Deutsche Bankのクラッカージャックは、次の12か月で景気後退の確率が90％だとしています。一方、ゴールドマンのクラッカージャックは、同じく景気後退の確率がわずか25％だと述べています。
どちらの占いがより正確であるか？
ここに、Deutsche Bankの悲観主義の礎となるものが、同行のジム・リードによって提示されています。
ほとんどの（すべてではないが）大規模な利上げサイクルは、遅れて景気後退をもたらします…[そしてそれらがそうである場合]、「それは通常、連邦準備制度がその二重使命から最も遠くにあるときです…」
私たちは、連邦準備制度が「大規模な利上げサイクル」を実施していることをお知らせします。実際、そのペースは30年以上ぶりのものです。
そして、以前にも指摘したように：通常、金融政策は遅れてスケジュールされます。
サイクルの開始後、それが効果を発揮するのは通常9〜12か月後です。
現在の利上げサイクルは、昨年3月に始まりました — つまり12か月前です。
したがって、景気後退の警告を掲示し続けるのは理にかなっています。
インフレとFRBの「二重任務」
その一方で、このリード氏は主張しています…再確認しますが、利上げサイクルが景気後退をもたらす可能性が最も高いのは、「連邦準備制度がその二重使命から最も遠くにあるとき」とのことです。
連邦準備制度のいわゆる二重使命は、物価の安定と最大雇用を求めています。
連邦準備制度が物価の安定と最大雇用という大切な目標からどれほど遠いかを考えてみましょう。
最新のインフレデータによれば、消費者物価は昨年1月より6.4％上昇しています。
「コア」インフレーション（食品やエネルギーなどの変動要因を取り除いたもの）は、昨年1月より5.6％上昇しています。
連邦準備制度は、コアインフレーションゲージに大きな価値を置いています。
しかし、5.6％のこのインフレ率は、連邦準備制度が望む2％のインフレ率をはるかに上回っています。
「物価の安定」が優勢であると言える合理的な解釈ではありません。
リード氏の説明が正確である場合、この膨大なギャップは景気後退の理由を強化しています。
では、連邦準備制度の二重使命の一環である「最大雇用」はどうでしょうか？
拷問！
最新の公式報告によれば、失業率は54年ぶりの低水準で、3.4％です。
公正な基準から見れば、これは最大雇用です。
しかし、以前にも述べたように、政府の統計情報については、夕食を犬に預けるのと同じくらい信頼していません。
料理によっては、実際には政府よりも犬の方が信頼できるかもしれません。
政府の統計の尋問者たちは、数値が自白するまでそれを拷問台にかけ、実に野蛮なやり方でそれに対処します。
政府の尋問者が著しく誇張されたGDPの読み取りを要求すれば、数値を従わせるためにそれを苦しめます。
政府の尋問者が著しく低いインフレの読み取りを要求すれば、数値を従わせるためにそれを苦しめます。
そして、政府の尋問者が著しく低い失業の読み取りを要求すれば…それを従わせるために数値を苦しめます。
これを彼らは、「季節調整」やその他の数値拷問の手段を積極的に利用して達成しています。
政府のフィクションを暴く
ウォールストリートジャーナルのジョン・ヒルゼンラス:
アメリカの労働者への需要は減速の兆候を示しており、これは長らく予想されていた動きであり、公式な政府の報告では労働市場が引き続き好況を維持している一方で、民間セクターの求人広告にも表れています。
また、オンラインの求人募集プラットフォームZipRecruiterのイアン・シーゲル氏からの確認があります:
明らかに、我々は景気の減速に入っており、全国的にオンラインの採用も効果的に冷え込んでいます。
ゼロヘッジのタイラー・ダーデン氏は締めくくります:
もちろん、労働省がまったく間違っているのは求人募集だけではありません。実際には、失業から賃金まで、ほとんどすべての労働市場指標が強い経済を示すように歪められています。これが誤った季節調整指標に起因するものか、あるいはバイデン政権が労働市場の真の状態を認めたくないために繰り返し肩たたきをしているのかはわかりませんが、先週は「JPモルガンが米国の主要なデータにおけるばかげた季節調整に反発した」という単純な含意とともに、状況は非常に悪化しており、バイデン政権が表現しているよりも実際の雇用データははるかに弱いと言えます。