「本当に素晴らしい」！
シュワブ金融研究センターのマネージングディレクター、ランディ・フレデリック氏はこう結論づけた。
3% 上昇して、次の日には 0.5 パーセント諦めるなら、それはごく普通のことです…しかし、昨日と同じような一日を過ごし、それが半日以内に 100% 逆転するのを見るのは、本当に異常なことです。
フレデリック氏はもちろん株式市場について言及しています。
これほど狭い範囲内でこれほど暴力的な市場の統合失調症を目撃したことはめったにありません。
昨日は、連邦準備制度が利上げを1回あたり50ベーシスポイントに制限するというニュースで932ポイント上昇しました…ダウジョーンズは今日1,063ポイント下落しました…それでも連邦準備制度が利上げを1回あたり50ベーシスポイント行うとの認識により、ダウジョーンズは1,063ポイント下落しました。
つまり、今日投資家は正気を取り戻し、お金を失ったのです。
パウエル氏とマーケット氏の間で「チキン」の争奪戦が現在進行中であると思われる。
前者はインフレを追い求めているが、周回を重ねている。 同氏は一連の大幅な利上げによってのみその差を縮めることができる。
後者、ミスター・マーケットは、前者が自分の採石場に決して近づかないように警戒している。 ミスター・マーケットは、慣れ親しんだスタイルを続けるために、より低い金利を必要としている。
彼は、自分の癇癪、今日のような癇癪がパウエルの背中にグランドピアノを置き、それがパウエルの動きを鈍らせることを望んでいる。
「それを続けてください」とマーケット氏は言います。 それがあなたが望むことですか？ あなたが破壊する何兆もの富のことを考えてください。 今日は単なる警告です。」
パウエル氏は「私はインフレを制御しようとしている」と反論した。 「私がどれくらい遅れているか分かりますか？ 慣れてください、友達、これはほんの始まりにすぎません。 とにかく応援するのに疲れました。 ただスクラッチしに行ってもいいよ。」
自慢話、本当です。 しかし、彼はそれをやり遂げる強さを持っているのだろうか？ パウエル氏は目を瞬かせて…マーケット氏に屈するのだろうか？
答えは人次第だとジム・リッカーズ氏は主張します。
FRBは下落についてはあまり気にしていませんが、下落が「無秩序」になるかどうかは気にしています…FRBが手を引く原因は何でしょうか? 市場のメルトダウン。 株式市場が5％下落したとしても、これはダウ平均で1,700ポイントを超えることになるが、それは彼らを混乱させるのに十分ではない。 しかし、現在の水準から 15% または 5,000 ポイント以上下落すると、話は別になります。 ベン・バーナンキ大統領はかつて私にそう言いました。
今日の下落は明らかに…無秩序でした。 マーケット氏の混乱が続けば、おそらくパウエル氏は目を瞬かせるだろう。
彼は以前にもそうしたことがある。 2015年、FRBは利上げ運動に乗り出した。 ２０１５年１２月から２０１８年１２月までに９回の利上げを実施した。
パウエル氏は2018年2月に指揮を執ったときも事業を継続させた。
同じ期間に、連邦準備制度はバランスシートを 4.5 兆ドルから約 3.7 兆ドルに縮小しました。
2018年末までに、ミスター・マーケットは青臭い殺人を叫び、反乱を開始した。 株価は2か月半以内に20％下落した。
そして…パウエル氏は眼鏡をかけた目を瞬きして…降伏した。
ミスター・マーケットは彼を見つめた。 彼はまたそうなるだろう。
しかし、より大きな疑問が宙に浮いている。それは、ケージインフレに対するパウエル氏の脅迫がどれほど深刻なのかというものだ。
よろしく、
ブライアン・マーハー
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長