市場参加者は9月30日の深夜に予定されている政府閉鎖について心配すべきでしょうか？
それに明確に答えるのはまだ早いですが、投資家がいくつかの防御的な措置を取るのは早すぎません。
それが起こる場合、これまでのものとは異なります。すべてを解説していきましょう…
私たちのほとんどは12月31日の財政年度に帳簿と記録を保持していますが、米国政府は異なります。米国の財政年度は10月1日から9月30日の深夜までです。
財政年度は最後の日が落ちるカレンダー年で日付がつけられます。
したがって、2023年10月1日から始まる財政年度は、政府会計庁（GAO）および予算管理局（OMB）によって「2024財政年度」と呼ばれています。政府に難解で追いにくいことをするのは政府のやり方ですが、それが彼らのやり方です。
つまり、2023財政年度は2023年9月30日の深夜で終了します。私たちは時計に迫っており、だからこそ今、政府閉鎖について多くの話を聞いているのです。
政府を運営し続けるためには、議会が予算執行法案を可決することが求められます。いわゆる通常の手順では、各主要部門には独自の予算執行法案があります。したがって、国防、国務省、教育省などのためにはそれぞれ別々の法案があるはずです。
各法案は個別に投票され、新しい財政年度においてその部門と政府全体が運営されるようにするために、9月30日までに各法案が可決されるべきです。
しかし、現実の世界では、「通常の手順」のプロセスは決して起こりません。通常、下院と上院、および各院の2つの党は9月30日までに何にも合意できません。
代わりに、彼らは継続的な予算執行（CR）を可決します。基本的には「みんなが去年と同じプログラムに同じ金額を使い続け、新しい財政年度の予算執行については後日お知らせします」と言っているものです。
CRは30日から6か月までさまざまな期間続くことができます。CRは時にわざと期限をカレンダー年末を超えさせ、11月の選挙や休暇シーズン前に議会が難しい決定を下さなくても済むようにします。
CRを可決することは基本的には期限を先送りすることです。
最終的に議会は支出に合意しますが、通常の手順のように部門ごとには行いません。代わりに、$1.6兆の予算全体を「総合法案」と呼ばれる1つの法案にまとめ上げ、メンバーにはパッケージ全体に賛成または反対するように投票させます。
これは、多くのメンバーが好まないアイテム（例えば中絶支出など）を、好ましいアイテム（例えば軍事支出など）と同じ法案に押し込む方法です。ご褒美が欲しいなら、反対かもしれないものにも賛成しなければなりません。
これが指導者が多くのラインアイテムで合意がなくても必要な票をまとめる方法です。
では、どうしてここまで来たのでしょうか？そして、なぜ数日後の潜在的な閉鎖が過去の閉鎖よりも悪いとされているのでしょうか？
続きを読んでください。
今回は違うかもしれない
米国は、1976年の現行の予算および予算執行法の制定以来、22回の予算資金の中断がありました（予算資金の中断は新しい財政年度が始まっても議会が予算執行法案を可決していないときに発生します）。1980年以前、これらの予算中断は政府の閉鎖につながることはありませんでした。
しかし、1980年に、ジミー・カーター大統領の司法長官ベンジャミン・シヴィレッティが法的意見書を発表し、資金中断が発生した場合は政府を閉鎖しなければならないとしました。この意見書はレーガン政権（1981年-1989年）では守られませんでしたが、1990年以降、すべての資金中断が政府閉鎖をもたらしています。
1980年以降、10回の政府閉鎖がありました。1980年、1981年、1984年、1986年の閉鎖はそれぞれ1日しか続きませんでした。1990年の閉鎖は3日間、1995年のものは5日間、そして2018年のより最近の閉鎖はわずか3日間でした。これら7つの閉鎖は通常の政治的な大げさにもかかわらず、経済的にはあまり重要ではありませんでした。
これには、より長く、より混乱を引き起こした3つの主要な閉鎖が残っています。これらのうち最初のものは、クリントン政権中の1995年末から1996年の21日間にわたる政府閉鎖でした。
これは主にニュート・ギングリッチと共和党が政府支出を削減しようとしていた同時期に、クリントンが1996年の再選キャンペーンを支援するために支出を増やそうとしていたことに関するものでした。共和党はその闘いに負けました。
次の主要な閉鎖は2013年に発生し、政府は16日間閉鎖されました。この闘いは主に共和党がオバマケアの資金を遅らせようとして修正の時間を確保しようとしていたものでした。結局、妥協が成立しましたが、オバマケアは最終的に廃止されることはなく、実質的に修正されませんでした。共和党はこの戦いも負けました。
最も最近の主要な閉鎖は2018年から2019年の年末にかけてのもので、これはトランプ政権中に35日間続いた、これまでで最も長い閉鎖でした。これは主にドナルド・トランプとナンシー・ペロシの間の争いで、トランプの国境の壁への資金提供に関してでした。
結局、ペロシが勝ち、議会からは壁の資金提供がありませんでした（後にトランプは国家安全保障上の理由から一部のペンタゴン資金を壁に振り向けましたが、必要な1,800マイルのうちわずか250マイルしか建設されませんでした）。これは別の共和党の失敗でした。
勘定をつけているなら、政策の戦いで主要な政府閉鎖につながった場合、デモクラットが3回、共和党が0回です。デモクラートはこのダイナミクスをよく理解しており、メディアが彼らの味方になっています。
ところで、これらの政府閉鎖は叫ばれる見出しのほど大したものではありません。国家安全保障、防衛、エネルギー、ホワイトハウスの運営などの政府の重要な領域は、何もなかったかのように続行されます。
デモクラット党は国立公園を閉鎖するのが好きで、それが有権者をいらだたせることを知っています（有権者は共和党を非難しますが）、しかし、それはほとんど重要な機能ではありません。非必須の労働者には自宅待機をお願いしていますが、予算の問題が解決されると、彼らは常にバックペイをもらいます。ですので、全体として、停職者にとっては有給の休暇であり、他の全員にとっては通常業務です。
デモクラット党が政策の争いで優位に立ち、共和党がシャットダウン自体の非難を受ける歴史を考えると、なぜ共和党が今週再びシャットダウンを強いる可能性があるのでしょうか？
明らかに、下院のデモクラット党と上院の両党は、予算の締め切りを少なくとも90日、または2024年初めに延期するCRに署名するでしょう。下院共和党のスピーカーケビン・マッカーシーは、ほんのわずかな多数派と協力しています。
共和党は下院で9票の多数派しかありません。つまり、法案を通過させたい場合、4票しか失うことはできません。
マッカーシーは、彼の議員団の約10〜15人の最も保守的なメンバーから反乱に直面しています。彼らの中には別々の予算案を求める者もいますが（それは起こりません）、CRには決して投票しない者もいます。彼らは9月30日の締め切りを守りたいのですが、それも実現しません。
他の者はタイミングに対して柔軟で、議会が最終的に個別の予算案を通過させるときに特定の支出制限を課すCRにいくつかの条件を求めています。
マッカーシーは、将来的な支出制限を設定した30日間のCRを提案しています。これは上院が同意することは決してありませんが、少なくともプロセスを下院から動かし、ボールを上院のコートに置くことができます。
さらに重要なことに、これは総支出と特定のプログラムに関する戦いを繰り広げている保守派の下院メンバーのほとんどを満足させています。彼らは引き続き別々の法案について別々の投票を求めていますが、物事を解決するために30日待つことはできると考えています。
マッカーシーの問題は、まだこの30日間の妥協に同意しない6人のメンバーがいることです。6人全員が同じ希望リストを持っているわけではありません。2〜3人は「絶対にCRを受け入れない」人物です。
マッカーシーは4票の余裕があるので、これらのメンバーを失っても構いません。しかし、支出制限に関するより厳格な約束を求める者がもう少しだけいれば、全体のプロセスが破綻する可能性があり、それが実際に起こっていることです。
9月20日と21日にわたり、マッカーシーは30日間のCRに関する具体的な投票の前に行われる手続きに関する2つの重要な採決で敗北しました。最終的にマッカーシーは諦め、誰もが帰宅し、9月30日の締め切りまでわずか数日しかない中で今週プロセスを再開することにしました。
一方で、上院は独自のCRを急いで進め、下院を先行させようとしています。それができれば、もし全体的な失敗があれば、その責任を下院に負わせることができるでしょう。上院の共和党のリーダーシップの大部分はRINOカテゴリに属しています（マコーネル、スーン、アーンスト、ロムニー、コーニンなど）、なので下院の保守派を一切気にしません。
これは単なる駆け引きのゲームで、もしもそうであれば9月30日にある形でCRが通過するかもしれません。私の見解ではそれは不可能です。対立は下院と上院だけでなく、民主党と共和党の間にもあります。共和党の下院議員団内には、予算の急進派と穏やかな連帯型の間に深刻な分裂があります。
このシャットダウンは、オバマケアや壁のような具体的な政策問題ではないため異なります。これは政府全体が自らを賄う方法と、ワシントンに一部の財政的な正気を取り戻すための支出削減の方法に関するものです。これは1976年に制定された現行の予算プロセス以来の最大の予算問題です。
急進派はしっかりと態勢を整えています。RINOは旋回しています。デモクラット党はシャットダウンを応援しています。それは彼らがそれが共和党にしか害を及ぼさないと信じているからです。もしもこのシャットダウンが発生すれば、2018年のトランプとペロシの35日間にわたる対立よりも長く続く可能性があります。それは既に景気後退の瀬戸際にある経済に深刻なダメージを与える可能性があります。
投資家は最良の結果を期待するべきですが、最悪の事態に備えるべきです。それは今すぐ株式への露出を減らし、いくらかの明確さが回復するまで現金の配分を増やすことを意味します。それは10月になるかもしれません。それ以上かかるかもしれません。