なぜ株式市場は経済からこれほど切り離されているのでしょうか? 基本的な理由がいくつかあります。 まずは以下から始めましょう:
A) 大きいものと小さいもの
以下に例を示します。スターバックスはニューヨークの私のアパートから 2 ブロック離れたところにあります。 私のアパートとスターバックスの間には、昔は家族経営の小さなカフェが 3 軒か 4 軒ありました。
これらのカフェは何年にもわたって活気のあるビジネスを続けてきました。 今では彼らはいなくなってしまった。 廃業。 問題が晴れれば、スターバックスが市場シェアを獲得し、長期的に利益を増やしていることがわかるだろう。
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(6 月 25 日時点。最終的な数値はさらに悪化する可能性がありますが、改善されることはありません)。
米国全土で、より大きな資金力のある企業（つまり、株式市場に上場している企業）が、より小規模な「メインストリート」企業を潰しつつあります。
一見すると、これは恐ろしいことです。 何百万もの人々が影響を受けました。 私たち全員がこれに同意します。 しかし、「チャンスはどこにあるのか?」ということからすべてのデータを解釈し始める必要があります。
1 つの機会は、市場シェアを獲得する株式を購入することです。 しかし、このようなことが起きています。
そして、少しずつ他の機会を模索することもできます (たとえば、レストランと売店のキッチン、または e コマース、フィットネス、ファッションなど)。
例えば、ウォルマートは「必要不可欠」であると考えられたため、この間ずっと営業を続けた。 しかし、小規模な衣料品店は閉鎖され、その約 30 ～ 50% は永久に閉店したまま廃業したままになるでしょう。
つまり、大企業が中小企業を打ち破って勝利したのです。 株式市場の指数は、この期間に最も業績を上げた最大手の企業によって加重されているため、この指数はこの期間の経済の完全な尺度ではなく、大企業が中小企業をどれだけうまく打ち破ったかを示す尺度になります。 。
したがって、市場は上昇します。 あなたの目的にとって、これは良いことでも悪いことでもありません。ただ注意すべき点です。 見出しやソーシャルメディア上の心無い冗談ではなく、真実に対して目を開かなければなりません。
B) 期待
市場は多くの場合、経済における通貨供給量と相関関係があります。 景気刺激策から追加で 2 兆ドルが得られるため、その資金は最終的には市場に流通することになります。
また、インフレの予想もあります。 インフレにより、株を含め、ドルで購入されるあらゆるものの価格が上昇します。
現在インフレはゼロです。 以下は現在のインフレ指数です。 2020年に入ってからはマイナスになってしまいました。 私たちは大規模なデフレを経験しています。
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多くの人が「大規模なインフレが起こるのではないか？」と尋ねます。
それはまた別の日に質問します。 Jim Rickards はこれらのページでその質問に答えています。 基本的に、インフレはいずれ起こるだろうが、まだ起こっていない、と彼は言う。 現時点では、人々は実際のインフレよりもインフレを心配していると思います。
「最も賢い人」や「最も賢い人」がコンピューターと理論のことで忙しく、実際の現実を無視していることがよくあります。 しかし、行動を起こしている人はすぐに真実に気づきます。
「今週末限定で XYZ.com で衣類が 40% オフ!」というメールを受け取ったとき。 これは実際には特別セールではありません。 これらはその服の実際の価格です。 一方、ニューヨーク市の家賃は現在 30% 下落しており、おそらく永遠に続く最大の下落となっている。
ウォーレン・バフェット氏は、デフレは経済に起こり得る最悪の事態だと述べた。 なぜなら、人々は価格が下がっていることに気づくと購入をやめてしまうからです。 来月は安くなるのに、なぜ今日ニューヨークで借りる必要があるのでしょうか? そしてこれがデフレスパイラルを生み出します。
FRBはインフレが再び起こることを望んでいますが、インフレが起こらない理由はたくさんあります。 実際、このパンデミックが発生する前から、おそらくデフレ期にあったと思われます。
過去 1 世紀で米国でデフレが発生したのは、大恐慌の始まりである 1930 ～ 1933 年と、大不況中の 2008 年の 2 回だけです。
そしてもちろん、私たちは今、グレート・リセットの最中にいます。
C) 不確実性
市場は経済を測るものではなく、不確実性を測るものです。 3月23日、議会が景気刺激法案の最初のバージョンを否決したため、市場は安値を付けた。
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(過去 6 か月間の S&P 500)
経済は3月23日時点では最悪ではなかったが、4月と5月にはさらに悪化した。 しかし、その日、世界は最も不確実性を持っていました。 経済がどれくらいの期間停止されたかは誰にも分からない。 お金は来ませんでした。 このウイルスの致死性はどれくらいでしたか？ 等々。
翌日、景気刺激法案が可決されたため、市場は急騰した。 そのため、国の財政についてもう少し確実性が生まれました。 そしてその後、4月中旬までにウイルスの感染者数と死者数はピークに達したように見え（今もそうなのですが）、それがより確実性を高めました。
その後、パンデミックが始まって以来初めてとなる収益報告が届き始め、良いニュースか悪いニュースかは関係なく、少なくともある程度の確信を得ました。 また、上記の理由により、市場は上昇し始めましたが、まだ下落していません。
先ほど不確実性について話しました。 私は通常、株式市場に対して非常に強気で楽観的です。 しかし、私は市場が一時停止し、おそらく（予測することは不可能ですが）再び下落すると思います。 それは、そこには多くの不確実性があるからです。
いつまで閉鎖されるのでしょうか？ もともと米国は「曲線を平坦化する」ことを望んでいた。 これは、医療システムが混乱しないように、同じ数の人がウイルスに長期間にわたって感染することを意味します。
しかし現在、その定義は移り変わりつつあります。 繰り返しますが、これが偽善的かどうかを判断するのは意味がありません。 社会では、さまざまな理由で目標、目的、データ、意見が変わることがよくあります。 私たちは彼らと戦うことはできません（信じてください、私は試してみましたが、それはまた別の話になります）。 アメリカの多くの国民は、ウイルスが実質的に消滅するまでロックダウンを望んでいる。
このウイルスは、無症状の人々（子供を含む）にどのような影響を及ぼしますか？ 彼らは生活上で他の問題を抱えていますか？ わかりませんが、多くの噂が報告されています。
ワクチンはできるのでしょうか？ そう言う人もいます。 また、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）は風邪の一種であり、コロナウイルスでもあると言う人もいますが、私たちは風邪のワクチンの開発に50年も取り組んできましたが、その開発にはまだ到達していません。
世界は最終的に集団免疫を獲得するのでしょうか？ 人は抗体を獲得すると免疫を獲得できるのでしょうか? 実際には何の手がかりもありません。 もう一度、風邪の例を見てみましょう。 ある程度の免疫はあるようですが、持続期間は2〜3か月程度です。
何か良い予防薬はありますか？ 答えは、おそらく政治的理由により、ワクチンの探索が優先されているものの、確かに存在するということです。 私たちには分かりません。
本当になくなった企業は何社あるのでしょうか？ 経済の大部分はまだ閉鎖されているため、実際のところはわかりません。 Yelpは、レストランの約50％が永久に消滅すると示唆している。 私はこれを信じます。
パンデミックが始まったとき、平均的なレストランには 2 週間分の現金しかありませんでした。 PPP 融資はある程度役に立ちましたが、4 か月以上経過した現在では不確実性が非常に高くなります。 多くのチェーンが破産または店舗閉鎖を発表していることは私たちは知っています。
したがって、市場が直面する不確実性があります。 しかし、一つだけ確信を持って締めくくります。
FRBは市場の再び崩壊を防ぐために必要な量の流動性を注入するつもりだ。
よろしく、
ジェームズ・アルトゥチャー
毎日の計算のために
