[この投稿はリー・アドラーによるものです。彼の業績と洞察をさらに詳しく知りたい場合は、 「Wall Street Examiner」をご覧ください。]
どうやら、多くの人がドナルド・トランプがアメリカを再び偉大にすると考えているようだ。ブームが起きています。 6月の連邦税徴収データは、動物霊が戻ってきたことを物語っている。米国財務省の日次財務報告書のデータによると、税額は低調なスタートを切った後、月の最後の3分の2にはほぼ全面的に上昇した。
非農業部門雇用者数データは月初めに収集され、低調だったことに留意してください。金曜日に発表される雇用統計は、月の最後の3分の2の強さを反映していないはずだ。
景気サイクルの現段階での経済力は弱気だ。これにより、連邦準備理事会（FRB）がバランスシート縮小計画を継続するよう促されることになる。これは株価と債券価格の両方に影響を与える実質的な引き締めだ。
このデータは、FRBがパンチボウルを引くであろうこと、そして予想よりも積極的にそうする可能性があることを示唆している。経済ニュースが良いときに市場が最高値に達するのは、中央銀行家がハト派からタカ派に転じるときだからだ。
税金データはリアルタイムのハードデータです。それは私たちに優位性をもたらします。経済データには遅れがあり、操作されています。経済指標がこの強さを反映するまでにはあと１カ月、あるいは数カ月かかるだろう。トレーダーらはこのニュースを怖がらせ、FRBの引き締めを期待してこのニュースを売ることになるだろう。これが近づいていることを知っているおかげで、私たちは群衆に先駆けて行動することができます。私のより冷笑的なトレーディング友人の中には、こう言う人もいます。
また、チャートが適切なパターンを示している場合は、個別の業界と市場全体の両方に賢明なショート ポジションを置く機会となる可能性もあります。
一方、財務省は6月末時点で1,810億ドルの現金を保有していた。これにより、現在月平均500億～600億ドルの赤字がさらに数カ月続くことを乗り切ることができる。米国は間もなく、債務上限にぶつかり、国内の帳簿上のゲームがなくなるため、新たな国債を売却できなくなるだろう。これは、債務上限により財務省が新規供給を積極的に妨げる数週間において、債券と株式の両方にとって強気材料となるだろう。
専門家らは、多額の軍人年金基金の支払い期限が来る10月2日までに債務上限を引き上げる必要があると示唆している。その後、連邦政府は10月から11月にかけて最大2000億ドルを借り入れる必要がある可能性があり、その大半は10月初旬までに積み込まれることになる。それは市場を不安定にする可能性があります。
米国財務省の現金
財務省の現金残高は非常に不安定です。相対的なレベルを把握するには、昨年の同じ日付と比較してください。
2017年6月30日の時点で、財務省の現金残高は1,810億ドルでした。 6月の現金水準は、源泉徴収されていない個人の支払者や企業から徴収される四半期推定税の影響で押し上げられる。 6月末時点の現金総額は1年前より1830億ドル減少した。これは昨年６月３０日の水準の半分以下だった。
最終的に債務上限により財務省が借入を停止せざるを得なくなると、政府は現金を使い果たさなければならなくなる。皮肉なことに、現金を吸収する通常の財務省の供給がなくなるため、経済と市場が押し上げられることになる。ディーラーと投資家は、他のすべてが同じであれば、通常のキャッシュフローを他の投資に再配分する必要があり、それによって価格が上昇します。
最終的には債務上限が引き上げられ、政府は市場に復帰すると私は考えています。襲撃した内部資金を返済し、現金を通常の水準に再建するには、数千億ドルを調達する必要がある。それは株式と債券の上昇相場の猛烈な反転につながるだろう。そうなる前に市場から撤退したいと思っています。
源泉徴収税の徴収
税徴収額は5月にソフト徴収となった後、6月に回復した。名目年間成長率は４．２５％から６％に上昇した。コレクションの通常の2〜4か月の変動がここで頂点に達した場合、それはより低い安値の後に2番目の低いピークとなるでしょう。テクニカルアナリストなら下降トレンドの始まりと見るだろう。しかし、長期的なトレンドは依然として上昇傾向にあります。源泉徴収データには景気後退の兆候は見られない。
それは弱気です。これはFRBがバランスシートの縮小に着手するという決意を堅持するよう促すことになるだろう。経済ニュースが良いときに市場が最高値に達するのは、そのときが中央銀行が「パンチボウルを引く」ときだからです。
金曜日の非農業部門雇用者数の発表について、現在のデータから何がわかるでしょうか?あまりない。雇用数は、徴税の方向性と大きく異なる場合があります。
税金データはクリーンで確実なデータであり、統計学者によって操作されていません。求人データはクリーンではありません。それは厳密なデータではなく、操作されています。毎月のことは信用できません。エラーが多発しています。季節調整されたヘッドラインの数値は、多くの場合著しく誤解を招き、ベンチマークデータが事後に蓄積された確実なデータに合わせて調整されるため、今後 2 か月だけでなく今後 5 年間にわたって大幅に修正されます。
5月の税徴収額の大幅な増加は5月の雇用統計には反映されなかった。 6月の数字が予想以上の増加で修正される可能性もあるし、逆に5月の数字が大幅に上方修正される可能性もある。そうなると6月の数字は残念なものとなるだろう。
Briefing.comの報道によると、エコノミストの6月雇用者数の平均予想は17万3000人だという。これは5月に報告された数字からの大幅な上昇であり、大幅に上方修正される必要がある。雇用統計が実施される６月初旬の税徴収額は極めて低調だった。論理的には、改定後の雇用者数は予想外の下振れを示唆するだろう。
ただし、その推測が正しいか間違っているかは重要ではありません。
ポイントは税金データに従うことです。すべての経済データは最終的には、税金が示す現在の経済の実際の傾向に合わせて調整されることになります。
徴税額の継続的な増加は、FRB が引き締め路線を歩むことを促すであろう。それは弱気です。
よろしく、
リー・アドラー、デイリー・レコニング
担当
