ウォール街の「恐怖ゲージ」であるVIX指数は、9月に最後に観測された安値まで下落している。
そしてCNNMoneyの恐怖と貪欲
ここデイリー・レコニングでは、混雑を警戒しています。
全員がフェリーの同じ側に積み込まれると、私たちは本能的に足を速め、反対方向に走ります。
その一方で、「賢いお金」も群衆から逃げていることを私たちは理解しています。
