ここ「The Daily Reckoning」では、自然に向かって放牧することを好みます…そして、人が密集する場所は避けます。
群衆が株に飛び込むと、私たちは飛び降ります。
同じ群衆が絆を築いたら? それから積み上げていきます。
このビジネスは、市場の流行、マニア、熱意に二重、三重、つまり 4 重に適用されます。
しかし、市場参加者の 1 つのグループによって、私たちは素晴らしい店を設立しました。
もし彼らが買ったら、私たちは急いで飛び込みます。彼らが売れば、私たちは彼らのすぐ後ろから出口を出ます。
この謎の男たちは誰ですか？ 彼らは今何をしているのですか？ そしてそれは何を意味するのでしょうか？
忍耐強く、親愛なる読者の皆様、忍耐力を。
まずは今日の市場ノートに取り組む必要があります…
イールドカーブの反転が急峻になる
ダウ・ジョーンズは今日初め、利回り曲線が見えるまでは155ポイントの緑色の領域にあった。
イールドカーブは警戒信号を強めた。
つまり、今日は逆イールドが「急化」したのである。
10年米国債利回りが2年米国債利回りをこれほど大きく下回るのは2007年以来のことだ。
利回り曲線の別のセクションでは、10 年債利回りと 3 か月債利回りという同じ結果が得られました。
この反転は現在、2007 年以来最も急勾配となっています。
無限に詳しく述べてきたように、逆イールドは不況を予測する恐るべき手段です。 過去7回の景気後退はいずれも1950年代にまで及ぶと予言していた。
今ではそれが急勾配になってきています。
「最も重要なことは、利回りが低下しており、さらに加速度的に低下していることです」とアート・カシン氏は嘆く。 カシン氏はUBSのフロアオペレーションディレクターです。
レイモンド・ジェームスで債券資本市場を指揮するケビン・ギディス氏は、この反転の急勾配は「今から1年、1年半後に景気後退が訪れる可能性が高いことを確かに裏付けている」と付け加えた。
一方、昨日の貿易戦争に対する楽観的な見方は消え去った。
貿易で消えゆく希望
大統領は今週末、中国が協議を再開するよう電話をかけたと発表した。 昨日の株式市場は希望を持って反発した。
しかし今日、中国当局はそんなことは全くなかったと否定した…そして昨日の反発はドスンと落ちた。
その間、経済協力開発機構の主要経済指標は悲惨な物語を伝えています。
彼らは、世界経済が2009年以来最悪、つまり景気後退レベルに近いことを示唆している。
中国の鉱工業生産の伸びは17年ぶりの低水準に低迷している。 韓国は後退するかもしれない。
輸出大国のドイツはすでに不況に陥っている可能性があることが彼らによって明らかになった。
そのため、世界的な成長はひどく使い果たされたように見える。
これらすべてを合計すると、ダウ ジョーンズはその日 155 ポイント上昇から 121 ポイント下落しました。
S&Pは9敗。 ナスダック、27。
当然のことながら、安全な資産である金は今日入札を受け、15ドル上昇して変動した。
強力な市場指標
しかし、その売買に大きな権限を持っているフクロウのような市場参加者はどうなるでしょうか?
彼らは誰なの？
企業内部関係者が答えです。
これらは、ビジネスとその見通しに精通している企業の経営者や取締役です。
彼らは公共の場から情報を指令します。 したがって、彼らの株式市場への出入りは資本的な重要性を持ちます。
もしこれらの産業のリーダーたちが株を買っているとすれば、それは彼らが追い風と前途の晴れを感じているからである。
彼らが株を売っている場合、それは多くの場合、双眼鏡で先の天気がわかり、業績の見通しが悪いことがわかっているからです。
内部関係者は今何をしているのでしょうか?
彼らは株を売っているのでしょうか、それとも株を買っているのでしょうか？
TrimTabs Investment Research による答えは次のとおりです。
こうした企業内部関係者は株を猛烈な勢いで押し上げている。
「市場の外にいるには良い時期だ」
8月も27日になりました。 そして企業内部関係者は毎月平均6億ドルの株式を売却している。
インサイダー販売は2019年の4カ月で100億ドルを超えており、8月はおそらく5カ月目となる。
TrimTabs の調査によると、この市場の予兆は、その後の大弱気市場の前に 2006 年と 2007 年の 2 回だけ形成されました。
TrimTabsのアナリスト、ウィンストン・チュア氏は、「それは自信の欠如を示している」と主張し、次のように付け加えた。
「インサイダーが売却するときは、バリュエーションが高いと信じている証拠であり、市場の外に出るには良い時期だ。」
これらの内部関係者には正義があるかもしれない。
見方によっては、今日の評価額は 1929 年や 2008 年の評価をさらに上回っています。 ドットコムの混乱期にのみ、バリュエーションが今日を超えて上昇した。
金融ジャーナリストのマーク・ハルバートは、1900年に及ぶデータを徹底的に調べた。
彼の研究は、株価評価がめまいのするほどの高さにまで上昇した後、弱気市場が最大の深みに沈むことを明らかにしています。
今日の高山のバリュエーションを考慮すると、ダウジョーンズは次回どこまで下落する可能性があるでしょうか?
答えは… 35.3% だとハルバートは言います。
現在の水準から弱気相場が始まった場合、ダウ平均は35.3％下落することになる。 2007年から2009年の弱気相場ほど深刻ではないものの、それでもダウ平均は17,000ドルを下回ることになる。
しかし、弱気相場はいつ始まるのでしょうか?
「リーマン並み」の破綻は差し迫っているのか？
アナリストのマイケル・スナイダー氏（永遠に陽気なEconomic Collapseブログの彼）は、差し迫った危機に対して内部関係者が救命胴衣を着ていると信じている。
この種の乱暴な売りは、現在、企業内部関係者の間に多大な恐怖が存在していることを示しており、このような売りは、株式市場の暴落が差し迫っている場合にのみ意味をなすことになる。
おそらく、このスナイダーは理論に適合するように事実を拡大解釈しているのでしょう。 彼のサイトの名前は何ですか?
しかし、このカサンドラは一人ではありません…
野村アナリストの高田雅成氏は、「リーマン級」の急落が数日先に起こるかもしれないと主張している。
2008年にリーマン・ブラザーズが虹を越えたとき、ダウ・ジョーンズが33％下落したことを覚えているかもしれません。
高田氏は、現在の市況は2008年に「驚くほど似ている」と主張する。
特に米国株式市場は、これまでのところ今年最大の試練に直面している…当時と現在のセンチメントの相関関係は依然として非常に高い。 逆イールドの最初のショック後の一時的なリスクオン局面でさえ…そして8月23日に起こったリスクオフムードは、2008年に記録されたパターンを見事に追跡している。
盲目的な暴落は「ファンダメンタルズ志向の投資家によるパニック売りと、途中でのトレンド追随のテクニカル投資家による組織的な売り」による可能性が高いと高田氏は結論づけている。
マタイ 24:36 からの知恵
もちろん…たっぷりの食卓塩と一緒に摂取することをお勧めします。
これまでに何千人もが市場崩壊を発表している。 例外なく、これらの日付はどんどん過ぎていきます。 幸せで、無害で、何も起こらない。
マタイ 24章36節にはこうあります。
「その日とその時については、天の天使たちも子も含めて誰も知りません、父だけが知っています。」
私たちは確かに、その日や時間、さらには年さえも知っているふりをしません。
しかし、父親が企業内部関係者に密告していたらどうなるでしょうか?
よろしく、
ブライアン・マーハー
毎日の計算のために
