今日の世界にはウラジーミル・プーチンほど偉大な悪役はいない。 同氏は、最近の選挙で不正行為を行い、政敵を投獄し、二重スパイとなったロシアのスパイを殺害し、西側の選挙に干渉し、クリミアを占領し、ウクライナを不安定化し、シリアの殺人独裁者を支援し、武器を輸出したとして、メディアと世界世論で非難されている。 イランのようなテロ国家。
プーチン大統領の足元にある悪行のリストは、先ほど挙げたリストよりもはるかに長いが、その考えは理解できるだろう。 彼はミスター・ナイスガイではありません。
同時に、ロシアという国は、プーチン氏の権威主義的で強権的なやり方にもかかわらず、プーチン氏以上のものである。 ロシアは世界で12位の経済大国で、GDPは1兆5000億ドルを超え、オーストラリア（13位）、スペイン（14位）、オランダ（18位）など多くの先進国を上回ります。
ロシアは世界最大の石油生産国でもあり、その生産量は日量1,060万バレルで、サウジアラビア（1,050万バレル）や米国（900万バレル）よりも多い。
ロシアは世界最大の国土を持ち、人口は 1 億 4,400 万人で、どの国でも 9 番目に大きいです。 ロシアは世界で第3位の金産出国でもあり、年間総生産量は250トンで、世界総生産量の約8％を占め、米国、カナダ、南アフリカを確実に上回っている。
多くのアナリストの認識に反して、ロシアは健全な財政基盤を築いている。 ロシアの政府債務の対GDP比は12.6%だが、日本の253%、米国の105%、ドイツの68%と比べると微々たるものである。 ロシアの対外ドル建て債務も、トルコ、インドネシア、中国など他の新興市場国の巨額のドル債務負担と比べてかなり低い。
中央銀行総裁エルビラ・ナビウリナ氏の着実なリーダーシップの下、ロシア中央銀行は、2014年に始まった原油価格の暴落を受けて2015年に外貨準備が大幅に枯渇した後、外貨準備を4,550億ドルに再構築した。
ロシアの外貨準備高が2013年末の5,250億ドルから2015年半ばには3,550億ドルに減少したにもかかわらず、ナビウリナ氏は中央銀行のために金の取得を決してやめなかった。 金の総埋蔵量は、2015 年 7 月の 1,275 トンから現在ではほぼ 1,900 トンまで増加しました。 ロシアの対GDP比は世界で最も高く、米国や中国の2倍以上である。
ロシアの輸出はそれほど多様化しておらず、ほとんどが石油と天然ガスで構成されています。 それでも、ロシアは原子力発電所、先端兵器、農産物の輸出において高い競争力を持っている。 この輸出部門はロシアにとってプラスの貿易収支を生み出しており、現在は月当たり160億ドル以上が稼動している。 ロシアは20年以上貿易赤字を出していない。
さらに言えば、ロシアは米国と同等の核大国であり、中国、フランス、英国、その他の核大国を大きく上回っている。
つまり、西側諸国からその指導者に対する激しい嫌悪感にもかかわらず、ロシアは無視できない国だということだ。 ロシアは天然資源が豊富で、財政的に健全で、原子力大国である。
嫌われることはあっても無視することはできません。
ロシアは、これらの有利な指標が示唆するよりも地政学的にさらに重要です。 選挙介入や元ロシアスパイ殺害未遂事件を巡る現在の敵対にもかかわらず、ロシアと米国は関係を改善し、より緊密に近づく可能性が高い。
この雪解けが近づいている理由は、世界的な地政学の力学と関係しています。 世界で第一次大国として正当にみなされる国は米国、ロシア、中国の 3 か国だけです。 この3つだけが超大国です。
他のすべての国は第二大国 (イギリス、フランス、ドイツ、日本、イスラエルなど) または第三大国 (イラン、トルコ、インド、パキスタン、サウジアラビアなど) です。 この戦略的現実は、予測可能な三者間の力関係を構築します。
ポーカー ゲームであれ、世界支配をめぐる闘争であれ、三者間の力関係は単純です。 勢力のうち 2 つは、明示的または暗黙的に、3 番目の勢力に対して連携します。 2 つの同盟関係にある大国は、第 3 の大国に対して使用するためにその力を温存するために、互いに対してその力を使用することを控えます。
一方、第 3 の大国である「奇妙な人」は、敵対する両国の冒険主義をかわすために軍事的および経済的資源を費やさなければならず、どちらからも助けが得られないことに苦しんでいます。
中国は、その経済的および技術的進歩と、米国を西太平洋の影響圏から追い出そうとする野望により、米国にとって最大の地政学的脅威である。 ロシアは一部の近隣諸国にとっては脅威かもしれないが、米国の戦略的利益にとってはそれほど脅威ではない。
したがって、世界における論理的な力のバランスは、米国とロシアが中国封じ込めにおいて共通点を見つけ、共同で中国の力の削減を追求することだろう。
むしろ、その逆のことが起こっているようです。 中国とロシアはより緊密な関係を築いているが、米国はさまざまな問題をめぐってロシアと中国の両国と対立している。 米国に対する中国とロシアのこの2対1の戦略的連携は、米国による戦略的失敗である。
中国の力が拡大し、アジアで米国の力が試される中、米国は最近の戦略的近視眼を正し、ロシアと協力する方法を見つける可能性が高い。 これはプーチン大統領やその政権の本質についての希望的観測からではなく、単なる地政学的必然の問題として行われるだろう。
この経済的および地政学的な背景を念頭に置いて、私の予測分析モデルは、今後数か月のロシア経済とその市場の見通しについて何を示しているのでしょうか?
現在、ロシア経済は力強い成長を遂げる準備が整っており、それはロシア株高とロシアルーブル高の両方に反映されるだろう。
この結論に至った最大の単一要因は、ロシアの実質金利の高さである。
現在、ロシア中央銀行の政策金利は7.25%です。 インフレ率はわずか 2.20% で、米国やヨーロッパよりわずかに高いものの、ロシアにおける過去の多くのインフレエピソードと比較すると底値です。
その結果、ロシアの実質金利は5.05％となる（政策金利7.25％からインフレ率2.20％を引いた実質金利は5.05％に等しい）。 比較として、米国の実質金利はわずか 0.15% です (政策金利 1.75% からコアインフレ率 1.6% を引いた値は実質金利 0.15% に相当します)。
この高い実質金利は、ロシア中央銀行に一連の利下げでロシア経済を刺激するための膨大な弾薬を与えている。 米国、英国、日本、欧州などの他の主要中央銀行が利上げ、フォワードガイダンス、資産買い入れ縮小などを通じて金融引き締め策を講じている中、ロシアは実際に金融緩和を実現できる唯一のプレーヤーとなるだろう。 。
また、ロシアがOPEC、特にサウジアラビアと協力して石油生産枠を維持することに成功したことにより、当面は原油価格の下限が設定された。 これは、ロシアの予備ポジションが今後も拡大し続けることを意味する。 これにより、ロシア中央銀行は資本流出やルーブル安を心配することなく利下げする余地が得られる。
今後の政策緩和とロシア中央銀行からの刺激策は、資本流入とロシア株式市場の大幅な上昇の大きなきっかけとなるだろう。 米国との関係改善はロシア株にとってさらなる追い風となるだろう。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
