今日、私たちはあえぎ、よろめき、よろめきます。
その巨大さはついに私たちの能力を超えました。 考慮する…
世界の負債総額は現在、GDPの322％に達しており、これは記録的な数字だ。
「先進国」の負債総額はさらに増加しており、GDPの383％に達し、また新たな記録を達成した。
世界の株式市場の規模は合計 88 兆ドルに達し、これは世界の GDP の 100% に相当します。 それはまた別の記録です。
借金が容赦なく増加する中、記録が記録を重ね、記録が記録を重ねていきました。
そして世界は大洪水に対して何を示さなければならないのでしょうか？
少しでもお得に
米国の実質GDP成長率は2%未満にとどまる。 公正な推定では、ヨーロッパと日本の 2020 年の成長率は 1% 未満です。
一方、金利は下がってきています。 そのため、中央銀行が利用できる「ドライパウダー」の供給が減少している。 次の危機が来ると、彼らは大量のそれを必要とするだろう。
プロジェクト シンジケートの概要:
主要先進国は、過大評価された金融市場に媚び、未だに失敗した金融政策戦略に依存しているだけでなく、最も必要とされる成長クッションも欠如している。
今、イングランド銀行に注目してください。 具体的には、貸借対照表に…
危機はどこにあるのか？
GDPに占める割合としては…
このバランスシートが今日の異常なほど極端に膨れ上がったことは、3 世紀に一度もありません。
イングランドがナポレオンとともに生死をさまよったときでも、イギリスが皇帝とともに生死をさまよったときでも、イギリスがヒトラーとともに生死をさまよったときでもない。
イングランド銀行のバランスシートは、これも GDP に対する割合で言えば、現在 30% に近づいています。
イギリスがヒトラーを鎮圧するために法外な借金を吸収していたときでさえ、20％をクリアすることはなかった。
今日のナポレオンはどこにいますか？ 今日のカイザーはどこですか？ 確かに…今日のヒトラーはどこにいるのでしょうか？
しかし、バランスシートを見ると、イングランドはこの3つを同時に戦っていることが分かる。 そして世界中の1,000の前線で。
私たちが英国のいとこたちを打ちのめすことができるのは、イングランド銀行が設立1694年に近い最古の中央銀行であり、優れた記録を保持しているからにほかなりません。
したがって、この本は、中央銀行の状況の変化を 3 世紀にわたって詳細に描いています。
私たち自身の連邦準備銀行の歴史は 1913 年までしかありません。しかし、その圧縮された歴史は類似の例を示しています…
危機レベルのバランスシート
大恐慌と第二次世界大戦という二重の災難に対して、そのバランスシートはおそらくGDPの20％にまで拡大した。
その後、何十年もかけて着実に、容赦なく、そして適切に下落していきました。 金融危機前…その割合は驚くべき6%に低下しました。
しかしその後、2008 年の大地震が鳴り響き、エリコの壁を根底から揺るがしました。
連邦準備制度は石工キットを取り出し、被害の補修に着手した。
ダメージを補修する？ 壁はこれまで以上に高く築かれました…
2014年までに量的緩和とその残りにより、バランスシートはGDPの25％まで膨らんだ。 思い出してください、これは 20 世紀の危機のピークを 5 パーセントポイント上回っています。
その後のパウエル氏の量的引き締めにより、最近の建設の一部が打ち砕かれた。
バランスシートの対GDP比は2018年までに20％を下回った。
しかし昨年、彼はその鉄槌を撤回した。 そして9月に短期金融市場が資金を出し始めた…そしてパウエル氏が支援金を集めて駆けつけた。
史上最速の拡張
それ以来、同氏はバランスシートを4カ月間で約4000億ドル、つまり10％以上拡大させた。 金融危機でもこれほど激しい拡大は見られなかった。
以前に紹介したように、視覚的な証拠は次のとおりです。
バランスシートは現在4兆2000億ドルに近づいており、2015年の最高額をわずかに下回っているだけだ。
ここで皮肉です…
「トラブルを解決する磁石」
カーライル・グループのパートナーであるジェローム・パウエル氏が連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長になる前の2012年から2014年のコメントに注目してください。
さらに購入するのが不安です。 他の人も指摘しているように、ディーラーコミュニティは現在、バランスシートが 4 兆ドル近くに達し、2014 年の第 1 四半期まで購入することを想定しています。これが私が予想していたよりもはるかに強い反応であることは認めますが、いくつかの人にとっては不快な思いをしています。 理由。
まず、なぜ4兆ドルで止まるのかという疑問です。 ほとんどの場合、市場は私たちがさらなる努力をするよう応援してくれるでしょう。 市場にとってそれだけでは決して十分ではありません。 私たちのモデルは、私たちが経済を助けていることを常に教えてくれますが、おそらく私はそれらのメリットが過大評価されていると常に感じるでしょう…。 おそらく私たちの力では生み出せないであろう、はるかに速い経済成長以外に、私たちを止めるものは何でしょうか？
[私たちが売るとき、あるいは買うのをやめるべき時が来たとき、その反応は非常に強いものとなる可能性があります。強い反応を期待する十分な理由があります…
現会長はこう続ける。
私の[次の]懸念は…4兆ドル近いバランスシートからのエグジットの問題です…エグジットはスムーズに行えると私たちが自信を持ちすぎているように思えます。 市場は私たちが思っているよりもはるかにダイナミックである可能性があります…
私たちは実際にリスクを取ることを奨励する段階に来ていると思います、そしてそれは私たちに一時停止を与えるべきです…
私は、大きな貸借対照表が時間の経過とともに問題を引き寄せる可能性があると考えています…そこで、暫定的に可能な限り最小の貸借対照表を持つフロア システムに着地します…
「なぜ 4 兆ドルで止めるのか?」…「市場にとって決して十分ではない」…「より速い経済成長、おそらく私たちの力では生み出せない」…「巨大なバランスシートは問題を引き寄せる可能性がある」 「時間をかけて」…「暫定的に可能な限り最小のバランスシートを備えたフロアシステムに到達しました」…
繰り返しますが、ここに皮肉があります。
